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2015三大公募股权众筹试点盘点:大争之世,未来到底是谁的

作者:不会用瓜刨的番茄

今年八月份,笔者曾撰文将几乎是业界公认能够获得公募股权众筹试点资格的京东、平安、阿里三大巨头实实在在地对比了一番。当时,除了京东意外,平安和阿里旗下的众筹平台还没有上线,所以笔者更多地是两个集团的背景和拥有的资源进行分析的。

时至今日,三大巨头旗下的股权投融资平台都已经上线了,那么,京东私募股权众筹(京东东家)、平安众+以及蚂蚁达客(测试版)各自的发展现状和前景又是如何的呢?在即将挥手2015年之际,各大平台和机构都给出了自己的盘点总结报告。今天,我们也不妨就这“三巨头”在股权众筹元年里的表现,再来盘点和展望一番。

京东东家

总融资金额7亿元独领风骚

京东金融官网显示,京东目前涉足的众筹领域包括产品众筹、私募股权(创投板和消费板)、权益众筹、轻众筹、众筹社区等。其中,京东产品众筹总融资金额,早在今年9月份就宣布突破10亿元大关,与淘宝众筹分庭抗礼。

京东私募股权众筹平台“东家”于今年3月31日上线;8月3日,京东股权众筹平台公布了今年上半年的数据,总融资金额已突破3亿元,总计为投资者呈现了38个创业创新项目,平均融资完成率高达111%。近日,统计数据显示,京东股权众筹平台总融资额已经突破7亿元大关,上线项目突破70个,“东家”也成为千万级别项目聚集最多的私募股权众筹平台。

2015年11月下旬,在深圳前海举办的Bigger大会上,京东金融宣布正式成立京东众筹深圳分部。这意味着,京东将在中国南北方同时拥有两个根据点。在笔者看来,相比较于京东大本营北京,深圳是改革开放的最前沿阵地,拥有得天独厚的创业氛围,而且在政策支持上一贯有着特立独行的创新之举。在苏宁、阿里、平安等巨头争相进入市场的情况下,京东显然不打算坐以待毙。

目前,京东众创生态在还拥有着无与伦比的地位,系列产品包括:“雏鹰计划”、“赴筹者联盟”、“产品+”、“众创+”、京东众创学院等。其中,“雏鹰计划”可以为创业企业带来京东金融的资源投资;“赴筹者联盟”则是有效整合京东金融的诸多盟友的强大平台能力,帮助优质项目孵化;“产品+”以京东众筹的名义,为创业创新企业打造的项目带来强大的品牌背书;京东众创学院则包括京东众筹学院和众创GO窝等,主要扮演着桥梁纽带和各垂直领域初创企业成长加速器等角色。

除了上述系列产品之外,京东众筹研究院于近日宣布,京东东家将启动线下路演计划——“东道”。据介绍,该计划为具备独角兽潜力的TMT成长企业,直接对接一流资本力量。由此可见,京东众创生态圈仍在不断地拓展当中。可以想象,当京东商城、京东到家、京东智能、京东白条等体系内的资源能够为创业创新企业和投资人时,京东在融资、培训、营销等方面的资源优势将无限放大。

2015年被誉为中国股权众筹元年,京东金融多领域、多维度、多资源的布局让后来者望其项背,依然是创业者和投资人最趋之若鹜的平台。不少分析人士认为,京东众创生态圈已经成为京东在互联网金融的最大武器。在未来很长一段时间内,诸多平台更多地将扮演追赶者的地位。如果说股权众筹将成为一个风口的话,京东显然已经站在这个风口上了。

平安众+

资源转化效果不明显 后劲不足

平安集团旗下的众筹交易平台“平安众+”,是平安集团互联网金融产业链的重要组成部分,于今年9月份上线公测。平台产品包括:非公开股权融资产品、公司债众筹产品、特色金融众筹产品和非金融众筹产品等四类。在这四大产品当中,前两种为人熟知,而特色金融众筹产品专注于特定的金融细分行业,为投资者带来房地产、汽车和保险等平安深耕领域的优质项目;非金融众筹产品则主要包括公益众筹产品和实物众筹产品。

笔者登陆平安众+的官网发现,众筹成功的项目类型涵盖了影视娱乐、实物公益、债权收益、私募股权等领域,其中众筹金额最高的项目当属融资金额为500万元的《诱狼》电影债权众筹。而就私募股权融资方面的表现,无论是项目数量还是融资金额都没有明显的优势,多少给人一种后劲不足的感觉。

据了解,平安集团的主营业务在投资、银行、保险与互联网四大板块,业务范围覆盖1000个城市,线下服务网点5000多家,与超过2000万优质个人客户建立了稳固的客户关系。而在互联网金融板块,平安集团号称聚拢了1.3亿互联网用户,其中金融用户更是达到1亿,用户群不可谓不庞大。

在平台上线之前就有消息透露,平安集团的众筹平台获陆金所2000万入股,并由陆金所总经理叶朋担任董事长。“平安众+”被视为平安集团旗下的一支新舰,拥有优秀的金融基因和丰富的互联网经验,在客户、项目资源、风控管理模型、人才优势等诸多方面都形成了优势。

正因如此,外界对这个平台在私募股权投资融资领域的发展寄予厚望,甚至有不少分析断言其能冲击京东在众筹领域的霸主地位。然而,上线一个季度以来,这个含着“金汤匙”出世的平台的发展状况并没有达到的预期,最起码在资源转化效率方面并不尽如人意。

当然了,一个平台的发展需要时间的积淀,尤其是在我国股权众筹监管细则还不明朗的前提下,任何一个平台发展都可能对某个领域具有倾向性。对每个平台发展,我们都应该抱有良好的支持态度。在众筹行业逐渐成为互联网金融主要组成部分的情况下,平安集团必然不会放弃这块蛋糕,强大资源优势依然存在。至于未来的发展状况如何,关键就在于平安众+的团队如何充分将这些资源优势最大化了。

蚂蚁达客(测试版)

前景可期 恐陷阿里系内斗

11月21日,蚂蚁金服以一句“梦想还是要有的,万一实现了呢”带来了蚂蚁达客测试版。与之前许多报道预测的一样,蚂蚁达客毫无意外地接入了支付宝系统,支付宝账户经过实名认证到V2级别后,系统会识别申请人的金融资产包括余额宝、招财宝、聚宝基金、支付宝账户余额,如果合计超过100万即可成为合格投资人。倘若低于100万元,申请人可充值至需100万元或绑定一张额度为5万以上的信用卡后,继续进行认证。蚂蚁达客在合格投资人门槛上的要求要比以上两家平台高出不少。

而在首批公测的融资项目:连咖啡、零碳科技、芥末金融、人人湘,这4个项目都是千万级别的项目,起投金额分别为7万、25万、20万、15万。尽管起投金额并不低,但截至目前,这四个项目的融资目标都已达成,可见投资人对蚂蚁达客的喜爱。蚂蚁达客面世前,不少分析预测蚂蚁金服将会借助淘宝众筹积累下的坚实基础,大走智能硬件的风格。虽然从上述四个项目来看还没没有出现这样的迹象,但相信日后的业务拓展也必定在这方面有所耕耘。

如此高效的融资效率,着实让人相信蚂蚁达客将有着改变行业格局的能力。众所周知,京东和阿里巴巴在电商领域的斗法肯定会延续到众筹领域,而蚂蚁达客与京东东家缠斗的戏码日后也必将是一台好戏。不过,在笔者看来,蚂蚁达客未来欲与东家“试比高”之前,还需要解决的是阿里系所带来的困扰。

别忘了,在蚂蚁达客上线之前,10月15日,蚂蚁金服宣布正式战略投资36氪。公开数据显示,截至目前,36氪平台上共聚集了超过33000家创业公司,超过2000家专业投资机构及上万名投资人,其中有4400多家创业公司正在36氪平台上融资;通过私募股权投资平台融资金额破亿。有业界专家分析指出,蚂蚁金服此举的最大的原因,是因为此前错过了与京东正面竞争的机会,想要借助36氪这些年所积攒下来的资源扩大布局的同时,挽回败局,而36氪不会是蚂蚁金服的投资的终点。

凡事都有两面性,战略投资能直接带来外部资源,也能给内部添加不稳定因素。况且,“战略投资”并不等于“控股”,尽管蚂蚁金服通过战略投资能给蚂蚁达客带来诸多资源,但36氪是方面是否甘心“为他人做嫁衣”,笔者仍是有所保留的。总而言之,蚂蚁金服手中资源虽然庞大,当想要手中这些好牌充分发挥“化学作用”还需要狠下一番功夫。

总结

通过以上对比,笔者得出的结论是:

尽管蚂蚁达客来势凶猛、平安众+潜力无穷但京东的优势依然明显。

单就2015股权众筹元年里的表现,京东东家在三者的比拼中可谓完胜。

况且,360旗下的360淘金也将于12月29日开放投资,再加上苏宁众筹、天使汇、众投邦等新兴平台,国内股权众筹行业已然进入“大争之世”,至于未来到底是谁的,只能交给时间来给出答案。

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2015年十大众筹平台排行榜

2016年将会是众筹行业发展的高峰期,而众多的众筹平台各种各样,让很多创业者无从选择,不少创业者把众筹平台排名情况作为发起项目的重要参数。下面小编就结合各大众筹平台众筹成交情况来总结一下国内十大众筹平台排名。

1、淘宝众筹

淘宝众筹是阿里旗下的综合式众筹平台,旨在为让梦想的人实现自己的创业梦想,创业者可以获得淘宝众筹完整的链条式服务,从产品的生产加工、定位包装,到产品的物流和众筹后期的持续运营,甚至产品的迭代升级。据11月的众筹统计情况来看,淘宝众筹成功项目有300个,筹资金额为179,218,235元。

2、京东众筹

京东众筹是京东金融推出的综合式众筹平台,目前主要以产品众筹为主打方向。为了满足市场更多需求,京东众筹推出了重新定义众筹模式、众筹时限的新玩法-信用众筹、筹∞等。据11月的众筹统计情况来看,京东众筹成功项目有170个,筹资金额为73,034,954元。

3、众筹网

众筹网是网信金融集团旗下的综合众筹平台,旨在为项目发起者提供筹资、投资、孵化、运营一站式综合众筹服务。据11月的众筹统计情况来看,众筹网众筹成功项目有168个,筹资金额为3,950,424元。

4、苏宁众筹

苏宁众筹是苏宁金融集团旗下的综合众筹平台,也是国内首个线上线下全渠道众筹平台,项目发起者可根据用户在实体店进行试用、评测和认筹等情况,帮助产品优化升级,此外,苏宁众筹还能为项目发起者提供一体化解决方案。据11月的众筹统计情况来看,苏宁众筹成功项目有42个,筹资金额为78,674,695元。

5、人人天使

人人天使消费众筹平台【www.rrtsangel.com】是专注于消费众筹的综合性众筹平台,通过创客空间为线下创业者和天使投资人搭建一个开放、专业的投融交流平台,以众筹学院为依托,辅导企业经营,搭建投融联盟平台,来面向全国进行加盟合伙,旨在打造尚品资本众筹金融生态圈。据11月的众筹统计情况来看,人人天使成功的消费众筹项目5个,筹资金额8,954,200

6、聚米金融

聚米金融是一家专注互联网影视的众筹平台,聚米金融将互联网的新型投资模式和互动方式,引入到影视剧的生产、制作、宣发等环节,使得所有人都能借助聚米金融众筹社区投资影视剧,玩转娱乐圈。据11月的众筹统计情况来看,聚米金融成功项目有3个,筹资金额为2,200,000元。

7、淘梦网

淘梦网是一家专注微电影的垂直型众筹平台,电影团队可以在平台上发布拍摄计划、列出预算、展示团队、记录进度、沟通交流、寻求合作,最终完成作品创作。据11月的众筹统计情况来看,淘梦网成功项目有2个,筹资金额为20,870元。

8、创客星球

创客星球于2014年6月18日正式上线,是国内首家结合电视的众筹平台,与宁夏卫视联合推出了一档“创客星球”的节目,以电视作为曝光渠道筹资。

9、人人投

人人投作为以实体项目为主的股权众筹服务平台,总部位于北京。人人投本着负责的态度为创业者提供线上、线下项目路演,寻找融资相关服务;为投资者筛选项目、提供项目运作等投资相关服务,充分实现资本的合理流动和资源的优化配置。

10、追梦网

追梦网于2011年9月20日正式上线,上线以来,追梦网共上线音乐,电影,出版,人文,旅行等各种类型项目数百个,总筹资额达人民币300多万。

文章来源:人人天使众筹平台,转载请注明!

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幕后大起底:OpenSSL“Heartbleed”漏洞消息发布前的惊魂72小时

从芬兰到硅谷,有一支小规模的漏洞猎手团队发现了互联网历史上最为严重的网络安全漏洞,并为之积极准备着。

最近Heartbleed这个词可谓是家喻户晓,这个安全漏洞引起了几乎每个网民的担心。但其实 David Chartier 早在一周前,当所有人还蒙在鼓里的时候,就已经知道它的存在了。

周五一大早,Codenomicon 安全公司的 CEO Chartier 接到了一个从芬兰打来的电话,那时他才刚刚到达在硅谷的办公室。在那个平常的不能再平常的阴霾天,Chartier 同往常一样接起了电话,另一头是公司的首席网络安全工程师,他所在的网络安全队伍在全世界最大的开源加密服务 OpenSSL 中找到了一个严重漏洞。最为可怕的是,这个用于保护用户个人隐私的 OpenSSL 被几乎所有的主流网站所采用,包括 Google 和 Facebook。

Chartier 明白,事情非同小可,但在那个瞬间,他也不太清楚接下来会发生什么。

创立于 2001 年的 Codenomicon 是由一群芬兰 IT 专家建立的国际网络安全研究所,它在全世界六个国家都有自己的办公室。这群专家其实各个都是赏金漏洞猎人,而 Codenomicon 的工程师的日常工作,或者说最擅长的工作,就是为软件检查漏洞,再写出修复补丁。Verizon,微软还有 Adobe 都是他们的客户。

作为公司 CEO 的 Chartier 已经有 20 多年的相关工作经验了,见识过的漏洞也不胜计数。但这次不一样。就算是著名的计算机安全研究员 Bruce Schneier 后来也把这个漏洞视为“灾难性”的安全事故,影响了几乎所有网民——“如果评级是 1 到 10,这次达到了 11 级。” 他写道。

在挂电话之前,Chartier 让其中一个芬兰工程师马上写一串漏洞检测代码去攻击自己的网站。这样一来他就可以了解到,如果黑客真的发现漏洞,会对网站造成多么严重的损失。

凭过去的经验,Chartier 判断接下来的 24 小时会非常关键,而最重要的就是做好保密——Chartier 用自己公司内部的加密通信设备,通知他的芬兰工程师团队把修复补丁写出来。

“我们把它视作最高机密,谁也不能泄密,我们甚至还检查了自己有没有被监听。”
Chartier 一个人在硅谷指导着远在芬兰的团队。

“那些报道一点都不夸张,成千上万的网络服务器都在使用OpenSSL,太多人受牵连了。” David Chartier 说。

首先要做的就是把漏洞上报到芬兰国家网络安全中心,也就是业内人士熟知的“CERT(计算机紧急响应小组)” 。漏洞是在广泛部署的 OpenSSL 加密服务中发现的,所以周六早上,CERT 就集合了由全球共 12 个志愿开发人员组成 OpenSSL 项目小组。CERT 指挥他们开始更新自己的系统,并尽快备好补丁,以面向公众发布。

Chartier 并不知道,在 Google 里的一位鲜为人知的安全专家 Neel Mehta 也在同一天发现并同时报告了 OpenSSL 的漏洞。有趣的是,这个漏洞其实早在 2012 年 3 月就有了,这两个完全不相干的团队同时发现并上报,多少有些蹊跷。(Mehta 不愿就这篇文章接受采访)

不管怎样,Chartier 和他的团队必须尽力。他明白,要是由 OpenSSL 小组自己来公布这个漏洞报告,所含信息很可能不多,用户也不太清楚要怎么应对。于是,他决定就这个安全漏洞准备一场宣传活动,把信息充分地传出去。

“漏洞报告更新天天都有,已是家常便饭,” Chartier 说,“你作为 IT 经理,怎么样能够判断哪些是重要的而哪些不是呢?所以我们为报告取了名,还准备了一些 Q&A,为的就是让人们明确知道这是这么多年来最为严重的一个漏洞。”

一直到周五的晚上,这个漏洞还一直被标识为“CVE-2014-0160“。周六早晨,在芬兰首都赫尔辛基办公室工作的 Codenomicon 系统管理员 Ossi Herrala 想到了这个名字:Heartbleed。

“OpenSSL 上有一个扩展叫做 Hearbeat,”Chatier 解释说:“Ossi 觉得 Heartbleed 很贴切,因为内存里用户的重要信息像血一样流了出来。”

Marko Laaso 也是 Codenomicon 的员工,在周六一大早他就注册了 Heartbleed.com 这个域名。而在 2008 年,Heartbleed.com 则是一个给忧郁症患儿分享歌词和链接的网站。

整个团队非常高效。设计师开始设计 Logo——一颗正在流血的心。当网站注册成功,Logo 也确定之后,市场部就着手准备网站上的 Q&A 内容了。

周日的时候,Codenomicon 的员工们用加密通讯工具交流,而 Chartier 继续监测网络,他要确保这个漏洞的消息没有被泄露出去。到了当天晚上,所有的营销材料准备就绪,整个团队也紧张的等待着,等着在 OpenSSL 发布补丁的第一时间上线 Heartbleed.com。

“在补丁发布前,我们不可能先把消息发布出去,这只会引起恐慌,因为在补丁出来前,用户根本不明白要怎么保护自己。那样做这也违背了我们本意。”Chartier 说。

最终到了周一下午,Heartbleed.com 终于上线,人们一下子涌了进来,媒体也纷纷跟进报道。基本上所有主流媒体,从 CNN 到 华盛顿邮报 再到纽约客,都报道了 OpenSSL 漏洞的事。截止到周三下午,算起来连 48 小时都不到,网站就有 140 万不同的独立访问,现在则接近 200 万。Heartbleed.com 能起到这么大的作用,Chartier 备感欣慰。

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阿里巴巴申请民营银行牌照,或将打通其存、贷款业务

阿里小微金融服务集团今天宣布,公司将与万向中国控股有限公司合作,作为联合发起人共同申请民营银行牌照,目前正在准备相关申请资料。据阿里方面透露,双方拟共同设立的民营银行将主要面向电子商务平台小微企业。

银监会主席尚福林今天上午就“民营银行”问题表示,目前已经确定首批 5 个民营银行试点方案,将采取共同发起人制度,即每个试点银行的发起人不得少于 2 个发起人。参与本次试点工作的企业包括阿里巴巴、万向、腾讯、百业源、均瑶、复星、商汇、华北、正泰、华峰等民营资本。试点工作将分别在天津、上海、浙江和广东开展。

首批入选的民营公司目前尚处在试点筹备阶段,提交申请资料并依法通过资质审查后,才能申请发起设立银行。尚福林表示,银监会将按照成熟一家审批一家的原则来审慎推进,挂牌营业的时间主要取决于试点银行自身;此次试点的 5 家民营银行属于依法设立的商业银行,将接受同等国民待遇及监管管理。

据央视报道,民营银行试点方案筛选标准主要有 5 条:一是有自担剩余风险的制度安排;二是有办好银行的股东资质条件和抗风险能力;三是有股东接受监管的具体条款;四是有差异化的市场定位和特定战略;五是有合法可行的风险处置和恢复计划,即“生前遗嘱”。

虽然马云曾多次表示阿里不会做银行,只会用互联网的方式弥补银行的不足。但去年 9 月份就有传闻称,阿里金融已向金融监管部门提交了拟设立“阿里网络银行”的申请,拟成立注册资本为 10 亿元的阿里网络银行,提供小微金融服务,业务范围涉及存款、贷款、汇款等业务。

阿里此次参与民营银行试点改革,或可将其存款与贷款业务打通。我们之前在《阿里巴巴金融二三事(二)》中提到,阿里金融在不断想方设法满足投资与融资两方面的需求——通过余额宝等理财类产品满足投资需求,通过阿里小贷等满足融资需求。

阿里的优势在电子商务、大数据和云计算领域,有超过 3 亿实名制用户及其行为数据。在存款方面,阿里推出的余额宝等基金类理财产品让基金公司跳过银行,直接与消费者对接。在贷款方面,通过对淘宝、天猫等电子商务网站上消费者与商家之间的交易进行大数据分析,阿里金融可以在几分钟内完成银行需要数周才能完成的贷款业务。但一直以来,阿里的投资与融资产品各自为政,并没有桥梁很好地把二者联系起来。

另外,跳脱当时的金融监管框架,《阿里巴巴金融二三事(三)》对阿里网络银行冲击现有银行体系的可能性做了一番分析,探讨了其在 4P(产品 Product、价格 Price、营销 Promotion 以及渠道 Place)方面的最佳实践。如今国家金融改革开闸民营银行牌照申请,这部分的信息或许有了不少可借鉴之处。

产品 Product:

主打一两个拳头产品,之后的几年再慢慢丰富他们的产品线。阿里可以在理财产品、保险及基金代售这方面做做差异化,余额宝的成功案例已经充分说明了一个设计得好的理财产品能让整个市场都为其买单。另外,除了产品,阿里还要利用其由电商平台起家的背景经历,做好产品的延伸——服务。

价格 Price:

对于银行来说,价格就是利率。吸收存款的最常用战略就是降价——对于银行来说,等同于提高存款利率。以国际上的 Direct Banks (直接银行,国内“网络银行”的概念,与实体银行相对应)的做法来看,一般不会采取全面降价的策略:主打的拳头产品会有比较高的利率来吸引储户,甚至会有开户送现金的促销活动;但其他产品则保持标准价格,以维持盈利性。

营销 Promotion:

利用现有的渠道接触客户,进行交叉销售,以达到较高的 ROI。在这一点上阿里巴巴是具备优势的——淘宝和天猫每天那么多流量,外加新浪微博的助阵,还有各大媒体的报道来免费宣传,阿里网络银行想必可以如余额宝一般,在短期内受到极大关注。

另外,要重视社交网络上的营销。阿里买下新浪新博 18% 股份在这个时候就能体现价值了。阿里可以借鉴国外案例,设计一款产品,在微博有 100 万人转发,利率就会翻倍。

渠道 Place:

阿里可以与用于支付宝充值的网店进行合作。根据支付宝网站介绍,便利店,邮局,药店等支付宝合作网点覆盖了北上广深等 25 个大中城市,共计 10 万余个网点。

另外还有个东西叫做 VTM(Virtual Teller Machine)。这东西在中国也比较新,2012 年 7 月份广发银行首度推出。客户能通过远程视频与银行工作人员交流,也可以快捷自助办理个人业务。如果觉得网点优势是必不可少而又觉得网点成本太高的话,阿里也可以采用这种介于 ATM 和分行之间的方式。

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阿里的昨天、今天、明天:踏准中国节奏,才能成为互联网风口的那头猪?

近来马云和阿里巴巴被政府逼得很紧,一向深谙官民规则的马云连续发出激烈之举,前一段工农中建四大国有银行集体调低快捷支付额度的时候,马云在扎堆回应,“四大天王联手封杀,支付宝虽败犹荣,虽死犹生。”,“也不知道谁给银行们权力,可以伤害储户支配自己资金的权力。更不知道谁来监管四大“国手”联合封杀的合法性?”。最终马云还抛出三个疑问,三中全会?群众路线?两会决议?

马云隔空在向四大行喊话,因为监管层和四大行的连续的几个杀招都是致命的。封杀二维码支付、暂停虚拟信用卡、调低快捷支付额度,削弱了马云在移动支付方面的努力,影响了其对电商 O2O 的探索以及支付宝的用户体验。

马云长袖善舞游走于政商之间,为何此次却败走麦城?

讲讲风光之缘由

马云一介草民崛起于互联网兴起,却在短短时间内赢得了国企都不曾有过的荣誉。2008~2009 年,时任广东省委书记的汪洋与主政上海的俞正声都曾经力邀马云来辖区开办公司,并反思为何本辖区没有马云这类企业的诞生,一时之间马云风光无俩。去年国务院会议上,李克强总理称赞马云双十一创造了一个消费时点。

企业家在商业上成功的很多,像马云这样纯粹的民资得到朝野一致称赞的却不多,马化腾和李彦宏甚至在商业上更为成功,也不曾有马云的一半荣誉,这是为何?

抛去阿里巴巴神一般存在的世界级公关团队,原因至少有以下三点。

首先,阿里巴巴作为新兴互联网高科技企业,不光创造 GDP,还是产业转型的方向,是政府的香饽饽和下蛋金鸡,不管是政绩上还是面子上都光彩,也是一城一地的光鲜名片。不像 PX 项目一样,政府难做人民喊打,不信可以看看西湖边杭州市民怎么兴奋地向外界介绍淘宝的。

其次,阿里巴巴做电商,不管淘宝还是天猫都提振了大量消费,刺激了内需。2012 年整个阿里集团的销售额一万一千亿,2013 年没有公布,保守估计也有一万五千亿。外贸一直下滑,中央政府老是提不能单单依靠投资,三驾马车只剩下消费了,马云扛上提振内需大旗,成绩斐然,总理都不可能不接见。

第三,淘宝创造了几百万就业,阿里巴巴服务中小企业,客观上也是促进就业。人民吃饭是最大问题,为什么要保证 7.5% 左右的增长?只有保证这个增长速度才能提供足够的就业岗位。阿里和淘宝就是解决就业的抓手之一,做淘宝未必让你大富大贵,但只要能吃饱饭不闹事,淘宝就立了大功。所以虽然两会眼红嫉妒的张近东年年提电商征税,政府连理都不理。不讲政治不讲大局,我也懒得说你啥了。

谈谈失宠之背景

现在马云为啥失宠了呢?电商方面马云你放手大胆干,政府依然是支持的,要不就无法理解去年年底总理的接见。马云的惹事主要是支付宝也就是小微金服上。

小微金服主要是做互联网金融,这个领域跟电商不一样。电商领域是个增量的市场,不存在权贵,电商革命的对象也是苦哈哈的零售业,他们力量分散也没啥影响力。跟扛麻包的零售业不一样,小微金服进入的是穿皮鞋的银行家盘踞多年的行业,马云的进入,是从银行手中虎口夺食零和博弈,余额宝抢夺的正是传统银行的活期存款。

抛开钮文新漏洞百出的文字,银行界人士还是有许多话点到位了。余额宝大部分的钱还是以协议存款的方式又回到银行中,余额宝实质上是制度套利,吃的是利率不改革的红利,推高了银行的融资成本,间接上提高了企业的融资成本,那实际上整个社会使用资金的成本都增加了。现在中央都在打击银行的表外资产,信托都风声鹤唳,影子银行影响经济稳定,金融你不服务实体经济,空对空套利,你赶在这是时候搞这事儿,监管层能同意?

把这事儿怪到马云头上看似“求全责备”。它是整个金融体系的问题,金融体系的漏洞反怪到马云头上,多少有点苛求。但事情就是如此发展的。木秀于林,风必摧之吧。对于阿里来说,也有点“有不虞之誉,有求全之毁”的感觉。

聊聊棋局之转机

这盘棋是死局了,互联网金融玩完了吗?未必。

我们看看近期总理在辽宁的考察。李克强在辽宁某小额贷款公司讲话,金融创新必须以服务实体经济为根本,为群众的创业、就业提供支持。客户满意是衡量金融服务的重要标志。要通过金融改革,畅通金融血脉,更有效地服务三农、中小微企业、基础设施等薄弱环节,让金融更加贴近基层、贴近群众。

小微企业是就业市场最大的雇主,小微企业对社会的贡献不在于税收和 GDP,而在于吸收的就业,近期的经济下滑可能直接危及到了就业增长。小微企业融资是世界性的难题,别光说银行看不起小微企业,银行的本质就是嫌贫爱富,投给小微企业能赚钱吗?所以小微企业想要贷款,必须有政策倾斜。

央行最近创新了一种新工具,叫做在单款单列小微科目。财政部门也答应给小微企业更多税收优惠,有人评价说是拿国家信用为小微企业兜底。

政府做不到的,市场未必做不到;市场做不到的,技术未必做不到。

阿里小微金服除了风口浪尖上的支付宝之外,还有一块是小额贷款公司,针对中小电商,用阿里体系内留存的大数据评估风险。

目前,阿里旗下两家小贷公司注册资本金总和为 16 亿元。按照小贷公司融资杠杆率只有 0.5 倍的规定,阿里金融两家小贷公司可供放贷的资金最多为 24 亿元。 阿里小微自营小微信贷业务成立 3 年来, 累计放贷超过 1000 亿元,贷款不良率为 0.87%。这一数据是什么概念呢?在 A 股的上市银行股中,这一数据处于领先位置。

这么好的东西,为什么不多用?抱歉,因为阿里巴巴不是银行,上边提到最多可以提供 24 亿元贷款。

好在今年两会之后,3 月 11 日,银监会揭开了首批 5 家民营银行试点方案,10 家民营资本,按照不少于 2 个共同发起人的试点要求,两两配对,组成了首批 5 家民营银行试点,“阿里巴巴 + 万向”组合,拿下浙江一单,主打“小存小贷”模式。

阿里巴巴跟万向集团正在申请民营银行牌照,阿里的自营银行也开始有眉目了。拿到民营银行牌照,就可以光明正大吸收存款,提高可贷资金——甚至想法盘活余额宝里 5000 亿元的资金,让它不再在银行体系流转而直接用于实体经济。用大数据做风控,用互联网技术服务中小企业融资。这样,马云大概会再一次踏对中国节奏。

股权众筹凭什么能参与10亿美金的新美大定增?

去年10月美团和大众点评宣布合并,合并后腾讯等对“新美大”追加了10亿美元投资,使得这家公司估值达到165亿美元,超越了滴滴快的160亿美元的估值,也被看做是目前中国最大的本地生活服务平台。

这家有希望在三年内上市的公司,也带动了一些个人希望参与投资的热情。从去年12月开始,互联网金融平台开始挂出了“新美大”股权众筹项目,其中网贷天眼旗下的投友圈众筹,就放出“投资门槛5万元起,总募资6000万元”的项目,并已经从12月17日开始预订份额。

界面新闻记者登录投友圈网站发现,该项目自12月17日开放认购后,在一个月内已经完成了总募集金额的30%、1786万元左右。根据投友圈官网对该项目预期收益的描述,“本轮认投成功的投资人将享受大美团上市后的股权溢价权利。美团点评预计两年后的投资回报可达1.86倍;若以10倍的市销率估算,其投资回报率将达到2.66倍。”也就是说,如果新美大两年后如愿上市,5万元的股权投资可以获得本金+溢价从9.3万至13.3万不等的金额。

界面新闻记者随后和美团、大众点评有关人士求证,对方表示对此并不知情。对方还透露,新美大的融资已经在去年11月基本完成。换句话说,目前进行股权众筹的主动方并不是“新美大”,该人士也承认,市场上确有类似现象出现,即部分资方会自己选择出让一部分股份给其他平台包装成股权众筹产品,“但仅占新美大总融资额(10亿美元)的非常小一部分。”

但由于“新美大估值较大,合并后一定程度造成市场垄断,并且所覆盖的领域与用户生活较近,算得上目前股权众筹市场上较为受人追捧的项目,”参与投友圈新美大股权众筹项目的李申(化名)对界面新闻记者解释,李申本人在BAT公司任职。“独角兽”新美大不是股权众筹的主流项目

国务院总理李克强在去年召开的国务院会议中指出要积极发展“众创众包众扶众筹”等新模式,其中指出“众扶促创业:通过政府和公益机构支持、企业帮扶援助、个人互助互扶等多种方式,共助小微企业和创业者成长;以众筹促融资:发展实物、股权众筹和网络借贷,有效拓宽金融体系服务创业创新的新渠道新功能。”

深圳前海云筹互联网金融有限公司的许巍(化名)告诉界面新闻记者,自总理发表讲话以后可以看出,股权众筹的发展重点在于,希望通过万众创新创业的力量,帮助一些中小创业在融资方面进行股权众筹这样的新形式。同时国外的Kickstarter、国内的36Kr股权众筹平台都主要聚焦在早期创业项目的天使、A轮融资,这些早期项目总体融资金额不高,也较缺乏资金,对于他们来说股权众筹会是一个比较好的选择方式。

另一种观点则认为股权众筹有利于为项目塑造初期影响力。智能空气净化器三个爸爸创始人戴赛鹰对界面新闻说,通过股权众筹可以招募到上万个股东,这些股东兼任投资人和合伙人,并通过他们辐射周围的人,这才是股权众筹最吸引创业者的地方。

这就导致了目前大部分平台上的股权众筹项目均为初期、早期创业项目。“早期项目死亡率高,风险很大,”李申说,“现在平台上又有许多关于O2O的早期项目,耗资居高,也很难在新美大这样的公司空间下生存。作为投资人,与其投资这些没听过的项目,还是新美大这样成功上市机会大的项目更吸引人。”

许巍接着解释,新美大的项目不属于早期创业公司,已经接近Pre-IPO,从方向上来说并不符合国家的创业创新方向,同时涉及的资金往往也非常大,一般的个人投资人很难参与到这一类的项目中。

目前股权众筹模式京东、平安、蚂蚁金服都有涉猎,但平台上也多半是早期项目孵化的股权众筹。上述在众筹平台挂出新美大项目的投友圈,隶属于北京京银讯财富信息技术有限公司,是P2P网贷行业垂直门户网站网贷天眼的兄弟品牌。投友圈作为一个P2P理财服务平台,为什么可以得到一个估值达到165亿美元的“独角兽”项目?去年11月新美大已经成功得到来自腾讯领投,DST、红杉跟投的近10亿美元融资,而投友圈的项目是12月才开始募集融资的,并且5万元就让投资人成为一家165亿估值的互联网企业股东,这可能吗?为什么投友圈得到新美大?

界面新闻记者从投友圈官网《股权众筹项目招股说明书》中得知,投友圈此次融资将通过成立一个名叫“北京投友圈投资管理中心(有限合伙)”公司进行,以5万人民币起投,每笔投资收取3%认购费。续存期至少三年,如果三年后新美大没有上市,普通合伙人有权将时间延长一至两年。

需要注意的是,在投友圈官网上只写明了新美大可能带来的预期收益在1.86倍至2.66倍之间,但是并未写明新美大每年的亏损和一些实际运营的市场情况。

财务指标中主要标明了交易额和毛利润,以及未来几年的预期收益,但没有写明可出现的风险。界面新闻记者从最近的公开资料中查出,新美大2014年亏损23.94亿元,预计2015年亏损105.37亿元,约合16.2亿美元,烧钱严重且融资速度频繁。美团和大众点评在去年10月宣布合并以前,都已经先后进行过四轮融资,其中C轮和D轮融资间隔仅半年左右。

界面新闻记者随后拿到一份投友圈新美大项目的合伙协议,协议中指出,股权投资的形式将以普通合伙人和有限合伙人共同出资进行,其中普通合伙人为田维赢、高凡。

根据《合伙企业法》的规定,有限合伙企业必须由二个以上五十个以下合伙人设立,换句话说投友圈新美大的普通合伙人和有限合伙人人数加起来应该不超过50人。根据协议普通合伙人为田维赢和高凡,那么剩下的有限合伙人只能在48人以内。

投友圈新美大项目总募资6000万,最小起投金额5万元,如此算下来合伙人最多可能达到1200人。这显然既不符合合伙企业法、以及公司法私募不超过200人的规定,也就是说,一定存在股份代持的现象。“田维赢作为普通合伙人代持了大部分有限合伙人的股份。”李申回答界面新闻记者的疑问说。

根据企业信息查询系统,北京银讯财富信息技术有限公司注册于2013年,曾创办了P2P第三方平台网贷天眼,先后拿过盛大资本、君联资本、联想投资。合同中所标注的田维赢、高凡也正是银讯财富的两位自然人股东。田维赢担任网贷天眼CEO。

李申还透露了一点,银讯信息的股东田维赢和红杉资本的沈南鹏私下关系较好。在新美大此次新融资里,腾讯领投,DST、红杉跟投,此外沈南鹏个人也参与投资了一部分。田维赢正是和沈南鹏争取到了沈南鹏的个人股份,约为1000万美元规模,也就是投友圈所标注的“6000万人民币”。界面新闻未联系上田维赢或沈南鹏求证此事。

《证券日报》去年12月曾有报道称,网贷天眼CEO田维赢表示,新美大众筹项目是“红杉资本为投友圈用户提供的会员专享项目”,“投友圈众筹是新美大B轮融资的一部分”。

需要指出的是,由于美团和大众点评已经在去年11月完成了165亿估值的第一轮10亿美元的融资。因此也无法判断投友圈此次众筹的资金规模是和沈南鹏个人签订、还是和红杉签订,投友圈也没有和任何一个有限合伙人公布过相关的信息。换句话说,目前所融得的1786万元已经在投友圈形成资金池,而这笔资金池的去向没有任何平台可以监督和担保。

包括李申和许巍在内都认为,无论是否真的把这笔钱最后交给红杉、还是挪向海外、投资其他项目,亦或是如果投友圈短期出现资金链困难而将这笔钱挪为己用,甚至卷款跑人,都无从得知。毕竟根据协议显示,这笔资金是由有限合伙人直接打到户名为“北京投友圈投资管理中心(有限合伙)”的银行账户上的。

京东金融曹锟(化名)告诉界面新闻记者,这种做法非常危险。一般来说,京东、平安等平台的模式是对项目发起方、投资人两方都进行审核,投资人可以参与项目发起方的路演,了解项目可能存在的风险和亏损,在确认风险后向项目方投资,平台则负责冻结这笔资金,当项目发起方审核流程通过后,再直接打款给项目方。整个过程都在网络平台上进行,资金不经过平台,类似于支付宝的模式。最终平台收取一定的中介费用完成一整套交易。

此外金杜律师事务所陈府申律师指出,私募基金需要遵循105号文件,其中指出参与私募基金股权众筹的个人“金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于 50 万元”。就算不是私募资金,由于股权众筹的风险较大,对于股权众筹的投资人平台也需要他符合一定的标准。京东就规定,投资人至少要满足“年收入超过30万”。但李申表示,投友圈并没有审核过自己的财务状况。

投友圈对新美大的风险评估中指出,项目最大的风险来自于两方面,第一,如果新美大最终没有上市、甚至破产倒闭,则可能一分钱也拿不回来;第二,流动性风险。所投资金只能封存在投友圈投资管理公司,直到上市或者股份回购才能赎回,为期3-5年,这段时间资金无法流动。

“如果不是对这个平台还比较有信任感,以及新美大确实和目前的股权众筹项目相比较为靠谱,不然真的不敢把钱随便投进去。”李申表示。

他估算了一下今年所投资的6万元,如果不出意外,三年后新美大如果如期在美上市将可能带来不少于1.8倍的回报,即本金+溢价共约10万元左右。如果三年内未上市,也可能导致这6万元资金还将继续封锁在投友圈资产管理公司1-2年。也可能面临转投其他非新美大项目等一系列风险,“都很难说。”“股权众筹”的黑洞

投友圈这种层层包叠的股权众筹模式在目前并不少见。一般都是由机构、个人找到参与投资某公司的资方,资方会分配一部分小份额的股份出来,然后这些互联网金融平台再将其包装成理财产品销售给个人。换句话说,有点类似一级代理、二级代理、再到普通消费者的形式。

2016年1月9日,全国人大常委、证券法修订案起草组组长吴晓灵公开表示,在互联网上发起项目,这个风险必须通过股权众筹平台进行项目筛选和投资人控制:为保证投资人风险不会影响个人生活,应对最高投资金额有个限制,投资项目个数也应有限制,从投资端控制投资人的风险。

由于目前还未对公募股权众筹有明细的法律法规政策出台,投资人在参与股权众筹项目时要注意保证自身利益,选择股权众筹平台时要关注平台信息披露透明度、是否有投资人准入门槛,以及是否存在平台关联交易和股权代持等行为。

投友圈作为中介平台并没有公开对项目的筛选机制,也没有对投资人进行审核。根据投友圈首页所公开的,此前投友圈仅完成了一个名叫果树财富的股权众筹A轮项目。但该项目总估值5000万,也符合证监会所倡导的早期项目融资,新美大这种百亿项目还属于首次。

2015年8月7日,证监会下发《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》(下称检查)及《中国证监会致函各地方政府规范通过互联网开展股权融资活动》,对线上股权融资活动进行清整。

根据检查要求,之前某些市场机构冠以“股权众筹”名义的活动,“是通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为,而未经国务院股权监督管理机构批准,任何单位和个人不得开展股权众筹活动,严禁任何机构和个人以股权众筹名义开展发行股权活动。”

在检查颁布后,掀起了国内大部分股权众筹公司的“改名行动”。其中股权众筹的国家队也未能幸免,中证机构间报价系统股份有限公司旗下的原股权众筹平台——中证众筹平台日前已更名为“中证众创平台”,此外深圳的“天使客”已更名为创业融资平台;京东股权众筹也改名为京东私募股权融资。

但事实是,目前法律法规方面还并未对投友圈这类平台众筹项目暴露出的问题做出规定,这也一定程度上导致类似平台一直游走在法律边缘来进行股权众筹。

2015年12月25日,国务院政策例行吹风会上,《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》明确了2016年发展资本市场五项重点工作,股权众筹融资试点作为其中一项重点工作,其中证监会副主席方星海表示2016年将开启股权众筹融资试点工作。但由于机构所期待的公募版股权众筹法案至今尚未推出,导致目前股权众筹方面还是一块法律黑洞。

一位股权众筹平台创业者对界面新闻记者表示,“如果公募版股权众筹真的推出,对初创企业在网络公开募资有很大帮助,这也是京东、阿里等公司选择做股权众筹的原因。”

目前多数平台上项目融资成功率并不高,这也导致难以进一步吸引更好的项目来平台众筹股权。盈灿咨询高级研究员张叶霞告诉界面新闻记者,投友圈的做法一方面是收取3%的服务费,但也可能存在自己也参与投资新美大项目获得收益以盈利的可能性。但目前看来,排除种种因素,5万元成为165亿估值准上市公司的炒作可能性最大。对于个人投资者来说,在出台相关法律政策对平台进行监控以前,还是不要轻举妄动,理性投资较好。

徐小平:股权众筹是一种操弄

徐小平:股权众筹是一种操弄

钛度要点:真格基金创始人徐小平接受钛媒体独家专访,看好虚拟现实和在线教育领域,认为火烧的还远远不够旺,对自己所在的投融资领域则表现出极其复杂的情感,劝大家不要轻易“把寡妇的钱拿出来”,不要把众筹投资作为资产配置,或者作为发财致富的手段,并对众筹投资如何选项目做出了建议。

在1月17日召开的未来论坛2016年会上,未来论坛创始理事,真格基金创始人徐小平接受了钛媒体的独家专访,干货满满。

他认为,2015年大公司的合并是中国资本和创业走向成熟的标志。在投资领域方面,VR领域的火烧得还不够旺;互联网教育空间才释放了1%。向世界宣传中国的创业机会与投资机遇,是真格发现好项目的方法。众筹投资是一种资产操弄,千万不要入戏太深。

一个新事物的出现,如果不是无数人前赴后继,这个行业是起不来的。所以对于新兴的VR、AR,徐小平也是十分支持,在今年的CES大会上,他对VR十分看好。他认为目前在VR领域投的钱和人太少,还不够旺。

“就VR给我们带来的体验而言,进入消费者视线太迟了。VR发展至今,从技术上说已经可以造福用户,每个人都应该体验一下VR产品,商业化产品太少了。”

同时,在投资领域,真格基金也是误打误撞,在已经投资的350多个项目中,教育方面的投资是单一最多的。而教育领域可以被互联网改造的空间,徐小平觉得才释放了1%。

“将来就应该上午在家里学习,下午去学校踢球,晚上去在学校参加聚会。”他说,“无数的大学在教授一模一样的东西,每天重复,我觉得这个领域还没有被释放出来1%,未来的空间是无与伦比的。”

不过他还是秉承自己的投资哲学:投人,投拥有世界级尖端技术的人,至于是什么技术不重要。真格不刻意寻找教育项目,只要有牛项目的人,真格就绝不放过。

他们有各种团队,在芝加哥大学,在斯坦福、硅谷,在CES大会上,开办各种演讲、聚会,传播中国的投资创业信息和机会,鼓动更多的人投入到创业浪潮里。

这句话也正印证了上午李彦宏说的,每一个中国企业家都应该考虑,怎么让全球各个领域、各个民族的人都愿意到中国来。中国投资者也应该考虑,怎么让全球优秀的团队愿意到中国来创新、投资。所以在晚上,未来论坛的创新与创业高峰对话中,徐小平特别感谢了娱乐圈的黄晓明对杨振宁教授鞠躬并表示捐款的举动,他说:“黄晓明代表着整个其他领域汇聚着中国社会的那种无与伦比的正能量”。

同时他认为,目前中国资本和创业正逐渐走向成熟,其标志就是2015年的大公司合并案。同质化的产品在任何国家、任何时代都可能存在,但是如果竞争者们有一种合作共赢的意识,就会加速产业的整合和强化。从2010年的3Q大战以后,BAT注重兼并并购,就是巨头尊重他人的劳动成果,尊重创业规律的开始。

“去年发生的一系列重大并购,就是资本和投资人的成熟,带来的必然是产业的升级,公司的强大,竞争力的提高。”

作为一个天使投资人,徐小平说他鼓励一切尝试,但是他对新兴的股权众筹却有着复杂的情感。主要是目前众筹有两个问题,也是他每天都问自己的问题:

一是项目的风险,股权众筹项目怎么经得起良心的审视。他说:“我并没有保证我的项目都是可以成功的。风险投资的本质就是风险,某种意义上就是不成功。但是现在的众筹,很难想象,万一失败了怎么办?”

二是风险承担者的能力。一个众筹项目里,投资1万还是5万的投资人,承受力是不一样的,就会产生不一样的问题。举例说3W咖啡,当年1万、2万,有几十个股东。这个项目是成功的,但是在过程中,承受了各种股东的压力。

众筹投资不是资产的配置,是资产的操弄,众筹参与者如果以赌博心理投资,必将失望。美国一个谚语说的好:不要把寡妇的钱拿出来。在中国,就是不要把父母养老的钱拿出来创业,不要把孩子的奶粉钱拿来众筹。

这两个问题怎么解决呢?徐小平认为,对于项目,减少项目风险,拿良心项目做众筹,并给大家担保;对于投资人的差异化,教育大家只拿出资产的5%来操弄一下,不要把众筹投资作为资产配置,或者作为发财致富的手段。

以下为部分专访实录:

1、钛媒体:在CES大会上,您也是十分推崇VR、AR,您觉得这个领域存在虚火吗?当下面临的最大问题是什么?

徐:一个新事物的出现,如果不是无数人前赴后继,争先恐后的话这个行业是起不来的。而VR、AR才刚刚开始,我觉得投的钱和人太少,而不是太多。就它给我们带来的体验而言,进入消费者视线太迟了。以前在办公室有人给我看《大峡谷》的VR短片,我站起来吓得死去活来,不可想象。其实每个人都应该体验一下VR产品,商业化产品太少了。VR发展至今,从技术上说已经可以造福用户。问题很多,你说的虚火不是,是火还不够旺。

2、钛媒体:越来越多的人和机构参与到创业公司更早期的投资中,从您这么多年做天使的经验来说,如何在第一时间找到优秀的公司,因为如果到A\B轮的时候才加入,对于天使来说或许就没有太大意义了?

徐:我们有各种团队,此时此刻就有一个团队在芝加哥大学,给留学生们讲中国的创业机会;一个星期以前,我们在斯坦福、硅谷,给留学生们讲中国的创业机会;我们在CES大会时组织了200多人的聚会,请大家讨论投资于创业。我们到处在传播着中国的投资创业的信息、故事和机会,鼓动更多的人投入到创业浪潮里。而如果我们在水里与创业者一起搏击风浪。我们永远站在创业的第一线,与他们一起踩踏创业浪潮。需要我们的时候,我们就一起下海。这是我们得到创业者的方法。

3、钛媒体:互联网金融之后,现在股权众筹又被推上了风口浪尖,但大多股权众筹平台涉嫌违规甚至违法,您如何看待股权众筹这样一种新型的模式?它的出现会不会给现有的投融资模式带来冲击?

徐:众筹有两个问题:一是,股权众筹项目怎么经得起良心的审视。我并没有说怎么保证众筹的项目都是可以成功的,因为风险投资,某种意义上就是不成功,本质就是风险。但是假如我要众筹,我过去也找一些好朋友给我投一些项目,那一定是我最最好的项目,我是要跟他们分析成功的,我才让他们投,而不是要他们承担风险的。但是现在的众筹,你很难想象,将来成功率低了会怎么样。

二是,众筹参与者如果以赌博心理,以自负心理投资就完了,必将失望。但是如果以参与心里,以小赌怡情心理来参与,众筹不是资产的配置,是资产的操弄。个人拿出资产的5%来操弄,玩一下,我是鼓励的。但是作为资产配置,或者作为发财致富的手段,我个人建议不要玩。

众筹的两个问题,一是项目的风险;二是风险承担者的能力,比如我亏掉100万,是暂时不会得抑郁症的,有人亏了100万可能会得抑郁症。

这两个问题怎么解决呢?我知道第二个问题解决方法,我可以教育大家,拿出5%的资产来玩玩就可以了。但是我真不知道,那些项目众筹了很多钱,万一死掉了怎么办?这个问题我天天在问自己。

真格并没有做众筹的实际行动,我们搞了一个真股,Fittime,300一份,卖了几百份,那个只是为了搞着玩,使我们玩,是为了这家公司的公关而已。我也在想,每个项目投了200万,我众筹50万又怎样,众筹100又怎么样?我的项目都是良心项目,但是我的良心项目也必然也有很多死掉的,这是一定的。

另一方面,一个众筹项目里,投资1万还是5万的投资人,承受力是不一样的,就会产生不一样的问题。举例说3W咖啡,当年1万、2万,有几十个股东。这个项目是成功的,但是在过程中,承受了各种股东的压力。

作为一个天使投资人,我鼓励一切尝试,只不过,我表达一下我个人的担忧,不是万一了,二一失败了怎么办?数据没有意义,总而言之,我现在没有结论。如果真格要做众筹,我不仅要挑良心项目,我还要给大家担保,如果亏了,我还会返还给你。这是我一个想法。

但是作为一个创新鼓励着,天使投资者,我又愿意鼓励一切创新行为。美国一个谚语说的好:不要把寡妇的钱拿出来。我们就是不要把父母养老的钱拿出来创业,不要把孩子的奶粉钱拿来众筹。

4、钛媒体:去年到今年初,有一系列的企业合并了,滴滴快的、58赶集、携程去哪儿等等,您觉得为什么并购案在这两年就忽然爆发了?是一件好事还是坏事?

徐:大公司的合并是中国资本和创业走向成熟的标志。与这些并购案媲美的,是3Q大战以后,BAT注重兼并并购。意味着巨头开始尊重他人的劳动成果,尊重创业的规律。去年发生的一系列重大并购,就是资本和投资人的成熟,带来的必然是产业的升级,公司的强大,竞争力的提高。同质化的产品在任何国家、任何时代都可能存在,但是如果竞争者们有一种合作共赢的意识,1+1=10、11的意识,会加速产业的整合和强化。是个天大的好事。

5、钛媒体:您与真格基金投资了非常多的公司,教育类居多,您觉得未来教育会是什么愿景?

徐:我们投了350家以上,不包括过去我个人投的。我们并没有刻意去投资教育,但是在不经意之间,单一类投得最多。我们投电商很有名,但是电商的数目远远没有教育的多。而教育领域可以被互联网改造的空间,我觉得才释放了1%。

将来就应该上午在家里学习,下午去学校踢球,晚上去在学校参加聚会。为什么要老师讲课?我并不是夸张。这样想,有几个人见过真正的汤姆·克鲁斯,都是电影看的,都是在线看的,好莱坞影响全球,都是在线。无数的大学在教授一模一样的东西,每天重复,我觉得这个领域还没有被释放出来1%,未来的空间是无与伦比的。

不过他还是秉承投资人的哲学,投拥有世界级尖端技术的人,不重要,我们不刻意寻找教育项目,有人来,牛的话,我们就投。

展望2016:股权众筹呈爆发增长 模式创新助弯道超车

 

在刚刚过去的2015年,互联网金融步入行业发展的快车道。股权众筹成为投资领域一大热点话题。股权众筹市场发展势头高涨不断,股权众筹市场却深受行业人士的瞩目,这无疑为2016年股权众筹市场异常火爆的局势埋下伏笔。

行业格局生变

随着传统金融机构及京东、阿里、苏宁等互联网行业巨头的纷纷入局,市场竞争愈加激烈,行业发展呈现爆发式增长。

据统计显示,截至2015年11月,运营的股权众筹平台达144家,股权众筹平台数量不断激增,数量同比2014年净增近6倍。

从行业发展趋势来看,国内股权众筹平台的发展,正不断趋向于行业垂直领域渗透。股权众筹平台数量的不断激增,进一步加剧了行业的竞争格局。

行业平台向功能化、规范化、垂直化、系统化、生态化演进

历经行业监管力度不断,在杜绝诸如平台跑路、法律纠纷等多重问题下,2016年股权众筹行业将迎来较大的发展,股权众筹行业发展由草莽时期不断升级,正逐渐向功能化、规范化、垂直化、系统化、生态化趋势方向演进。

功能化

从股权众筹行业发展状况来看,平台数量、投资人数的不断增多,投资人趋向理性投资成为股权众筹行业未来发展的关键词。股权众筹平台定位于信息披露平台的作用存在,同时具备着收集创业项目及商业计划书的重要意义。

那么,依据2015年国内股权众筹平台发展来看,股权众筹平台正趋于阶段式发展。2016年的股权众筹市场,将更趋向于IFA联盟对合作投资人所形成的聚合效用。

从股权众筹角度去看,业内分析人士认为,伴随单笔合作投资人的出现,平台的单笔投资额将呈现下降趋势。在此影响下,未来将吸引众多投资人开启股权众筹平台的投资。 并利用微信朋友圈或QQ群等方式,建立起小型投资人社群,逐步实现股权众筹平台的功能化。同时建立起投资人与平台项目创始人及创业公司间的直接沟通。

如此一来,股权众筹平台将由传统信息中介平台不断深化。分析人士认为,股权众筹平台发展空间,未来将逐渐转向提供增值服务(包括投资调查报告、投后管理等)的一体化股权众筹服务平台。

垂直细分化

从实质来看,股权众筹平台在IFA+互联网模式驱动下,2016年股权众筹平台的发展将形成两类分化格局:一类是传统金融机构,(跨行公司、大型互联网类公司)及具备(省、市级)地域化特征的垂直股权众筹平台;一类则是偏重行业垂直平台的建设,以能够打造行业生态圈为核心的平台竞争力。

从行业发展的方向来看,股权众筹平台未来更集中在TMT、生活消费领域的探索,并形成与传统企业实现无缝结合。而未来平台的发展发现则会逐渐偏向文化、文化垂直平台(影视、动漫IP等)、医疗等细分垂直领域的拓展。

房地产众筹行业异军突起

此外,在房地产众筹领域的发展上,深受房地产行业的萎靡状态影响,导致在房产类股权众筹项目的投资人收益并不乐观。

据统计,当前国内房地产众筹规模近20家平台,交易量近10亿元。2016年,聚焦房地产领域的众筹投资人及理财端,投资重点将着眼于诸如shopping Mall这样的商业地产领域。通过辅助相关数据及政策支持的优势,为租户带来更多便利和实惠的同时,为开发商也带去多种便利,以便于向更的业务领域进行拓展。

生活消费升级主导消费领域创新模式

此外,新的消费领域升级将形成未来主导消费趋势。业内专家预示,2016年股权众筹领域的发展将步入爆发式增长阶段。诸如启众众筹此类着眼于生活消费升级领域的行业创新平台,在国内正值中产阶级崛起阶段下,这类拥有一定消费背景,且拥有快速增长空间的平台而言,未来将有望开启区别传统消费领域的创新价值,同时,创新行业模式平台的出现,将逐渐向互联网化和亚文化领域渗透。

生态化

从股权众筹平台发展而言,2016年股权众筹平台将会出现以IFA+互联网的发展模式为中心,未来将逐渐形成基于解决方式的市场模式转化,例如股权转让交易市场。另外,针对于未上市企业的股权展开转让交易已初见形态,未来对于股权交易中心将形成以合作模式打造市场化格局。

从行业竞争态势来看,目前主要分为基于传统大型金融公司,以及在某领域内拥有一定行业资源的企业这样两大阵营。其中,在第一阵营内将细分出大型创投机构(如IDG)、传统券商等大型金融机构以及传统互联网公司两大体系。

除传统大型金融企业外,在行业竞争态势不断加剧下,以某些行业领域内拥有一定行业资源的企业形成第二大势力阵营。2016年对于各地方性公司及金融组织未来均有被大型股权众筹平台整合收购的趋势。

系统化

从股权众筹平台能力来看,多数平台基于传统金融中介,从股权众筹迅速程度来看,2016年将转向具备投后管理能力的综合服务平台。投后管理更多倾注于投资项目的运营管理、财务信息披露及相关资产处置等,未来在投后管理方面将出现基于投后管理的第三方外包服务公司,并注重在投后管理、投资等专业能力上进行拓展。

除此之外,未来股权转让模式将以封闭形式或线下模式进行股权转让。这种封闭非公开的形式进行股权转让,未来可能会涉及到项目投资企业创始人及员工期权的转让。同时,未来各地股权交易中心,可能将与互联网股权众筹平台相结合,开展基于互联网化模式的发展。

规范化

在互联网金融领域内,无论是处于爆发式增长的P2P还是处于萌芽期的股权众筹,均处于监管的空白时期。从行业监管角度而言,股权众筹被定义为一个实施信息披露的中介。

当前,时处《证券法》、《公司法》《刑法》等国家立法及政策条例在尚未公布或被限制的条件下,股权众筹平台的发展仍将陷于法律的灰色地带,且开始经历一段漫长的野蛮生长,行业市场在监管问题上仍存在着诸多缺陷。

在历经2015年股权众筹市场的乱象丛生后,2016年《证券法》修订案等有关股权众筹市场监管的政策条例后,在股权众筹平台的权利和义务将获得进一步的规范,同时将促进行业迅速步入爆发式发展阶段。

结语

在政府合理监管、严格规范下的股权众筹市场,多层次的资本市场将形成新经济的输血系统。投资人的权益将受到依法保护下,创业需求与实际投资比重将趋于平衡,未来将鼓动起更多创业者和投资人参与并投入到股权众筹的项目中来。

业内人士分析认为,2016年各大股权众筹平台将逐渐向规范化、垂直化、生态化的趋向完善。在步入严格的政策监管阶段后,股权众筹行业由此步入行业正规化道路。同时,也预示出股权众筹市场即将迎接即将到来的行业大爆发。

 

 

 

 

盘点2015:股权众筹飞越迷雾 开启行业蓝海

 

回首2015年,股权众筹市场的快速崛起,无疑为互联网时代的金融市场开辟出一道新的风口。股权众筹平台雨后春笋般的拔地而起,平台的良莠不齐,监管体制匮乏形成股权众筹发展道路上的一大痛点。

“大众创业、万众创新”、“互联网+”方针政策的提出,让众创、众包、股权众筹形成行业热点趋势。国家政府政策的陆续出台以及在监管政策的逐渐明晰,众筹行业的层层迷雾将被拨开,开辟出互联网金融领域一道创新的蓝海。

竞争格局加大 政府利好获支撑

从国内股权众筹平台的发展格局来看,前方已有阿里、京东等互联网网巨头的率先入局,后方各大传统券商、金融机构蠢蠢欲动。在此趋势下,股权众筹市场的竞争格局进一步加剧。

随着股权众筹创新模式的兴起,股权众筹平台顺势雨后春笋般的拔地而起。不仅获得从单一领域向多重领域的延展,并且为股权众筹的未来开辟出广阔空间。在多项国家利好政策出台的大背景下,股权众筹行业的发展正朝着蓬勃方向发展,为国内众筹市场及创投融资领域发展带来了诸多的支撑。

为此,笔者就国家政府机构就股权众筹发布的多项利好政策进行了全面总结。

  • 国务院会议:将加大扶持“众创空间”

1月28日,国务院召开常务会议上,支持发展“众创空间”被提上会议日程。会议指出在顺应网络时代推动大众创业、万众创新的形势下,构建面向人人的“众创空间”创业服务平台。

  • 国务院办公厅印发《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》

3月11日,国务院办公厅发布了《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》一文,部署推进大众创业、万众创新工作,其中重点强调了加强财政资金引导和完善创业投融资机制。

  • 全国人大财经委员会推出《证券法》修订草案。

2015年4月20日,第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议上,全国人大财经委员会推出《证券法》修订草案。《证券法》修订草案建议,经过证券经营机构或者国务院证券监督管理机构认可的其他机构可以采用互联网众筹方式公开发行证券,股权众筹或成为公开发行证券的新平台。修订草案还建议,相关要素满足一定条件的发行事项,可豁免注册或核准。

  • 三家股权众筹平台获得公募股权众筹试点

2015年6月,证监会允许并通过京东“东家”、平安集团的平安众+、蚂蚁金服的“蚂蚁达客”三家股权众筹平台获得公募股权众筹试点资质。

  • 《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》发布

2015年6月11日,国务院发布了《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》。

2015年7月18日,人民银行等十部门发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(银发〔2015〕221号,以下简称《指导意见》。随着《指导意见》的发布,证监会正式成为我国互联网股权众筹行业的监管部门,并具有划时代性的代表意义。

  • 证监会发布《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》

2015年8月7日,证监会发布《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》,规定“股权众筹”特指“公募股权众筹”,而现有“私募股权众筹”将用“私募股权融资”代替,并规定单个项目可参与的投资者上限为200人。

  • 2015年8月10日中证协发布《关于调整场外证券业务备案管理办法》,将“私募股权众筹”修改为“互联网非公开股权融资”。
  • 2015年9月10日,李克强总理出席2015夏季达沃斯论坛开幕式并发表特别致辞指出,推动大众创业、万众创新,需要全面、可及性强的公共产品、公共服务供给。
  • 2015年9月29日,国务院发布《关于近线上互动加快商贸流通创新发展转型升级的意见》,鼓励线上线下互动创新,激发实体商业发展活力,健全现代市场体系。
  • 2015年9月,国务院出台《关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》,从顶层设计的高度首次直接点明众筹对于双创的重要意义。
  • 2015年11月,证监会派出专项检查人员调查以“原始股”为名义进行众筹融资的公司。
  • 11月23日,中国基金业协会通过其微信公众平台发布《私募投资基金登记备案的问题解答(七)》,首度明确包括P2P/P2B、众筹等在内的相关平台将不予登记私募基金管理人资格。

开启创业融资新渠道 解行业关键难题

在 “大众创业、万众创新”大力号召影响下,股权众筹创新模式以盘活民间资本为根本,以实现创业者大众创业的初衷,为创业者提供了丰富的创业启动资金,推动国内创业者掀起一番创业热潮。

从定义来看,股权众筹成为解决创业公司及中小企业融资问题的一项关键融资方式和融资渠道。最大程度降低企业融资成本的同时,不但提高了融资效率,而且在此基础上完善了融资体系,成为诸多初创企业实现早期融资的关键渠道。

从行业意义来看,“融资难”、“融资贵”等问题已成为遏制初创企业发展的主导因素,脱颖而出的股权众筹创新模式,成为有效解决初创企业融资问题的最优方法。

时处大众创业大潮下,股权众筹正处于快速发展阶段。政府的多项利好和行业规则的陆续出台,对股权众筹领域的发展形成了一定的利好支撑。这对于立处寒冬期的资本市场,给予了很好的市场补给,并且展现出卓越的市场价值。

据统计显示,截至2015年11月底,国内正常运营的众筹平台达319家。2015年上半年行业总体交易额达50亿元。其中,股权融资平台62家,占比41%; 2015年1~6月交易规模达35亿元,占同期众筹融资总规模的70%。

纵观股权众筹市场发展,由起初京东众筹领域的一家独大,到如今有如36氪众筹、中科招商云投汇、人人投、大家投、汇中财富旗下的启众众筹等各类多元化股权众筹平台的掘地而起。

经发现,市场多数平台采用“领投+跟投”模式为主,在帮助企业成功获取融资的同时,通过汲取具备能力、经验及资源的领投人对项目的风控和投后管理,以支持企业的后续发展,有效的实现企业融资需求。

91金融吴文雄认为,投后管理未来将倾注于投资项目的运营管理、财务信息披露和相关资产处置,股权众筹平台只起到中介作用,未来在投后管理方面可能会出现专门提供投后管理的第三方服务公司。

资本寒冬来袭 股权众筹乍暖

时至年末,国内资本经济形势呈现跌撞起伏,创投领域步入“资本寒冬”。在资本多元化的大环境下,解决“融资难”、“融资贵”等难题成为初创企业发展的一个关键瓶颈。资本经济链条的收紧,从根本上遏制了中小企业发展的步伐。

那么,笔者将通过以下几大年度关键词,来诠释2015年众筹市场是如何成就互联网金融产业发展的下一个风口?

  股灾

A股总市值蒸发32万亿, IPO重启一年半又暂缓发行

相信诸多的投资者会将时间定格在2015年6月15日A股大盘5178点的巅峰时刻,当日迎来了多支股票的涨停创高。而在随后的交易日里却遭遇千股连日跌停局面,A股市场持续暴跌近30%。A股市场的跌撞起伏,一时间改变了许多股灾之后投资人的命运,这场股灾造成A股总市值缩水超32万亿。

随后,国务院在7月4日会议上决定将暂停IPO。监管端采取IPO暂停是A股大盘一蹶不振的状况下无奈采取的维稳措施。尽管监管层此前已通过降息降准、限制两融杠杆等多种措施救助A股股市,但其效果却微乎其微。

然而,在IPO暂缓状态下,企业并购、债权融资、新三板却被趋热。随着市场格局生变,在A股遭遇接连的跌停之后,企业并购、债权融资、新三板等成为了企业融资的新方式,而股权众筹模式却备受推崇,股权众筹平台的创新模式逐渐被多数初创企业及投资人所认可,成为资本寒冬下释放企业资本压力的得力妙方。

天使投资4.0

2015年天使投资在经历高净值个人的1.0时代、专业风险投资机构的2.0以及行业领导企业投资创业公司为主导的3.0时代后,升级到以股权众筹主导的天使投资4.0时代。

“天使+众筹”创新模式,通过开启投融资信息共享方式,天使投资人借助股权众筹平台可获得优质项目及交流。“天使+众筹”天使投资4.0时代的到来,通过募集大众集资形式,完成对早期创业项目资金募集。不仅降低了创业者获得天使投资的难度系数,同时一些潜在天使投资人将通过股权众筹平台与更多优质项目形成交流。天使投资4.0时代的开启,标志着中国天使投资新浪潮的到来。

双创

  • 2015年3月11日,国务院办公厅通过发布《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》,积极部署推进大众创业、万众创新工作,其中重点强调了加强财政资金引导和完善创业投融资机制。政府引导基金、天使投资人以及VC/PE投资机构成为了重要的参与主体。
  • 2015年6月11日,国务院发布了《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》。《意见》中明确了推进“大众创业、万众创新”的三条重要意义:培育和催生经济社会发展、扩大就业实现富民之道、激发全社会创新潜能和创业活力。
  • 2015年9月10日,李克强总理出席2015夏季达沃斯论坛开幕式并发表特别致辞指出,推动大众创业、万众创新,需要全面、可及性强的公共产品、公共服务供给。

以下,笔者将通过发生在2015股权众筹行业的几个典型事件及经典项目案例,对一年当中股权众筹的发展予以回顾及未来趋势进行展望。

股权众筹纠纷案“人人投”被告上法庭

5月12日,国内首股权众筹纠纷案由北京市海淀法院受理,因合同纠纷问题,人人投被告上法庭。双方以违约为由主张民事赔偿。此案最终以人人投胜诉告终。股权众筹作为一种创新模式存在的新型金融形态,确立了股权众筹具备一定合法性。案件在股权众筹发展历程上载入历史一记。

央行发布《关于促进互联网金融健康发展指导意见》

股权众筹作为创新型的金融模式,不仅为创业者开辟出宽裕的展示平台,同时,也为天使投资、VC、PE等创造了机会。2015年7月,央行联合十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,从概念上给予股权众筹明确的定义,这种通过互联网方式公开小额股权融资的活动,必须通过股权众筹融资机构平台进行,以“公开、小额、大众”为特性的发展方向,让更多股权众筹从业者拥有国家政策依据。

公募版”股权众筹拍照落地

6月30日,国内首批公募股权众筹试点平台确定,京东金融的“东家”、平安集团的前海普惠众筹、蚂蚁金服的“蚂蚁达客”三家众筹平台已对接中国种群登机结算公司系统,并标志着非上市公司股票可以进行公开交易。该举动将在行业内将激发大众消费类机构的参与,通过股权众筹方式进行融资,促进初创企业股权融资市场的繁荣。

股权众筹监管细则再次跳票

根据《公司法》、《证券法》等有关规定,未经国务院证券监督管理机构批准,任何单位和个人都不得向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计不得超过200人,非公开发行证券则不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。由此可见,与私募股权众筹相比,公募股权众筹需要进行明确立法规定,无论是否通过互联网平台进行,都必须接受严格监管。

股权众筹经典案例盘点

WIFI万能钥匙——参与人数最多股权众筹

5月29日,WIFI万能钥匙在抽到股权众筹平台上线,项目上线仅两个小时,认购意向总额突破5亿元,浏览量即突破十万,截至6月10号众筹成功,浏览量已超过300万,共有5712人认购,认购金额达到70亿,超募237倍。

案例点评:事实证明,WIFI万能钥匙利用股权众筹方式实现共享经济实现超募,股权众筹实力不可小觑。

京东“东家”消费版股权融资 首单雕爷牛腩

9月17日,京东“东家”正式宣布上线消费板股权融资,首推以消费业收益为标的的私募股权项目。该项目计划募资50-200万,用于雕爷牛腩朝阳大悦城店的租金、装修、设备运营等,投资者可获得基础回报、收益分红、东家特权等多项权益,最高年化收益率将超过26%。

截至目前,京东“东家”已成功募集雕爷牛腩外,集老炮儿演唱会、UR服装及快手修车等项目,布局已成功覆盖餐饮、娱乐、零售业、、大众领域。

案例点评:京东“东家”众筹平台的布局代表着产品线上重新布局,预示着京东大金融体系向线下场景的延伸,同时,京东消费板股权融资推出,将掀起业内新的融资热潮。

“新美大”6000万元原始股开启股权众筹

2015年12月,全球规模最大的本地生活服务平台新美大将在某平台发起一项股权众筹,预计筹集资金5000万人民币左右,总募资6000万元。新美大宣称的估值达到170亿美元,本次众筹融资是由红杉、腾讯、DST等知名风投机构领投。新美大在2015年前三季度的交易额高达1180亿元,月度活跃用户达1.44亿。

案例点评:大众点评与美团的合并,称为互联网业界的一极具代表性的合并案例,而新美大平台的筹建,堪称2015年度最高估值的股权众筹项目,对行业发展具有着深远影响。

行业痛点犹存 股权众筹深入垂直领域

当前,针对中小企业发展而言,“融资难、融资贵”成为出现在中小企业发展过程中一个普遍性问题,进而导致融资渠道单一、融资匮乏、融资成本高等实质性问题的发生。

在行业的发展上,股权众筹仍存在着一定的脆弱性,存在着项目退出难、项目诈骗难追责、“原始股”陷阱等问题,严重制约了行业的发展进程。同时,在股权众筹快速发展中,平台同质化严重、优质项目缺乏、专业人才不足、投后管理不足等问题,形成制约股权众筹发展的主要瓶颈。

此外,从创业者角度来看,能否在有限时间内广泛接触到潜在投资人,在投前阶段是否能够利用生态链获取早期服务,是否能够完成融资计划,如何开展项目的宣传推广等问题将形成创业者在创业融资征途中的主要痛点。

中国证券业协会原会长黄湘平表示,股权众筹作为解决中小企业“融资难、融资贵”问题的主旨关键,在建立法治、自律和诚信为本的基础上,需加强对股权众筹的理论研究,同时严自律,坚决打击违法违规行为。

2015年可谓国内众筹发展的关键元年,创新模式在不断滋生下,股权众筹的主导模式可以说在众筹领域开辟出新的开端。

生活消费催热 涌现行业创新蓝海

在李克强总理“大众创业、万众创新”方针政策以及多项政府政策的支撑下,形成对股权众筹行业发展的深远影响。整体股权众筹市场的发展正逐渐朝向实体店铺、餐饮、消费、TMT、新三板等领域深入,同时,大型电商、网络社交等平台均已纷纷涉足股权众筹领域。

数据统计显示,股权众筹预计在2020年,规模将达成双倍增长趋势,预计众筹金额将达900亿美元。截至2015年9月底,国内上线众筹平台达338家,涉及股权众筹业务达186家,占比63.3%。

在解决中小企业融资难问题上,通过股权众筹的方式,不但能够从初创企业根本诉求上获得有效解决,且针对股权众筹发展而言,将进一步促进“大众创业、万众创新”的激进步伐。

以“大众创业、万众创新”为号召,面向生活消费领域的火热趋势在不断被催热。投融资市场投资趋向数据显示,生活消费领域正逐渐成为投资人青睐的焦点,整个领域发展趋势预示出一片繁荣景象。

36氪副总裁欧阳浩在中国股权高峰论坛上表示,“吃、喝、玩、乐,包括教育、健美、健身,和生活关联比较紧密的项目是比较容易被跟投人理解和接受的,这一类项目在2016年会成为热点。”

随着互联网时代的步进,股权众筹创新模式脱颖而出,让传统行业迸发出新生命,释放出更多红利,并带动起多样化创业服务发展。股权众筹平台相继在电商、社交网络平台等逐渐筹建起来,进一步促进了国内股权众筹市场的迅猛发展。

可以预见的是,伴随众创领域的不断深化,在生活消费领域形成以众筹为主导的创新模式升级。以汇中财富旗下启众众筹为例,主导打造以打造生活消费差异化为初衷的股权众筹服务平台,将引领导起国内股权众筹在生活消费领域深入探索的新趋向。

独领互金风口 股权众筹受推崇

随着业内首张股权众筹牌照的落地,相继以阿里、京东、苏宁为首的互联网巨头一举涉足股权众筹领域,引领国内券商、资本大佬等纷纷加入。股权众筹发展趋势被众多投资人和投资机构看好,股权众筹未来将有望超越风投,并成为行业中最具价值投资模式。

从平台发展规模和速度来看,传统众筹模式正逐渐向股权众筹方向递转;从股权众筹平台属性来看,股权众筹发展的重点正面向消费类众筹及天使股权众筹平台倾斜,平台涉及方向覆盖于天使投资的热门行业,以及实体店铺的挂钩;从平台投资涉及领域来看,投资主要集中于“生活服务、文化传媒、智能硬件、企业服务”四大领域。

在此趋势下,消除股权众筹过程中的法律风险、安全保障、流程透明化,以及投后管理等问题,股权众筹模式发展,将成为深受业界瞩目和思考的焦点。股权众筹未来将有望超越风投,并成为行业中最具价值的投资模式。

在首届中国股权众筹高峰论坛上,中国证券业协会原会长黄湘平标提及到:“股权众筹是解决中小微企业融资难、融资贵的最有效途径和方式。股权众筹是金融资本市场体系的重要补充和完善。“的价值观点。

行业创新模式 开启股权众筹新蓝海

伴随国内大众创业热潮的不断助推下,企业创业融资热潮被不断激起。立处资本市场寒冬,面向大众消费领域的股权众筹创新模式,逐渐开启互联网时代下股权众筹领域新的的风口。

从股权众筹的发展形势来看,随着平台数量、投资者人数、平台交易量的与日俱增,平台模式呈现多元化发展趋势。由投资者角度而言,未来在投资上对平台、项目、风险性等问题上的考虑,更应注重于在投资上的理性思考。

行业方面来看,政府机构发布的系列股权众筹监管政策上,预示着2016年股权众筹市场的管理将趋于“规范化”发展,将明确的划分出“公募”与“私募”,为股权众筹行业的健康发展保驾护航。

中国人民大学法学院副院长杨东对2016年的创投市场预判到,“2016年肯定是大发展之年,监管层准备把众筹和天使投资、产业投资、新三板、创业板等已经形成闭环的体系,打造成新的金融输血管道。”

股权众筹曾被誉为“互联网金融领域的重头戏”,随着行业的不断发展,未来,股权众筹的涉及领域将从生活服务、企业服务、智能硬件将向更多垂直领域进行渗透。

历经2015年股权众筹发展的元年,伴随巨头涌入、行业竞争加剧、政策利好出台、创新模式状况下,时处“大众创业、万众创新”、“互联网+”号召下,股权众筹发展之路将愈加明晰,相信未来将开辟出一道创新的蓝海。

 

 

创业者如何利用财务报表创造效益

 

目前,大多数中小企业尤其是初创企业存在生存难、寿命短的问题,造成这一问题的因素有多种,如,管理方式不当、缺乏市场市场调查和营销不畅、人员整体管理水平偏低,缺乏驾驭风险和规避风险的能力、决策者决策水平不高、融资难,资金不足等。除此之外还有一个重要因素就是许多创业者缺乏基本的财务管理意识,不重视财务核算甚至不设置财务核算或核算不够健全,一部分企业虽然进行会计核算,但也仅限于应付工商税务检查,创业者不重视、不关注、不过问财务核算。很大一部分创业者更是看不懂财务报表,不会对财务报表信息分析处理,更不懂得利用财务报表提供的信息进行决策、配置资源、改善经营状况、实现经营目标,创业者及主要管理者对企业的人财物核算完全是糊涂账,影响了获取决策信息的能力和渠道。

财务报表是企业的“听诊器”,财务数据背后所包含的是企业经营状况与潜在的风险。管理者、决策者和投资人应读懂和理解公司的财务报表,学会识别财务报表信息的真实性和有效性,掌握从财务报表这“冰山一角”来透析企业,为企业的战略调整、投资决策、风险管控等重大管理问题提供强有力的指导方针,

那如何从这些财务数据中发掘出企业的经营信息,理解隐藏在数据背后的企业经营状况,建立清晰的成本控制意识,并强化现金流意识,提高资金运作效率,审视企业存在的弊病,并及时进行调整和控制呢?首先管理者、决策者和投资人认识和读懂财务报表。

财务表一般由资产负债表、利润表、现金流量表三张主表及其他附表表组成。

从资产负债表可获得企业整体的资产、负债、权益状况,就资产而言,主要关注企业资产结构,即轻资产与重资产比例,所谓轻资产主要指,银行存款、存货、应收款项等短期内易变现的资产,是企业经营直接相关的、必须的流动资产,重资产是指房屋建筑、机器设备、办公家具等。一般而言企业的轻资产比例越高,变现能力越强,经营灵活性越强,相反固定资产比例越大,企业经营灵活性越小,沉没成本越大,所以创业初期由于各种未知因素和不确定性较大,应避免购置大量固定资产,尽量使用租赁或者已有资产,如房屋,机器设备等尽量通过租赁取得,而非花费大额资金购置,这样可以避免创业初期的现金支出、负担过大,和市场发生变化企业终止经营或者转变经营,变卖导致的价值损失。资产负债表的负债显而易见为公司对外负债的情况,需要现时偿还或未来偿还,所有者权益即为投资者投入的自有资金,所有者权益与负债共同构成企业资产的来源,即有如下等式:资产=负债+所有者权益,负债与所有者权益的比率则体现了企业杠杆的情况,综上,资产负债表不体现企业的经营状况,只代表企业某一时点的资产负债状况、资产负债构成及资产质量、杠杆情况,同时可以看出较上一年的变化情况。

利润表可读出企业的经营情况,包括收入、成本、毛利、经营期间费用(主要包括人工、水电、租金、利息费用等)、及净利,企业价值创造的源泉是毛利,经营者通过增加销售量,降低原料采购成本,确保企业毛利在同行业处于相对优势,甚至大大高出同行业平均毛利,对于初创型的企业尤为重要,一般初创企业规模较小,不存在规模效应,取得经营成功主要通过获取超高毛利,才能确保企业在同行业的优势地位。毛利扣除经营费用和税金即为净利润,一般而言经营费用为可控或半可控费用,经营者可根据企业实际情况,可控范围内尽可能降低经营费用即可,总而言之,初创企业要设定一个较高的毛利水平和较低的经营费用率,并努力按照既定目标经营,以达到在设立初期,就形成一个较好的竞争优势,为企业后期的发展打下好的基础,同时增强创业者的信心和动力。

现金流量表,对于初创型企业,主要关注经营业务收到到的现金、购买原料支出的现金、以及支付、的人工、水电、房租等,企业正常运营时,尽可能保证经营现金收大于支,若长期收不抵支,企业经营将面临资金断链的风险,应及时查找原因,并实施应对措施,如增加销售并加快回款、减少库存,并延后付款,同时降低经营费用的支出,今早扭转收不抵支的局面,否则企业将难以维继,同时也会使经营者其他员工的信心受挫。

综上,财务表对初创的企业非常重要,他可以作为预算目标使得经营者向着既定方向发展,也可作为绩效考核的指标,报表数据显示不理想时,经营者可依据报表数据提示,进行调整,对于那些不设置会计机构,不进行会计核算,认为所有账目都在自己的大脑的创业者应改变这种错误认知,真正做到把先进的财务管理思想带入企业。

首先,大脑账簿较为粗放,数据没有量化的呈现不足以起到警醒的作用,而且时间久了容易忘记,其次,当企业有经营融资需求时,不能提供真实合理的财务数据,企业往往仓促招聘会计人员,临时建立会计核算,编制报表,由于会计人员不了解情况,经营者又遗忘或疏漏,易容导致对外提供的财务数据出现纰漏和不合逻辑的情况,给投资者造成资料不全、信息失实,难以辨清、虚账假账,经营管理混乱,后期规范成本过高等不良印象而放弃对企业的投资,进而影响企业融资,制约企业发展。再次,如后期企业发展壮大进行市场资本运作,如上市、并购时,需要规范和弥补前期由于核算缺失的遗留问题,可能面临补票、补税甚至罚款,弥补成本较大。甚至可能由于财务核算的失误,使得企业无法满足资本运作的一些指标条件,进而推迟企业融资进度。

良好的开端是成功的一般,创业者创业初期,应该规范财务核算,建立起简单的财务核素体系,不仅是企业经营合规合法的要求,更是约束和警示创业者及管理者的一个仪表盘。

 

 

 

启众众筹财务风控经理

彭丽霞

CEO 张勇阐述电商升级思路,阿里今年要重点抓这些事了

年初是制定当年战略规划的时候,阿里巴巴集团 CEO 张勇(花名逍遥子)于昨天召开的阿里巴巴 2016年 首次管理者内部会上,分享了阿里电商业务升级路线图。

张勇在讲话中透露,阿里的电商业务未来将高度聚焦在四个方向:围绕着提升消费者体验、繁荣生态、赋能商家和升级消费。

同时,阿里 2016年 会打三场硬仗:全球化、农村和一线城市。

此外,张勇分享了电商业务发展的四大趋势,分别为无线走向多端、线上线下融合、走向数字和服务商品、全球化和农村。

最后,张勇再次强调了阿里用户第一的价值观,就具体敬畏客户的要求指出要做 “三大纪律八项注意”。

作为影响整个中国电商生态的巨头,阿里通过年度管理者会议来统一思想,传达认识,而电商行业从业者也建议看看以下的演讲原文。2 万字内部分享长文,重点部分加黑标注,可供快速阅读。

以下为张勇内部分享全文:

今天的主题是 “创变未来”,2016年年 初用这个主题开管理者大会是非常应景的。不瞒大家说,过去一个多月我非常忙,跟我们淘宝、天猫、聚划算、手淘,包括我们一些独立的业务部门同学做了很多沟通,包括做了一些头脑风暴、做了一些规划。尽管我们的财年底是三月份,实际上我想一年之计在于春,别等到春节回来再规划新的一年,这样太晚了。

春节以前有一段宝贵时间,我们能够把 2016年 到底要做什么,我们整个围绕淘系大的电商生态体系,我们应该怎么推动往前发展,我们能够形成一个大图。今天我特别想把最近一段时间的思考分享给淘系管理者。

HR 的同学跟我定这个主题说 “创变未来”,我说很好,就这四个字吧,主题四个字本身有很多表达的东西,但是背后的意思是一样的,我们今天的电商面临一个巨大的变局。整个外部市场发生巨大的变化,电子商务从 2000年 开始我们做 B2B 的时候,到淘宝 2003年 的时候,到 07年 筹办天猫,到今天已经发生了翻天覆地的变化。

今天每个人都在谈电子商务和我们各个相关商业的整合、各个行业的融合,我们十多年传承下来淘宝、天猫为主体的 Market Place 的表达形式,发展到今天,已经成为电子商务的一种经典形式。今天卖生鲜的,开大家具卖场的,所有的行业都可以利用互联网改造它的行业、改造它的商业、改造它服务用户的体系,这是我们今天看到整个外部生态在发生巨大的变化。

今天已经印证了几年前讲的一句话,“未来没有所谓的电子商务公司”。而且对于阿里巴巴集团来讲,我们从来不把自己定位成为一家电子商务公司,阿里巴巴是一个以电子商务服务消费者、服务商家、服务生态体系从而获得数据,利用数据再进一步服务好我们这个生态体系的数据公司。

今天我们看到的整个互联网的发展,特别是电子和商务更进一步紧密地结合。

在今天这个大背景下,我们怎么看我们的业务。其实,从阿里零售业务来讲,今天我们有两个基石型的业务和一把尖刀,就是我们的淘宝和天猫,这两大 Market Place,和我们在上面成长起来的聚划算营销平台。其实这样的结构已经好多年没有改变了,从 03年 淘宝不断发展成形以后,到后面我们的称谓 “买家”、“卖家”、“宝贝”,这样的称谓是我们在当时的年代,特定的环境下,我们定义出来的。

但是发展到今天,整个市场已经发生了天翻地覆的变化,互联网跟电子商务的拥抱、跟零售的拥抱、跟生产供应链的拥抱已经全方位开展。我们要清醒地意识到一个现状。我们为什么要创变未来?外面这个世界变化得太快了。

我把我最近讲的比较多的一句话分享给大家,这样一个电子商务的思维和技术,全面拥抱实体商业以后,带来的一个最大的变化是,仅仅依靠解决信息对称问题,而带来用户价值的这样一种商业模式,其实会被越来越退出历史的舞台,这句话我讲得比较严峻一点,大家想想是不是这样。

互联网产生初期,我们从第一个业务 B2B 开始到走向淘宝,首先解决的是什么?首先解决一个信息对称的问题。原来没有互联网,所以信息不对称,因为信息不对称,所以我们有大量的中小企业想出口,他把商品发到网上,全世界的人能够找到他了,尽管是一个 Leads,交易服务没有发生,但是有 Leads 不错,能够带来生意机会,这是 B2B 第一各阶段。

淘宝开始的时候也是这样,整个中国的零售体系非常复杂,每个体系当中的每个销售环节都希望有直接面对消费者的机会,这就带来我们淘宝的机会。从最末端的经销商、零售商或者能够搞到好的货的人,到 07年 的时候我们做天猫,很多品牌自己来了。他们通过这个平台能够触及消费者,能够把东西卖给消费者。这个过程,本身是解决供需见面的问题,解决供给和需求匹配的问题。这样一个大的变化下,诞生了我们过去十几年沉淀到今天的电子商务模式。

但是整个当商业发生变化以后,所有行业都在用它的方式去利用互联网改造自己的商业,尤其当无线时代出现以后,整个消费者使用电子商务的习惯在发生很多变化,使用互联网的习惯发生很多变化。现在手机已经变成不能离开身边的东西了,这个时候触达消费者的方式也发生很多的变化。这样的背景下,我们要考虑大的环境变了,我们的平台怎么发生变化,我们怎么去创造、我们怎么去改变,这里边非常重要的首先一点是创造。

最近我一直开玩笑说十年前的模式也是由人创造出来的,我们今天第一代的淘宝人,还有不少坐在这里,第一代的天猫人也有很多坐在这里。到底当时的业务怎么做起来的,其实是有当时的历史环境、当时的客户需求。今天当我们的外部世界发生这样的变化以后,我们怎么样升级我们的电商,怎么样创造性地开拓未来,这是我们今天面临的外部客观形势。

第二个客观形势是什么?我们要看我们的内部,我们过去十几年的发展,我们用这样的淘宝、天猫、聚划算三驾马车主体,配以我们所有的辅助部门,我们开创了整个电子商务大的生态体系。这个生态体系持续的繁荣带来了我们今天阿里巴巴的基石,也是我们所有在座小二共同努力的结果,特别是我们过去十几年连续付出的淘系小二。

但是今天我们可以看到有一个问题,其实我们过去很长时间的经营,有一个核心词萦绕在我们所有淘系小二的脑海当中,一个最关键的两个字,是什么?“流量”。所有淘系做运营的小二、做营销的小二、搞活动的小二,最关心的一个词就是 “流量”,怎么样搞活动流量更多一点,怎么拿到一个焦点图,大的活动一定要上首焦。

不论我们是不是愿意去承认,我们必须看到一点,我们过去的增长、我们过去十年的增长,其实是伴随着整个互联网渗透到消费者、渗透到商业的两大红利产生的。

第一个红利是什么?是消费者红利,就是我们所有中国越来越多的年轻一代,就变成了互联网一代,他用手机、用 PC、用 PAD。他接触互联网,就跟生在五十年代、六十年代,家里有自来水、有电灯,是一样的事情。大量中国消费者从不是网民变成网民,到互联网开始购物,从浅度互联网用户到深度互联网用户,这是发展第一个阶段,消费者的红利。在这十几年都有这样非常好的消费者红利在伴随着我们。

第二个是什么?商家的红利。从最早的我们的淘宝开始,给了很多中小企业,特别是中小渠道商有好的货的人有创业的机会,一个直接触达消费者的机会,他们利用网络,在网上做生意,他发展起来了,我们的淘宝也就发展起来了。

我们所有商家看中他自己店铺的生意,千辛万苦费劲脑筋把自己的店的生意做起来,千千万万个店做起来了,淘宝也就做起来了,商家把他的消费者运营好了,把他的用户运营好了,淘宝也就好了。在 07年 以后,又有一批新的品牌商进入天猫,而且这几年越来越多。

这两个红利是我们过去十年内生性增长非常好的动力,在这个中间,我们所有的淘系小二做了很多的工作,我们把这个生态体系搭建起来,能够运营好,能够繁荣起来。

但是我们非常清醒的看到一点,我们整个的发展,其实是伴随着这个大的时代潮流,有一个非常好的宏观环境。到今天当所有消费者都是互联网用户的时候,当网购不再是一个新鲜的事情,而网购体验变得越来越重要的时候,当所有商家不再把在淘宝、天猫开一个店作为一个电子商务,而是在考虑把所有商业跟电子商务全面结合去改造升级的时候,我们的电商、我们的淘系得这些业务该怎么做,这是我想我们今天讨论创变未来这个主题大的背景,既有外部的变化,也有内部的变化。

2016年 电商四大趋势:

一屏到多屏;线上到线下;实物到数字、服务;中国到全球、城市到农村

在这样一个变化当中,其实我们可以看到整个电子商务的发展,整个商业跟互联网化的过程,我们今天看到有几个非常重要的趋势。

第一个是我们已经从 PC 走到了无线。不是走向了无线,是走到了无线。我看 12月 份整个经营情况,我们绝大多数流量已经在无线上,我们绝大部分交易已经在无线上。我们今天通过无线访问淘宝天猫的用户,远远超过通过 PC 的用户,而且绝大多数用户只访问无线。但是无线只是一个端,今天我们走到无线要看到一个变化,整个的互联网商业的结合,是不是在从一个端走向多端,这是我看到的第一个变化,就是从 PC 走向无线只是一个方面。但是别忘了,现在所有的电视也变得越来越软硬件一体,所有的智能设备会触发越来越多的新的消费决策链路的开始,变成智能设备。在这样的变化当中,我们怎么捕捉这个机会,这是我们看到的第一个变化的趋势。

第二个变化的趋势,是我们聊得非常多的话题 O2O。这当中实际是 “线上线下融合”,线上走到线下或者线下走到线上。今天商业互联网化的整个过程,不是谁杀死谁或者谁赢了、谁输了谁。我们认为传统线下商业的人对互联网的思考一点不比我们少,他们更紧迫地拼命尝试怎么样拥抱互联网,怎么样用互联网改造自己。而今天从线上来讲,我们也在大踏步地走到线下,帮助他们改造整个商业,所以线上和线下的融合是我们可以看到的第二个方面。

第三个,电子商务的发展将从今天我们淘系最擅长的实物类商品,极大范围地走向数字类商品、服务类商品。今天大家已经公认对于行业、社会有巨大的影响和变化,就是类似于滴滴打车这样的模式,对人的出行产生革命性的影响。衣食住行所有作为自然人要生存基本的状态的需求,都已经在这个中间产生了由互联网渗透进去了,已经发生了很多的改变。

那么在这个里面,我们的平台,我们怎么样从一个淘宝、天猫过去以实物商品为主,怎么样做好做好服务类的商品、怎么做好更多数字类的商品,这是今天看到一个巨大的市场。刚刚过去的一年,我们肯定会过掉三万亿,但是三万亿里边的绝大多数是我们今天大家都熟悉的实物类商品,我们有更大的服务类、数字类商品市场,我们渗透的还非常少,我们怎么样利用无线化的工具、无线化的体验,能够帮助消费者,服务好消费者,在这些新的领域,这是我们看到新的变化。

最后一个,大家都说互联网是没有疆界的,既然没有疆界的,我们坚定不移地从国内走向国际,从城市走向农村,走向农村是我们电商明年非常重要的一个战略步骤,是我们整个淘系业务的核心组成部分。

所以我们可以看到,在这样几个变化。这些领域都是我们现在探索的,要么还比较有限,要么有些刚刚开始的,这是我们一个巨大的蓝海,我们怎么样能够带领整个电商业务走向这些巨大的蓝海。

2016年 阿里电商四大方向:

聚焦消费者体验,繁荣生态,赋能商家,升级消费

讲了那么多大的趋势,我们看到的变化,讲了我们必须改变的原因。我想未来的药方是什么,我们电商到底怎么做,特别我们淘宝天猫的同学,还有我们服务体系的同学、相关体系的同学,都关心一个问题,到底电商要怎么做。这个世上没有一个万能的药方说药到病除就一定怎么样,但是在这里我给大家提四个方向,这是我们整个淘系大的团队必须去共同努力的四个方向。

第一个,我们要聚焦消费者体验。我想我们还是要回到最根本的东西,消费者体验。我想作为电商的每一分子,特别我们每个人都是消费者,我们想我们作为消费者在平台上,当体验不好的时候的境遇。节前我开了一天的天猫规划,我特地把七公也请来了,包括节日当中,我跟 MM 也在群里说,整个我们的服务端,今年的核心还是要回到基础,回到我们的服务。我们今天一个消费者在我们的网上买到一个他认为有问题的手机。我认为作为正常智商的,有一定耐心的,但是时间精力不足的用户来讲,他跟你折腾两次以后就不跟你折腾了,最可怕的事情是,消费者保持沉默,但是他用未来的行动做了选择。

我想我们今天淘宝、天猫的整个发展当中,我们首先一点还是要回到我们的用户体验问题。用户体验问题我们把它聚焦在我们的售后体验服务、售中售后服务,包括一部分物流体验上面,这是我们首先要面对的问题。今天我们在这样一个体验的问题上,这个是消费者购物最基本的需求,我们要满足他的地方,商品的品质、服务的体验,这两点不应该只是我们 CCO 团队的事情,不应该只是我们平台治理团队的事情,不应该只是我们客服同学的事情,应该变成我们所有业务部门同学的事情。

只有这样,我们才能从根本上去改善我们整个用户在我们这里购物的体验,用户才会回来多越来越多。今天电商发展了那么多,在市场上有那么多层出不穷的电商网站,其实大家都知道有件事情,这些网站上的消费者曾经来淘宝买过东西吗,我敢担保 80%、90%是来过的。

问题是我们为什么留不住他们,或者说我们为什么不能让他们把更多的消费留在我们的平台上,这个是我们要从用户体验的根本上去找问题。

第二点,我们围绕淘系,我们的发展,非常重要的一点是我们还是要做一切的努力去繁荣我们的生态。这是希望我们整个淘系团队在做的新的一年的规划的时候,必须去尤其关注的问题。

今天我们运营淘宝、运营天猫,运营我们整个淘系的平台,最难的一件事情是什么?我们不是在运营一个业务,我们是在运营一个 “经济体”。这是我们最难、最难的事情,我们不能够完全用西医的方式解决一个特定的问题。当然这些问题在短期内用外科手术的方式解决的,但是关键是瘤开掉以后,会不会长出来,或者会不会从身体的另外一个地方长出来。整个的经济体的健康度、商家的投入程度是整个经济体的关键。

我们在组织升级的过程当中,也把商家部门重组。我们必须站在赋能商家的角度去想这个问题。所以在繁荣生态里面,我们过去习惯地说淘宝上的买家卖家。实际上大家都知道,围绕买家卖家背后有大量新的角色在产生,有大量新的机会在产生,都是这个生态的力量所带来的。就像最近我跟杨过,包括跟蒋凡聊得比较多,我说网红这一波,我们怎么能让这个新的生态体系长出来的新的这样一种角色或者物种,能够把淘宝作为经营主阵地,这个是我们今天讲繁荣生态。我们不能够把视角仅仅落在买家、卖家这两个固定的称谓上。买家的背后,有大量的服务者、有大量的知识经济的提供者,能够在这个中间为这个生态体系贡献力量,我们怎么样能够去设计好的机制,让这些人能够把我们的市场、把我们的平台作为他经营的主阵地,而不只是一个链接指向到达,做一笔成交的地方。这是一个巨大的机会,其实这样的机会在非常多的地方存在,但是我们怎么样主动捕捉这样的机会,能够构建我们整个生态体系的繁荣。

第三个,赋能商家。我们整个淘系平台的建设还是要回到更好地去 Enable 商家来服务消费者,而不是说我们自己非常强大,我们有非常牛的技术团队,我们有非常牛的数据团队,我们可以给消费者做很多很多好的推荐,很多很多好的工具,很多好的搜索。而且这些在过去一两年当中,已经证明了我们的能力,我们能做好这件事情。但是 我们能不能更进一步,我们能不能赋能商家经营好他的自留地,而且我们能够帮商家定义和帮他去规划,它可以开发的新的自留地。

今天我把这个自留地简单地定义成几个东西,第一个,我们能不能赋能好商家经营好他的店铺。在无线时代,我们能不能让商家有足够多的工具,去经营好他的无线店铺,我们能不能让商家有足够的工具,以数据为支持,去经营好他的顾客去的最多的一个地方:宝贝详情页,这也是商家非常重要的他的自留地。我们怎么能够帮助商家去建立一个广播和订阅机制,进行微淘。我们怎么样帮助商家用好旺旺这样的工具,用好消息通道这样的工具,这个都是需要我们整个顶层设计和产品规划,而这个背后最重要的一点是怎么样用数据来赋能商家,做好这些事情。

我们只有让这些商家有这些工具,我们才能够让我们的整个生态体系能够持续繁荣,不然的话,就变成我们在运营几百万商家为他的生意做多少而忙乎,这是做不到的。整个生态体系的核心是我们的商家因为有了水电煤,因为有了这些工具,所以他们自己可以做很多事情,他们能够获得发展的动力,能够找到生意的机会,能够通过做很切实的一二三的这样的方法,能够带来新的生意,这是我们平台非常非常重要的。

最后一个,我们怎么样做到升级消费,今天有几个热门词,一个叫消费升级,一个叫供应侧改革。消费升级,我们作为每个消费者都有切身感受。今天我们平台上,最宝贵的是一年有三到四亿消费者。接近四个亿的用户在我们这里买东西。其实我们今天做了很多事情去满足他们的需求,但是我们要问一下我们自己,特别是我们的技术团队、我们的算法团队、我们的推荐团队,第一我们怎么样一方面能够满足消费者今天的需求,第二我们怎么能够利用数据去创造性地引导和发现新的需求,满足需求是一方面,创造需求是另外一方面。

去年的双 11,其实最典型的一点,是一个创造需求的过程,用数据发现来创造激发需求的过程。今天在我们电商业务里,我们怎么样能够不仅满足今天这个用户的需求,同时能够去创造性地带来需求。

所以围绕着我们的聚焦体验,繁荣生态,赋能商家,消费升级,我们今天有很多的工作要做。大家听我讲到这里,大家可能会问逍遥子你是不是讲得太虚,到底我能做什么。我想在座都是管理者,我现在喜欢做的事情是命题作文,当我们来做新的一年的规划,来整理今天你在做的事情和未来将要做的事情的时候,我们要有一个标尺,我们需要对标一下我们为什么要做这件事情,我们为什么要做这样的计划,这个总的标尺就是大家印证一下这四句话里面到底我们要做的事情是符合哪一句。

我们只有从这四个方面去入手,不断去培植我们的土壤,让商家更繁荣,我们整个生态体系才会更繁荣,今天以我们一天大几十亿的规模,大家都知道,特别是淘系小二都明白,今天我们搞一次活动能带来什么,带来那一天的数字好看一点,但是我们看不见的东西是什么?看不见的东西是有多少消费者因为这次活动当中体验不好而下次不来了,这是我们今天的盲点,我们非常习惯于说我们聚焦于一个大的活动,活动可以有,而且我们每年必须有各种各样级别的不同的活动,但是我们需要更好地规划,而不是我们每天都以这样的活动后面带来的直接的促销、优惠的方式,去带来我们所谓的交易增长。

我想这四个方面的背后,其实我想跟大家讲一句话关于 GMV。我们一直做淘系的同学,其实不是谁给的,并不是马总给的,也不是我给的,也不是我们所有 Leader 想要给的,是一种本能的反应,是说我们怎么把 GMV 做上去。但是我刚才讲这四件事情,我想告诉大家,今天这样的经济体上,就像今天国家经济的发展一样,每年追求一个 GDP 的速度是一种方法,但是关键是什么?整个经济体的健康,只有经济体的健康和持续繁荣才能带来我们的发展。

今天所有淘系小二,必须从某种程度上把 GMV 放到一边,把它作为一个结果,我们最重要的一件事情,关心的是我们 GMV 的抓手是什么。GMV 只是一个结果,大家知道交易只是一个结果,但是围绕着交易,我们有什么手段去可以带来更大的规模,这是我们要关心的问题,不然的话,我们真的所有管理者只能做一个线性分解。用我一直开玩笑的话说,一个大的 Leader 有八个 D,那就把一万亿 GMV 分成八份,每个 D 领一份回去,八个 D 下面还有四个小 D,再分成四块,每个人领 30 亿回去。

这样的话,其实我们到一线主管是没有业务的抓手的,今天我们所有管理者的核心就是在一个战略思想引导下,我们去寻找这个业务的抓手。那么在这个中间,我想我们非常重要的一个抓手,除了刚才整个四个大的方向,我把它再往下落一层,给大家一些启发。

我想我看到了非常重要的一个抓手和一个潜力的点是什么?我们的用户。我说我们今天对于这个词的概念是不清楚的,我们今天经常是混叫的,我们经常把运营流量和运营顾客和运营会员三件事情混在一起。我不知道大家同不同意我的话,长久以来,我们习惯性地运营流量,但是流量就是一个访客,但是我们很多时候会说我这个业务的会员有多少。其实每次我都很好奇,这个会员是什么,原来是购买过一次的人。我的反应,这不叫会员,这最多叫你的购买用户,怎么样把一个访客变成一个购买用户,然后变成一个有忠诚度得购买用户,这才叫会员,在这个过程当中,我们有很多的事情去做,但是这必须要跳出我们今天完全以行业为分类,以行业的方式来运营消费者这样的一个过程,我们必须在淘宝、在天猫,在我们这些业务当中形成这样一种横向设计和思考,能够真正让消费者在我们这个平台上获得多种多样的商品和服务,这个是我们今天必须思考的。我想这是我们未来非常重要的一个方向和抓手,只有这样,我们才能够让我们的平台更生机勃勃,让我们的消费者黏性才更高。

而在这个中间,除了让我们自己运营好用户、运营好会员以外,回到刚才讲的核心问题,我们怎么样帮助商家运营好运营好它的会员、他的用户,其实每个商家把他的用户运营好了,其实这个平台某种程度上也就运营好了。这是我们未来一段时间里面,我们所有团队都要思考的。我的问题是我们考量一个业务,它的好坏,我们能不能多一些视角,根据业务本身的视角能够多一些视角去考虑,我是不是可以比 GMV 多几个视角去看这个业务是不是成功,我们是不是把每个业务都回到用户价值,我这个特定场景服务了什么样的消费者,这个消费者在我们平台的整个价值是什么,这个话题有点深,我想直接把这个话题抛出来。

今天整个淘系,事实上它是一个淘系,但是我们运营的时候,每个团队、每个管理者思考的是这个局部业务的最优化,但是局部业务最优化、局业务 GMV 最大化、局部业务价值最大化是不是会带来整个平台的最优化?未必。有的时候是同向的,有的时候非同向的,这取决于我们怎么样科学地设计每个业务的 KPI。在整个规划的过程当中,毫无疑问要定目标、定 KPI,我非常希望我们所有的 Leader,特别我们在座大的 Leader,我们能够一层一层地去看我们团队的 KPI 的设计,其实所有问题的导向是可以用 KPI 来引导的。

既然我们能够做到那么一个 KPI 驱动的团队,KPI 驱动不是坏事,我们当然要目标导向、结果导向,关键是我们设立什么样的目标、设立什么样的结果,这个是我们每个团队要思考的问题。只有这样,我们才能够客观地去看今天我们做的每个业务,它真正是不是带来了用户价值,这是第一点。

第二点,它有没有带来同质化的用户价值,我前两天也在梳理,跟手淘团队也在聊,我看我们的整个业务里面,PC、无线上面有大量的营销产品,财务还帮我拉了一张表,说某某某产品是三个月最低价,某某某产品是六个月最低价,某某某产品必须全年最低价,我还看到一个例子,正好两个业务都在手淘上面有活动,一个是 99 折,另外一个必须 98 折,98 折才能把用户吸引过来。我想我们每个团队都要思考一下,除了打折以外,我们能给消费者什么价值,除了我们把打折工具交给商家以外,我们能不能给他其它工具,让他运营好消费者,我这样说,我看下面的人会心一笑,这是我们每天都在碰到的问题,但是解决的钥匙就是在我们这些人手里,我们怎么样一起去努力、去设计这个生态体系的经济机制,能够让消费者真正做到升级消费,让商家做到他有能力去运营消费,这个钥匙都在我们手里。

下一个问题我单独谈一下无线,这个问题非常重要,也非常突出,为什么这么说,或者说重要而又突出?我说重要是因为今天用户都在无线上,商家也都明白主阵地在无线上,我们怎么去经营无线。今天我们淘系的旗舰手机淘宝,在过去两年我认为做得非常好,我们带领整个集团完成了无线化的第一步,就是把电子商务无线化。我们过去两年,我们如果接不住整个用户从 PC 向无线的转移,我们是非常悲催的。但是我们非常幸运,也非常感谢我们的团队,我们做到了这一点,我们无线今天整个无论的是用户访问的数量、频次都处于一个非常好的状态,过去我们团队,特别是我们的手机淘宝团队做了大量的工作。

但是今天我为什么要把无线的问题提出来单独讲?就是因为今天我们所有的淘宝、天猫其实运营的主阵地都在无线上,今天我们的手机淘宝当完成了第一步的电子商务无线化以后,未来面临着两件事情,我认为第一件事情非常重要的,就是今年2016年 能不能通过好的产品设计,通过好的业务规划和角色设计,让我们淘宝、让我们天猫的业务小二、运营小二都能够在无线阵地上去运营。不然的话,我想这个手机淘宝就变成了我们无线团队的手机淘宝,而不是整个淘宝、天猫、业务团队都能在上面发力的,这个问题是我们今天的一个焦点问题,这也是我们顺利度过了之前的手机淘宝的转型和站住脚飞速发展以后必须面临的问题。

今天在我们的手机淘宝上面,我们定位成为一个超级 APP,我们做了很多好的产品,但是我们发觉一个问题,所有这些产品,我们的业务方都很少能够介入去运营,我们做了很多以数据为驱动,以产品设计为导向的产品,这个是无线的特性,我认为是正确的。但是我们必须要有所有业务团队有运营阵地。包括我们整个的设计必须让业务团队非常明确地知道我们整个设计的主干和大家怎么可以去运营。比如说微淘,微淘不应该只是商家运营的阵地,也应该是我们所有独立业务运营的阵地,无论是大业务还是笑业务,只要是品牌化的业务,都可以去作为运营的阵地,比如淘宝头条这样资讯类的产品,如果是定位成主要的资讯类的产品的话,那么资讯的来源,除了淘宝头条团队自己能够产生以外,我们其他的业务团队能不能产生这样的内容来源。

比如说我们在双 11 做的非常好的这个产品清单,我们马上会提高它的战略优先级,但是清单的核心是内容,我们怎么样让我们所有的业务团队能够明白说今天不是运营类目了,是运营清单了,是运营主题了,是运营微淘了,我想这是未来我们这一段时间里面必须深度对焦和解决的问题。只有这样,我们的业务才有抓手,而且只有这样,才能符合无线的特点,流量应该是自生和可运营的。我们既要鼓励商家去运营他的私域空间,同时我们也应该鼓励所有业务团队去创造在无线上的私域空间,把这个业务自己的流量能够运营起来,把红人自己的账号流量运营起来,我想只有这样,这么一小块手机屏幕才能够承载得了我们这一大屋子人的期望,这不是开玩笑,我们说白了,今天某种程度上来讲,我们这一大屋子里的管理者和大家所带的团队都在忙乎着这块小小的手机屏幕背后的东西,这已经是主阵地了,我们怎么样让我们的手淘团队从以自己为主导能够 Enable 我们所有的内部业务团队,Enable 我们的小二去做这件事情,Enable 我们的商家去做这件事情,这是我们未来一段时间的关键。

第二个,我们整个无线非常重要的一个问题,其实我们有一个梦想,我们希望从最早的购物,到导购,到社区,到社交,大家知道集团做了很多社交方面的尝试,有的现在当它遵循产品本身的原理以后,有些东西就长起来了,比如钉钉这样的东西。在电商这块,我们今天成功地做了很多导购类的产品,但是我们怎么样能够走向社交,其实我跟蒋凡讲得最重要的一句话,和手淘团队讲的核心的一句话,我们不是要去做一个别人认识的社交,我们也不是要去做一个别人都认识的这叫社区。我们不需要在手淘上多一个社区的 Tab,这里的 DAU 很高,这是一种衡量社区的成功方式,但是非常重要的一件事情,我们能不能把整个无线、整个手淘做得更社区化。我想只有这样,我们的团队、我们的内容供给机制才能够发挥作用,才能够让整个手淘更繁荣。

我特别把我们的整个无线的东西单独拿出来作为一 part 跟大家讲一下,这个对于大家来讲太关键了,而在这个中间,也是对我们无线团队的要求,因为事实上大家已经变成了旗舰,你必须让所有部队到旗舰上面来打仗,而不是旁边的人架一条小舢板,咱们有一艘很威风的旗舰在前面开,这肯定不行。这是我们今天在无线上面面临的挑战和机遇。

2016年 阿里电商三大战役:

全球进口、农村、一线城市

那么在未来一年,我想当我们围绕着刚才说的方面去整理我们的业务,做计划的时候,我们还是要有一些关键战役,我们还是要明确一些关键战役的抓手。我想在这个抓手里边,我们还是围绕着我们集团未来五到十年的核心战略,我们就三个核心战略,第一个全球化,第二个农村,第三个大数据和云计算。我想我们还是要对焦我们大的战略,在未来的一年当中,我们怎样在电商当中去实践这三个大的战略,围绕这三个,我给大家提出我们有三大战役要打。

第一个战役,全球化。就是我们怎么样能够把我们电商的现在的海淘以跨境交易为主的海淘特别是进口业务做起来,今天我们在这样一些进口业务上也必须明确我们业务的主品牌和业务的主阵地。我们经过一段时间业务梳理,明确我们的业务主阵地,我们今天的选择并不多,在淘宝基础上,我们有一个历史悠久的全球购,我们有一个天猫国际,我们怎么围绕这两个品牌构建不同用户的价值,把他们做成全球化的主阵地,这是我们今天必须要去明确的我们的战役里面的目标和抓手,其他所有业务都应该围绕这两个品牌,围绕这两个业务的场景进行展开,这样才能够给消费者必须明晰的辨识度和用户体验。

第二个战略就个是农村,大家都知道,我们一年多以前开始了千县万村计划,我们把这个任务跟我们 B2B 铁军结合起来,大圣孙利军被抽调出来做农村淘宝,做整个地面拓展。这一年让我见识了我们铁军的厉害,现在我们成功地已经过了一万个村,两百多个县,这个速度是非常惊人的。我们用农村合伙人的机制,其实是一种升级版的 Uber 模式。

但是核心是什么?我们不光把点要布下去,在未来一年,我们真的要让城市到农村、农村到城市,整个城里的货下乡,农村的货进城这两件事情,能够事实上成规模地做起来,这样我们整个的拓展和布局才能够产生它的化学反应,这里要求我们的村淘团队和我们淘系淘宝团队、天猫团队紧密合作,来围绕整个农村市场,我们怎么样来规划、怎么样来打赢农村这一仗,农村有超过一半中国人口在那里,我们怎么样拓展那个市场,同时那个市场也需要我们,能够运用互联网,能够连接我们的全国乃至全球。

第三个战役,我想对于电商来讲,我们还是要聚焦在我们的既要抓农村,我们还要抓一线城市,所以我们大家都知道,在淘系现在有一个项目叫 “一路向北”,一路向北只是一个代号,不代表我们只往北打,一线城市,中国的大城市就那么标准的前十大,非常明确的,我们必须在这么前十大城市里面,对标这个城市的用户需求,对标这些地方的用户体验,能够占领这些地方用户的 Mind Share,从而占领这些地方的 Market Share,这是一场硬仗。大家都知道电商今天是中国竞争最惨烈的行业领域之一。今天我们在这里谈论这些话题,并不是我们在一个象牙塔内,其实我们是在战场上,我们怎么样去抓住国际化,抓住农村,这是抓住未来,但是今天我们现有的阵地,我们必须去进一步巩固或者说进一步扩大,那就是在一线城市用户的口碑、用户的体验和用户的占有率,这是我们在这三个方面要去做的事情。

敬畏客户 :

设 “三大纪律八项注意”

最近有一个话题比较沉重,我在天猫已经严厉批评了,但是我想把这个话题拿出来跟我们所有淘系团队讲一下。就是我们怎么样面对我们的客户,这个话题不新鲜,是一个老话题,但是老话题还是要时时讲,还是要月月 讲。只有这样,我们才能够对于我们的客户有敬畏之心。

批评天猫的是什么,天猫的例子是我们的招商体系,一个商家提申请,可以过很长时间,既没有人说进来,也没有人说不进来。我想这只是一面镜子,这几天我知道天猫的管理团队班委也在密集地做工作,在优化这个过程,但是我想机制的优化、流程的优化是一方面,最重要的优化是在这里,在脑子。

我刚才说了,我们这里的主体是 07年 以后加入到阿里巴巴的,第一代的人开创了我们这样一个大的平台,今天我们随便一个小二,我相信我们在座的所有人,每一个人大家出去的影响力惊人,不要说到我们的总裁级别,到我们的一线业务的小二,我们到客户那里的影响力惊人。我想大家都能够体会这句话,都有现实的例子,活生生每天在发生,但是我们都要自省一下,这是我们每个人个体都这么牛吗,离开这个平台我们什么都不是。

我想我们每一个小二都要扪心自问一下我们平时在怎么面对客户,我们怎么在服务客户,在这个里边,我已经跟蒋凡说了,我们必须有一些硬的纪律。我们今天面对客户的时候,我们淘系的所有同学,必须有一些共同遵守的行为规范,我们需要有我们自己的三大纪律八项注意。

我请我们的 HR,我们的业务团队的 Leader,我们的班委一起来讨论我们的三大纪律八项注意是什么,我们只有这样,我们才能够让我们所有的小二,特别我们新进来的小二,我们来的时间不长的小二,不要很短的时间忘记了自己,没有想到来到这儿影响力那么大。不瞒大家说,几年以前我们发生过很多廉政的事件,但是如果我们不注意这样的问题,我们死灰仍然会复燃,而且有一些已经在复燃了,我们怎么样做好这方面工作,这是我们整个内部机体的健康度,只有这些我们才能够真正的、踏实的、诚心诚意的服务好我们的客户。我想客户的问题,三大纪律八项注意,这是我们的一个硬杠杆,我们要把这三大纪律八项注意是什么,我们去定出来,当然不是凑数,定不到八条,咱们搞六条也行,咱们搞个六项注意,比八条多,咱们就搞十个,十项准则也可以,但是我们所有团队都必须要有这样的自我要求和客观要求,我们能做什么、不能做什么,这样我们才能保持清醒。所以这个是我想在我们整个的团队组织上,我想讲的第一个问题,我们怎么面对客户。

我们不仅是继承者,我们更需要开创者

我们无论有多少美妙的想法,有多大的愿景,其实还是靠我们这群人能够把它做出来。今天我们的骨干已经是在 07年 到 2012年 之间这一批加入到阿里,加入到淘系的我们的同学。

我们这一批人,其实我也在内,我也是 07年8月 份加入淘宝,我们这批人,我可以说,我们绝大多数人没有经历过我们淘宝、天猫创业的艰辛,我们 B2B 创业的艰辛,我们这群人更多的是在沿着第一代的人开创这个业务以后,我们顺着这个商业模式,顺着就这么走下来了,我们做的越来越大,规模越来越大,影响力越来越大,我们也吸引了大量新的人才加入到我们这个组织。

但是我想说,今天我们需要的不仅是一个继承者,我们更需要是开创者,就像我开头说的那样,我们的大的环境,外部大的环境发生了很多的变化,电子商务的定义已经发生了很大的变化,电子商务使用场景已经发生了很大的变化,商业已经全面拥抱了互联网,怎么样我们这群人能够开创性地去开拓我们淘系的未来,这个是我们肩负的职责。

大家都知道马总对集团未来五年十年有两大战略目标要求。第一个,五年以后,其实一年差不多过去了,就是到 2019年,我们达到一万亿美元的规模,一讲到这个,大家又想,又是 GMV 了。从战略上告诉我们要去一万亿美元规模,可不代表从我开始,我们每个人开始把一万亿美元分到每一年、分到每个类目、分到每个小二,我们可不能这么干,这么干我们肯定干不到一万亿美元

第二个目标,我们要服务全球二十亿消费者,这个目标非常宏大,但是能不能实现这个目标,在我们这群人身上。今天我们怎么样从我们的主力业务淘系到我们的中台技术团队,到我们的客服,到我们的运维,到我们的技术保障,到我们的安全,到我们的各个团队,能够围绕我们共同的目标,进行层层分解,真的像一个组织在打仗,像一个拳头这样去出击,这是我们未来一定要做到的。

最后我也想在这个机会谢谢我们所有淘系小二的努力,大家开创了辉煌的过去,但是未来是怎么样,在我们手里,我希望我和大家一起共同开创淘系更美好的未来,谢谢大家。

张小龙在微信公开课上的演讲

确实是太长了,手机看起来实在不方便,只能贴在网页里看了。

大家早上好,我是微信的张小龙。

从昨晚的传播事件说起,为什么微信在很多的规则、平台接口或者系统方面很严格?

可能会有一些朋友觉得比较突然,我也是比较突然进来参加这样一个会议,很高兴在这里跟大家碰面。平时我很少参加会议,可能很多人都搞不懂,其实我们同事都知道,我一直有一个观点:在一个移动互联网非常发达的时代,参加会议是挺浪费时间的。所以一般我也跟我们同事说尽可能的少去参加一些会议,但我不是说大家来参加这个会议浪费时间,我觉得这个时间还是挺宝贵的。

其实会议本身不会浪费时间,但对于微信来说,我们会同时面对几亿用户,我们会觉得应该把更多的时间聚焦在用户身上。以微信的体量来说,我们直接面对的可能是上亿用户的一些事情的发生,比如说一些传播。

平台遵循严格的规则设置接口

我们刚刚经历了一次特别大的传播事件。昨天晚上,可能在座的很多人都在朋友圈里晒出了自己的第一个好友,发了多少红包这样一个数据,这个数据其实在昨天晚上把我们给忙坏了,我们说它是一次蝴蝶效应,一个非常典型的传播事件。可能大家没有想到,只是晒一下朋友圈这样一个“微信公开课”活动,却导致了一连串事情的发生。

我们昨晚看到这样一个活动页面被人在朋友圈里晒出来,这个活动其实它的意图只是说在活动现场大家来签一下到,现场的人可以访问这样一个数据,去晒到朋友圈。昨天这个链接就被泄漏了,被更多的人去点,然后就去传,这样就带来了第一个问题:这个链接访问太高,几乎是挂掉了。几乎挂掉以后就会带来第二个问题:就有人开始造谣了,打开这个链接就会把你支付宝的钱给偷了。很多人就信了,为什么呢?因为很多人再点进去发现打不开了。这个时候又发生了再后面的一件事情:我们支付的同事就发现很多的用户,甚至开始解绑自己的银行卡了

那是不是真的被盗了?然后我们内部就很着急,就来处理这样一个事情。以前我们都知道有一个效应叫“蝴蝶效应”,说一只蝴蝶在一个地方煽动翅膀,可能在纽约引起一场风暴。以前我们觉得很难在身边发生的一个事情,昨天晚上大概短短一两个小时它就真的发生了,并且出乎我们做这个活动同事的预料。所以刚刚我们跟公关部门的同事在讨论说,他们是不是开完这个会就解散了,我说,不用那么快。因为蝴蝶效应本身来说是很难遇到的,但是在微信这样一个平台上面,它真的是瞬间就会发生。

我用这个作为开头,其实是想跟大家说明一个事情,微信作为一个平台,为什么我们在很多的规则,很多的平台接口或者系统方面会很严格,是因为其实有一点小小的疏漏可能就会在这个平台里面被放大很多很多次,这个量级是很可怕的。

后来我们会有很多同事介绍微信平台各个方面的事情,我今天过来其实有一个想法是觉得,包括在座的各位都是有非常多的疑问,这些疑问其实我们很难一一去解答,而且我们的平台规则也在不断的演化。很多人会说,为什么你们的平台会变来变去?你们的规则为什么总是不清晰?为什么不能明确一点给我们写出来?很抱歉,我们确实给不出一个特别明确的东西,因为我们自己也是在变化,我特别想借这个机会跟大家分享的是,我们最底层的一个思考,就是我们对待我们的产品和平台,我们的自己价值观是什么样的?我们知道做一个事情有很多很多方法去做到,做一个产品也是这样子,但是大家会做出不同的结果,除了大家用的方法不一样以外,其实有一个最底层的东西,就是你看待这个事情,你看待你产品的价值观来决定的,你是一个什么样的价值观决定了你会做一个什么样的东西出来。我今天想跟大家分享的是,微信对于产品和我们的平台的价值观,如果大家能理解我们的价值观,那我相信你在做微信相关事情的时候,你会知道你做的事情会不会被我们拦截或者是我们鼓励的。

一切以用户价值为依归

在这块,我想分享四个方面的价值观:

第一点,我说出来,在座可能腾讯的同事都首先熟悉这句话,这是腾讯公司里面一直在强调的价值观,就是一切以用户价值为依归,用户价值是第一位的,这句话看起来像老生常谈或者很普通,但是我要说的是,其实这句话让一个好的产品和一个坏的产品拉开了差距,大家都明白用户很重要,但真正把用户价值第一做到产品里面去的不多,大部分只是把这个作为一句口头禅在说,但是在微信和微信的平台里面,我们把这个作为第一要事,作为最重要的一个因素。很多人是没有真正明白这一句话的,比如说给大家一个机会,说微信这里有一些特别的接口或者特别的权限给各位,都一定会很开心。很多公司内部或者外部找我们合作,为了合作大部分都是一个交换说我有什么资源,你有什么资源,我们来交换一下,这就是合作,但是所有的合作里面都会把用户价值放在最末端,因为你首先考虑的是一个资源的交换,所以我们不会跟任何的,包括外部的、内部的去做这种资源的交换取代用户价值的情况,当我们面对一个合作的时候,我们首先会考虑的是这样一个合作对于用户是不是有价值的,是不是用户所需要的,如果我们这样作为一个最基础的考量点,我们自然就会有很多的合作,很多的决策,做出一些判断,我们就会直接打掉很多没有必要的行为,对微信和微信平台来说,我们现在更多的挑战不是在于说我们再多做多少事情,而是我们能够挡掉多少事情。

从平台的角度来说,我们更希望的是我们平台会提供无限种可能性给第三方去开发,而不是说我们一单一单的去谈很多的合作回来,甚至这个合作对用户是毫无价值的。各位用微信的应该会体现这一点,会感受到其实微信一直在很小心翼翼保护你用微信的体验,你不会在微信里面看到突然有一个什么样的群发过来,突然有一些系统上的消息过来,你觉得这是很习以为常的,但是从我们看过来,其实是需要做很多事情才能让微信里面的内容非常干净,从一个业务推广的角度来说,我们公司内部也会有非常多的业务,在微信里面群发一条就可以帮助什么,但是微信里面不会有这样的结果。

对外部来说,其实我们更希望的是平台有一些公平、公正的一些规则来对待用户,所以基本上大家都会看到,微信这里会提供出一些特权出来,例如说很多朋友会跟我们说,我能不能让自己的好友数超过5000人,我说这个没有可能,因为系统里面就没有超过5000人的号,我的观点是白名单是一个系统的瑕疵。有一些朋友也会跟我们提需求说,能不能给我们开一个白名单,把微信红包的金额提高一下,因为我是一个土豪,我想给别人发800块的红包,开一个白名单对我们来说是举手之劳,对我们的客人来说会觉得这是与众不同的权限,可以炫耀一把,我们确实开过这样的白名单,但是前不久我们把它关闭了,因为我们发现如果开一个白名单出去,我们只会在用户里面造成一种攀比,造成一种不均衡,而这样的现象不是我们倡导的微信文化。系统要做这个事情只有两个方法:一是没有特权的白名单;二是如果这个需求普遍,就是有很多人有很强的需求,那么系统应该有一个规则来释放这个需求,而不是通过找关系或者是白名单这样的方式来满足少数人的需求,这不在我们产品鼓励的方向中。

这是关于用户的价值,这里可以举很多例子,又比如说很多的公众号可能把拉粉作为他最大的一个诉求,但你会看到其实微信里面几乎没有地方可以提供你可以很轻易的获取粉丝。这里要考虑一点,你吸引到了非常多的粉丝,这些粉丝真的是愿意被你吸引才过来的,这个区分很重要,如果是被你用各种手段牵过来的粉丝,这是没有意义的,也违背了我们以用户第一为价值观点的考量。假设一个公众号有1000万粉丝,可是这是在用户不太知情的情况底下获得的,可能很危险。为什么很危险?举一个例子,我们有一些号有很多粉丝,他不敢发消息,因为他一发消息就掉粉。大家可以再想象一下,假设用户对这样的号不喜欢,不断骚扰他的意见越来越大。微信里可能会出一个功能,其实对用户说一下这个号3个月没有访问了,是不是可以退订了,那就可以退订了,这样的话对更大的号反而是一个更大的损失,但是从用户层面,这是真正的用户价值。所以在微信里面我们一直说绝不允许骚扰用户,绝不允许把用户不需要的东西推给用户。

这是我今天分享的第一点,如果大家在做微信相关的项目,你会有很多的选择时,不妨也从这个角度来思考一下它是不是符合微信价值的价值观。

关于用户价值,我有一天分享过亚马逊CEO的一个文章,他的文章标题叫做《善良比聪明更重要》。我相信在座的人都是很聪明的人,因为大家会想到很多很多的方法去欺骗用户,欺骗用户是最容易做的事情,因为只需要聪明就可以了,这是不对的,因为欺骗用户虽然很容易获得流量,可以获得用户的点击,但是最终会把用户给赶跑了。所以这篇文章写的非常好,善良比聪明更重要,怎么样对用户是好的——这个会聪明会更重要一些。

让创造发挥价值

什么是让创造发挥价值?围绕公众平台来说的话,公众平台从它的诞生到现在,大家一直觉得这是一个开放平台,我们利用这个平台可以获得粉丝,可以做营销,可以做推广,但是可能很少会想什么是公众平台的价值观。

公众平台到底想要变成什么?公众平台从它诞生的第一天起,公众平台的目标是要让真正有价值的东西发挥出它的价值。什么是有价值的东西?在非互联网的时代,有价值的人或者是一个团队,即使做了一个很有价值的事情,也很难去触达用户。

但是这样的情况不应该出现在目前这个时代。所以大家有一个很强的愿望,既然有非常多的用户,我们就应该提供一个平台,让所有有才能的人都能利用这个平台去触达他的用户。这个有才能的人不是说只是互联网行业的人,而应该是各行各业的人,所以我们经常用一个比方来说:要让一个盲人在一个楼里给人按摩,他也能获得一个稳定的客户群,这是信息不发达的时候,对于地域,对于传统一些物理条件限制的突破所带来的好处。

所以从公众平台秉持的目标来说,我们是希望让这个平台里面涌现出更多的有创造力的事情出来,而不是说这个平台就是一个做流量的地方、大家可以在这个地方导流量,不是这样子的。这里我们是希望所有围绕微信开发的第三方都能想一个问题,你到底是想要用这个平台来做什么,是想要给你的用户提供一些有价值的服务,还是只是想利用它做一个流量的导流?如果只是做一个流量的导流,那不是平台所愿意看到的。不管平台的规则怎么样变化,只有有创造性的东西、有价值的东西才是微信所倡导的,不管平台有什么变化,大家都不用担心我做的事情会不会被平台封杀。

我们去年花了很多时间去扶持原创。原创是一个非常好的事情,但是在过去一段时间,从BBS到博客时代,很多文章写的特别好的人在互联网上其实是很难得到价值回报,如果是这样的话,这个市场环境就会恶劣,劣币驱逐良币。所以我们花了很多时间把原创作为一个非常认真的事情去做,关于版权的保护、内容的保护,使得在过去一年里面原创得到了非常大的发展。现在一个好的作者,他的一篇文章写出来可能会吸引上万的一个赞赏的回报,当然这只是非常小的一个回报。我们认为原创的文章更符合我们需要的价值,也更符合用户的价值,所以,为了扶持原创,对于原创文章里面的广告条,对广告分成也特别优惠,因为原创的流量不会特别大。平台里面我们发现这样一点,流量大的未必是好的,比如像昨天那种谣言传播的流量就非常大,所以真正有价值的东西未必能获得巨大的流量,所以从平台角度我们会去扶持它。

所以关于要创造几项价值,刚才说到我们原创号这里,可能在座还会有很多的人会说,我不是写文章的,我可能写不出好的文章,我其实只是想提供服务,后面我会讲到会有一个新的东西,在后面再跟大家分享一下。

好的产品应该是用完即走的

第三个,我想跟大家分享微信的一个基本价值观,我们认为一个好的产品是一个用完即走的,就是用完了我就走了,可能大家不是第一次听到这个词。一个好的产品不是黏住用户,而是尽量让这个用户离开你的产品,大家同意吗?说同意的都是没有认真思考的,因为我相信每个人做的工作都是围绕一点,怎么样黏住用户,怎么样让用户尽可能待在我的产品里头,不要离开产品。

我们认为任何产品都只是一个工具,对工具来说,好的工具就是应该最高效率的完成用户的目的,然后尽快的离开。如果一个用户要沉浸在里面,离不开,就像你买一辆汽车,你开完了,你到了目的地,你说汽车里面的空调特别好,所以要待在里面,那不是它应该做的事情。所以业界很羡慕微信是用户的时间杀手,但是我们要考虑的则是怎么样更高效率帮助用户完成任务,而不是让用户在微信里面永远都有处理不完的事情,所以大家会看到微信的朋友圈会限制很严,各种营销在朋友圈里面我们都会很严格的对待。我们刚开始看朋友圈里面都是一些朋友的动态,可是慢慢发现朋友圈里面有很多心灵鸡汤,被各种各样地诱导上来发了一些内容,如果这样的信息多了其实最终的结果未必好,最终的结果可能是用户觉得朋友圈里面的信息太水了、太杂了,慢慢他再看朋友圈的意愿越来越低,这会变得非常可怕。因为朋友圈的进入次数特别多,平均一个用户每天大概有30、40次进入朋友圈,这是一个反复的过程,我们希望每次进来用户都不是很快的刷屏,而是看到的都是他愿意看到的内容。

对于微信里面其他的功能其实也是如此。我们希望用户在用微信的时候,最高效率把必须要做的在微信里面做完,把时间留出来去做很多别的事情。在座的各位,基于微信来做一些项目的时候不妨也多从这个角度思考一下,你做的事情是在帮助用户节约他的时间,提高他的效率,还是说只是想让他在这里不断地消磨时间。如果你想要让他消磨时间,你可以写一篇文章再写一篇文章,用户永远都出不去,但是用户可能下一次就不敢再进来了。在这一方面做的好的例子,我觉得是谷歌,谷歌在很多年前就提出来让用户搜完就走。在这点上,我们会希望微信里面的信息尽可能的少,少到只能满足你最基本的需求,这样你就明白微信为什么会有这样一些规则。

举个例子来说,如果是很早期的微信用户就会发现,微信其实一直不鼓励你加太多好友,所有的加好友都要经过你的验证通过才会加进来,其实如果微信作为一个产品要让好友变得很多的话很简单,只要把QQ好友、手机通讯录导进来默认变成你的好友就好了。但是我们一直非常谨慎,一直希望用户的好友不要太多,所以每次加好友都提示用户是不是确定要添加他,从来没有说批量导入过,我们业界经常说少即是多,但其实这也会变成一句口头禅,因为没有人真正明白,更少的信息意味着用户可以更高效的处理,意味着他可以腾出更多的时间,意味着这个产品的未来会变得更大。

大家也会看到,我们对于下发消息也非常严格,很多人不理解为什么一天只能发一次,为什么不是一天两次,每次还要限定那么几条。从微信的产品角度来看,这是一个很基本的体验性的东西,但是在外界看过来,这是难以理解的,包括特别多的媒体人会说,一天一次真的是不太够,我们就希望发更多的内容给用户。那是因为更多的人都是从自己的角度说我发的越多越好,但是从来没有想过发得多是不是意味着用户更愿意看。所以大家也会看到,为什么我们会对一些诱导分享有拦截,因为所谓诱导分享就是你分享出去了、你获得了好处,但你的朋友并没有获得好处,你的朋友要忍受你发来的一个东西,这也是我们的一个基本原则。

让商业化存在于无形之中

第四个想要跟大家分享的观点是,我们应该尽可能让商业化存在于无形之中。

为什么要让商业化于无形?我们发现很多人比我们更着急微信的商业化,也不知道为什么。但是我们确实认为一个好的产品它的商业化和用户的价值、用户的体验是并不矛盾的。好的商业化应该是不骚扰用户,并且是只触达他需要触达的那一部分用户,可能有一些人不玩游戏,但是并不妨碍另一部分人去玩游戏,玩游戏从系统来说是一个很好的商业化的过程。同样大家也会看到微信朋友圈的广告,我们也很高兴的看到朋友圈广告经过了一年的时间,很多的用户还在期待能看到一个朋友圈广告,因为平常他很少看得到,当用户有这样的心理,我们会觉得这个事情是对的,因为用户不反感它,甚至有时候会比较期待。我昨天还看到一个视频广告,觉得挺好的,但是当时我在底下评论了一句,有点开玩笑说“货不对版”,因为朋友圈广告的内容和真正的尝试有点不太接得上,有点欺骗用户的嫌疑,但这是一个广告创意的事情。所以从微信来说,我们希望微信能做很好的商业化,但是它不是基于骚扰的、基于流量变现的商业化。所以你现在看不到的启动页弹一个广告出来,因为我们觉得这是一个比较低级的商业化的手段。而关于这一点,待会会有一个卡券系统的一个广告。在去年的时候,我们发了很多很多的优惠券下去,然后我们发现优惠券实际被使用率非常低,可能有超过90%都废掉了、没有被使用出来,这和现实里面其实是一样的。现实里面可能我们也会拿到很多优惠券,但是大部分都不会去用它,我们会认为这不是一种很好的解决方案。

可能有极少数的用户已经在微信里面用到了我们现在一种新的优惠券,这种优惠券来自于一个小故事,有一个朋友去丽江玩,他住了一个客栈,然后客栈的老板就跟他说,如果你介绍一个朋友再来住这个客栈,你的朋友会获得一个优惠,并且你自己也会获得一个小红包,这是一个很明显的基于社交关系来做的一个传递的工作,它特别生动,特别有说服力。

这个故事让我们很有启发,我们会尝试一种基于社交关系的优惠券,我们看之前很多做优惠券的都很难做出来,当一个优惠券本身太容易获得就没有价值了,因为你随时可以拿到。但是对微信来说,这个优惠券是一种基于朋友背书的优惠券,也就是说只有你的朋友去那里消费才能拿到那个券,他分享出来,你可以使用,这和刚才那个故事是完全对应的。我们把这样一个新的系统上线以后,发现核销率迅速就上去了,而商家也很高兴,因为这个真正帮他带来了新的用户。朋友也很高兴,因为他的优惠券没有被浪费掉,这是一个对几方都共赢的一个事情。

这里的重点其实是,它也是一个商业化的产品,但是它在对用户非常有价值的基础上来做,不是作为一个广告塞到这里的,是你的好友获得一个券分享给你的,这是很不一样的。

最后跟大家分享一下我们正在构思的一些东西。刚刚公众平台说到原创,其实很多人会觉得有一点郁闷,因为公众平台现在看起来确实更像是一个媒体化的平台,是对于自媒体、一些写作的或者一些传播内容的人特别有效。但是我们的公众平台,我们出发点不是仅仅针对媒体的,我自己也是很多年的程序员,我们觉得2016年我们应该做一些事情,面向开发的团体。

这个需求来自于哪里呢?我们自己也观察到发现越来越多的创业公司它做的第一个产品就是基于微信的公众号来做的,而不是去开发一个APP,因为一个APP的推广成本实在是太高了。相比来说,公众号能够实现大致同样的事情,并且也能获得它的用户,并且用户可以在微信里面获得的成本或者传播的速度会更好一些。

但是我们的本意并不是要做成一个只是传播内容的平台,我们一直说我们是要做一个提供服务的平台,所以后面我们甚至专门拆分出一个服务号出来,但是服务号还是没有达到我们的要求,说服务号可以在里面提供服务为主,所有的服务号还是基于一个诉求,这不是我们想看到的。现在我们将开发一个新的形态,叫做应用号。我们现在每换一部手机,手机里面的APP就要重新装,我相信大部分用户也是这样的。现在APP重复的安装率已经越来越低,但是有的时候你要找一个功能,你还得重新再安装一下这个APP。现在很多用户会在微信钱包里面买火车票,因为对一些不是很高频度的需求来说不需要再按一个安装,可是从公众号里面去装一个功能其实也不容易,我们希望存在一种新的公众号的形态,这种形态下面用户关注了一个公众号,就像安装了一个APP一样,他要找这个公众号的时候就像找一个APP一样,进去使用这个公众号,在平时这个号不会向用户发东西的,所以APP就会很安静的存在那里,等用户需要的时候找到它就好了,这样的话我们可以尝试做到让更多的APP有一种更轻量的形态,但是又更好使用的一种形态来存在,这是我们在探讨的一种新的公众号形态,叫应用号,这里只是提前剧透一点点东西。

今天真的非常感谢大家能在这个现场参加这个会议,也非常抱歉,确实我个人不太喜欢参加会,我认为将来的会议是五年以后大家戴一个眼镜,坐在家里看跟在现场看是一样的效果,我很期待那一天。非常感谢大家,我今天的分享就到这里。

 

股权结构设计的原则、要素和目的

本文为北京盈科(深圳)律师事务所陈颖磊律师于MBA投行俱乐部股权投资栏目第六期活动上的分享整理,作者授权legalrisk对文中部分表述进行了修改,并授权legalrisk标记原创。
公司股权结构设计的原则

很多人认为法律其实就是规避风险,他说你们律师的工作能够做什么,我大量的工作都是我自己在做的,你们就给我们规避风险就OK啦。如果有这种想法呢,其实也很正常。我们大部分人都是这么认为的,而且连很多的同行都认为我们律师的主要工作就是给企业规避风险,或者是出现风险事件以后我们怎么样能够减少损失。但事实上,对于从事商事法律法律服务,提供非诉解决方案的律师而言,我们更多的工作是为企业创造价值,通过法律的手段,我们更大规模地、更高效地实现企业的商业目的。这个是创造价值的问题,不仅仅是减少损失的问题。

第一个就是实现商业目的。因为任何人的商业行为都会有一定的目的,我们的设计方案一定要从实现商业目的这一前提出发,最后,它也是检验设计方案是否合理、是不是合适这个企业的唯一标准。也就是说,商业目的能否实现,是我们进行股权结构设计的一个前提性的原则。

实现商业目的,可能很多的企业家们自己会认为这个很简单,商业目的归根到底就是为了赚钱嘛。事实上在奔向赚钱这个最终目的的过程中,我们会有很多阶段性的目的,或者是我们这个企业设置本身就不一定是为了赚钱,可能有其他的目的,或者是它不直接通过经营来赚钱。

我们简单的归纳一下,有些人可能说我就是想开一个百年老店,有一个品牌然后有荣誉感。这个百年老店当然跟家族企业会联系在一起,比如说老干妈那个老太太她就坚决不向资本市场靠拢,她就想做一个百年老店,所以她的股权就是牢牢的抓在她的手上,她不会上市。还有一些家族企业,可能是不同的行业还有不同的要求,像香港的李锦记,他会牢牢的抓住这个企业的控制权在他们家族的手上,因为食品行业品牌的价值和传承。有些人说这个公司给我持股,反正现在这个股权投资这么时髦,我设计一个投资公司,设计一个私募基金管理或者是投资管理公司,那么就是投资平台的一个目的。还有一些是为了上市圈钱和上市融资,各种各样的企业,都会有他的一些商业目的。但是很多的企业家他可能自己也没有搞懂创建公司除了赚钱以外,我还会有其他的阶段性的目的或者是有其他的没有想到的目的,或者是想到的目的不知道怎么去实现。

第二个原则就是风险最小化。在股权层面,我们要关注三个方面的风险。一个是合伙人之间因为内讧而产生的风险,这种案例太多了。第二,就是创始人和员工之间,因为对企业来说现在人才是最宝贵的财富也是最优质的资源,很多的创始人会分享他的股权给核心的员工,但是很多人就是简单的给一些股权就行了,有的人可能稍微想的复杂一点,我是不是搞股权激励,是不是给签一个合同。其实这两种情况他们都意识到这个问题,如果想得过于简单可能会产生很多的问题,接下来我们会仔细的说。还有一个就是创始人和投资人之间风险。

在做股权结构设计的时候,这三大方面的风险我们要尽可能的防范。

我们先说一下决策权。一开始创业的时候可能大家都是最简单,按照我们投资出钱的比例分配股份,可能这个好像是看上去是最公道的一种方法,事实上这个东西并不一定公道,可能会产生各种各样的问题。

这两个公司都出现过合伙人之间的股权内讧的问题,海底捞很顺利的解决了,真功夫就悲伤了。对于创始人蔡达标来说是一个很不好的结果。张勇他是海底捞掌舵人,当时他一分钱没有出。海底捞创建的时候当时他们是四个人两男两女,后来这两男两女很神奇的变成了两对夫妻,他们一开始投资的时候还不是夫妻。张勇是没有出钱的,其他的三个人都是出钱的,但是张勇又赚了一个老婆又赚了一个公司。张勇当时跟他老婆是占了50%的股份,他们这两对夫妻在公司发展的过程中因为这个股权对半开的问题就产生了一系列的争持,在这个争持的过程中张勇有一个很神奇的方法,不知道怎么样以1993年创立时期的出资价格收购了施勇红18%的股份,这是一个谜,现在还没有人知道。新闻说这是一个很神奇的事情。但是事实上这个一点都不神奇,我觉得很容易理解,可能是用了注册资本平价转让不用交税方式来避税,不然十几年的公司当时注册资本那么少,是不可能用原价来转让的,现在很多的公司都是这样转移股权的,经过了调整以后,张勇就占有海底捞68%的股份,他跟他老婆两个人占了大多数的股份。真功夫蔡达标没有那么幸运了,这个就是典型的创始人之间的股权纠纷的一些例子。

这些风险其实在做股权结构设计的初期都是需要去规避的。股权纠纷的风险更多的是来自这个股权激励,很多的人说股权激励很简单,很多的老板也在这样做,我就直接给你一点股份就行了。这是很有诚意的老板,因为愿意选择直接把股份过户给员工的老板是很实在的。股权激励可能给出很多的问题,包括给创始人带来很多的问题,也会给员工带来很多的问题。股权激励的问题是我们一个专项的法律服务,它是需要专门研究的,现在很多外面的公司做这个业务他们做的比我们好,因为他们的营销人员比较多,我们没有营销人员们只有研发人员,所以我们很悲催又要做营销又要做研发,还要做生产管理。现在深圳某某公司,营销规模很大,他们很多就是从我们律师这里买下几个方案以后拿去套,套来套去。其实这个事情按我们标准做的话,我们会先对公司进行一个调研,然后了解这个公司所处的行业、所发展的环境等各种各样的因素,确定这个企业未来发展性的一些东西,然后再跟老板访谈了解你给这个股权的目的和一些想法,还会跟这个被授予的对象进行一个访谈,因为股权激励的最终目的是想把有价值的员工捆在一起,能够更好的一起创业,但是设计方案只满足了老板一方面的需求的话,那肯定达不到这个目的。所以我们也会跟这个被授予对象进行一个商谈,商谈完了以后我们会进行一个分析,最后提炼找到一个对企业发展有利、对老板有利、对员工都有利的三个主体都会受益的一种方案,再去通过一系列的法律文书把它确定下来,这个本身是一个很复杂的活。

创始人跟投资人的风险,主要是产生于融资失败的风险和这个股权变动的风险。所谓的融资失败的风险,很多的企业想融资,可是对于有一些股权结构,专业的投资人一看就没有兴趣了,因为你的股权结构根本不适合他进来。如果他觉得你这个行业比较好,你这个团队他也欣赏,他肯定会要求你调整股权结构,你不调整恐怕他不会来的。还有一个就是融资过程中股权变动的影响,这个是什么意思呢?很多投资过程伴随着很热门的词汇叫对赌,对赌有很多种模式,其中有一种就是用股权对赌。调整这个交易股权的比例,这个就会导致公司的控制权的变动,创始人可能会丧失这个公司的控制权。

股权结构设计的第三个原则就是利益最大化的问题。有两大税种,一个是企业所得税,一个是个人所得税,跟股权结构是紧紧联系在一起的。还有一个是股权溢价收益最大化的问题,这个所谓的股权溢价就是我们增资控股或者是转让股权,或者是上市以后我们转移股份,中间都会有一个巨大的溢价,那么这种因为这种股权的最大溢价会带来同样的转让的营业税和所得税税基很大,营业税至少5%,企业所得税25%,个人所得税20%,这是很大的规模,因为它的基数很大,动不动就是几个亿几十个亿,所以这中间的利益会很大。如果我们在做股权结构设计的时候考虑这些因素,就可以尽可能的去少交一些税收,我们这种设计是合法的一些减少税收。

我们刚才讲了这么多主要就是讲这个进行股权结构设计的原则性问题,也就是说我们必须围绕实现商业目的,风险最小化和利益最大化这三个原则来进行设计,这三个原则其实也是最终的股权结构设计的一个终点。为什么它又是起点又是终点?因为最后检验这个方案是不是适合,我们最终的标准也是这三个,如果不能实现我的商业目的肯定不是一个好的方案,如果不能做到风险最小,不能做到利益最大也称不上是好的方案。

股权结构设计要素

1
主体

最简单的是自然人直接持股,自然人持股有好的一面有不好的一面,就是刚才我们前面说的那两种结构,公司上市之后,如果是法人股东要分红是不需要交税。但是法人持股转让的话是要交税的,自然人直接持股转让是少交一道税的,因为你通过法人持股在转让的过程中要交企业所得税,然后你再分给股东,个人要交付分红股息分红利税20%,所以总共25%加20%,综合就是40%;如果个人直接持有上市公司的股份,在经过一段时间解禁后的股份转让,只是转让的这个个人所得税的一部分,是比较少的。

还有一个间接持股主体,间接持股主体主要是两大类,一类是持股平台,这些主体就是合伙,个体户也是可以持股的,在税收层面上个体户有很多的好处,它有很高的税封,也有一个协议税收的问题,在很多的地区可以做到协议税收的,个体户在税收筹划上面是一个很有意义的主体。还有一类就是代持,在某种程度上它是一个个人平台。

不同的主体有不同的好处,各有各的价值,这个价值不仅仅是税收价值,还有一些可以隐藏起自己的真实目的,或者是转移视线,所以我们在股权结构设计的时候,会考虑用哪一个主体来持有这个股份。

2
比例

关于股权结构比例在我国的公司法上面,有几个核心的数据。大于三分之二是股东大会在做出重大决议的时候,比如说修改公司章程这类核心问题的时候,需要要三分之二以上的多数表决权通过才会产生法律效力;大于三分之一就是一票否决,因为只要超过三分之一你就不可能超过三分之二,重大决议无法通过;大于二分之一更多的是从财务上考虑,资本市场运作的时候超过51%就可以合并财务报表,还有一个相对的控制权,就是经营层面很多的决策是可以通过的。

我们法律层面还有一个10%,这个10%的股份有什么好处呢?因为很多的时候,毕竟创业失败还是占多数,有一些公司创业失败后大股东拍拍屁股不知道人去哪了,但是这个公司放到这里,现在新的征信系统可能会对小股东产生很多影响,大于10%的股份我们就可以向法院申请解散这个公司。还有一个比例是大于5%,这个不是法律上规定的,是政策层面的问题,就是在这个上市公司交易过程中信息披露上会存在一个限制。

3
协议

这个AB股的设计问题,在美国是很常见的,因为西方英美法系的国家他们更在乎这个财产的收益权,而不在乎财产的所有权。AB股的设置,是为了创始人能够更好的控制公司,同时又能满足在发展过程中不停的融资,这种设置的大都是互联网企业,都需要烧钱。

还有一个通过协议我们可以实现表决权和投票权的委托。京东上市前都是通过委托授权给刘强东来实施的,上市以后他采用AB股。

然后就是在我们国家的上市公司经常用到,“一致行动人”,这个也是可以通过协议来实现。

还有就是我们通过协议可以实现股权变动的控制。

前面三种可能在资本行业里面的人都经常见到,第四种可能很少有人见到了,因为前面这几种相对来说股权都是比较稳定的,但是下面这些情况出现的时候这些股权是可以变动,那这个变动怎么样来控制。我们在融资过程中,很多的投资人他会给你的投资清单里面就会有这些约定,包括创始人在一开始创业的时候,也可以约定一些股权成熟和退出的机制。对赌也可以通过协议控制,因为对赌也是可以导致股权的变化。股权转让也可以通过协议控制。

股权结构类型

平衡股权结构,就是在持股比例上比较均匀,没有一个核心,这种结构是不合理的。

高度集中结构,这种结构可能会影响融资,这也是一个不合理的股权结构。

适度集中结构,如果要向资本市场进军的话,这种适度集中的股权结构是最理想的。

还有一种不太合理的结构就是平均分散结构,这个跟前面的平衡有一点不一样,它的股东人数会比较多但是每个人占有的分量又比较少,这种很难形成一个决策。

还有一个夫妻股东结构,我们国家前面30年创业的过程中,很多的行业百分之八九十的企业都是夫妻店,这个可能会产生一个很大的风险,就是公司丧失法人人格,公司有限责任可能会要求股东来承担。

创业公司股权结构设计

我们前面讲的设计原则和设计要素,都是针对所有的公司而言的,这里简单的讲一下创业企业或者初创公司的一些稍微不同的地方,就初创型企业我们设计的一个直接目标或者短期目标就是要实现这个公司控制要协调,跟利益要均衡。

前面的1234点都是风险最小化的要素,然后这里还有一个避开上市融资的障碍,因为有一些股权结构会导致关联交易、同业竞争等各种各样的问题,我们在初创的时候就应该考虑这个问题,避开上市障碍也是需要特殊考虑的一个问题。

初创公司安排股权结构安排比例的时候,要考虑一个因素,就是我们绝大部分是通过钱来衡量我们股权结构比例的,但是事实上我们合伙人投入,很多是给钱给物给时间给经历给资源给点子给知识产权,他的贡献值要怎么去量化,我们可以建立相应的数据模型来均衡一下贡献值的大小,这种股权结构设计方案也需要得到各个合伙人之间的认可,我们只是提供一个可能性,就是我会考虑这些问题,你们同意不同意那是另外一回事了。

还有合伙人和联合创始人之间的兼职、顾问,就是我不来上班,但是也会提供一些好处,这些人怎么样计算成价值换算成股份。

还有一个天使投资人投钱的,他投100万但是我可能只能给10%的股份,这个也是由资金贡献值和创始人想法价值的一个计算的问题。

还有一个要考虑的因素,就是创业初期的时候,是不是应该给员工的股权激励的问题,很多的企业就是拉一个过来说我给你多少股权,事实上这个时候股权不一定有吸引力的,你给了还可能会产生很多新的问题,这个给还是不给也是需要仔细考虑的一个因素。

还有一个考虑的要点,就是这个股权变动机制的问题。初创企业需要去仔细考虑的这个问题,因为创业之初这种变动因素是最多的。

创业初期的公司在股权结构上比较合理的是那种适度集中的股权结构,创始人能够占有60%到70%的股份,然后联合创始人能够占到20%左右的股份,员工激励早期的预留不超出20%是比较合理的。IPO前的一些融资过程中稀释股权的话,尽可能的让财务投资人的股权比例相对比较均衡一点,这样子也会有利于企业的发展,因为每一个投资人的意见要统一的话也很难,但是如果是出现大的分歧的话,我们可以拉拢一些人。

 

360的“股权众筹”和中国的众筹乱像

2015年被业内认为是股权众筹行业井喷元年,这其中自然少不了互联网巨头的参与。今日,360也正式发布旗下私募投融资平台360淘金,被认为是360达成私有化协议之后,周鸿祎打出的第一枪。360做股权众筹,看似不相干,却也不意外,几大互联网公司几乎都推出了自己的股权众筹平台。

2015年,在政策和行业的推动下,众筹行业开始爆发,巨头与新星角逐,百花齐放,泥沙俱下。截止2015年10月份,共有186家股权众筹平台先后上线。股权众筹也被誉为“互联网金融领域的最后压轴戏”。

有的众筹机构借助原有平台的流量和资本等优势,发展迅猛,如京东众筹、淘宝众筹、苏宁众筹等;有的平台先发制人,垂直细分,如众投邦、云筹、大家投等;有的平台一波三折,在曲折中摸索尝试,如点名时间,高调转型后又回归众筹。

360模式

事实上,2015年12月22日,360淘金已经正式上线,目前官网依然显得颇为初级,只有一个正在众筹的项目以及多家合作投资机构的展示构成。根据首页的数据显示,360淘金第一个项目 “艾企锐”已经筹得1582万元。

据360淘金CEO曾纯强介绍,360淘金采用的并非现下大行其道的“领投+跟投”模式,而是采用了“远期定价”模式,平台与VC合作。

“领投+跟投”模式最初发端于海外的股权众筹的鼻祖Angelist,是当下大多平台采用的模式,即在众筹过程中由一位经验丰富的专业投资人作为“领投人”,更多的跟投人选择跟投,京东采用的就是这种模式。

而360淘金采用的“远期定价”,是选择和投资机构合作,筛选A轮及后期的优质创业项目,签署投融资协议,再通过股权众筹方式将筹集到的资金先快速汇入到创业公司,供创业公司运营使用。一旦创业公司在规定时间内拿到新一轮股权融资,众筹资金将按照新估值的一定折扣转换成股份。

除此之外,如果创业公司未能在规定时间内完成,资金则按照上一轮估值或约定估值折算成股份。

整个过程中,360淘金的投资经理会参与项目筛选、调查、资金募集、投后管理和项目退出服务,只有项目退出后,而投资经理才有资格享受收益分成。据曾纯强介绍,这样做的目的是倒逼投资经理以高标准筛选优质项目。

同时,为了确保项目质量,360淘金还规定:项目必须曾经有一轮专业机构投资人的投资且占股不低于5%。

360淘金的另一特点是建立平台与VC是平等的合作关系。以往,经常是平台求着VC要项目,以拿来主义的形式获取项目,这种合作模式难以保证投资人的利益。但先后上线的平台并没有真正摆脱对VC的依赖,只是在渠道等方面有所变革。

这会造成一个问题:VC首先自己消化掉真正优质的项目,而将一些不是最看好的项目拿来众筹,众筹平台如何争取到一手的好项目?

360淘金主推与VC合作,本质上来说是以投融资双方利益为出发点,更易于达成双赢的局面。

针对创业者层面,360淘金则承诺打款周期相比传统模式缩短了2/3,为创业公司节省了一轮融资,同时还可以降低融资成本。

360在这个时候推出股权众筹平台,似乎是有意为之,借着政策的东风而来,前不久证监会送出大礼暗示:开展股权众筹融资试点时间就在2016年,将会循序渐进的开展股权众筹融资!

这意味着,股权众筹或许将迎来政策的春天。伴随着政策的逐渐明朗,股权众筹也是投融资下滑态势的资本寒冬下逆势增长的一个突出领域。数据显示,2015年二季度互联网行业VC/PE融资规模环比下降50.36%,新三板投资从53亿直降至4亿,但十月的股权众筹市场却反势逆袭,成就了筹资总额8.14亿元的神话。

同时,股权众筹领域也呈现了一幕新星与巨头角逐的场景。截止2015年10月份,国内已经有186家股权众筹平台先后上线,这其中有京东、阿里等巨头,也有人人投、众投帮等垂直品类的众筹平台。

如今360的杀入,并且打着“颠覆传统模式”的口号而来,加上周鸿祎也不只一次在公开场合提到目前股权众筹规则不利于行业发展,需要改革。虽然暂时还无法预测360淘金能否为整个股权众筹行业带来变革,但从360淘金的模式可以看出周鸿祎的目的很明显:先把市场搅乱再说。

平台乱象与法律漏洞

不过,无论是公开发行还是非公开发行,“股权众筹”都是平台们寻找的更新鲜的说法而已,这些平台本质上是怎样的业务模式,就应该受限于相关的法律法规,而不能因为在互联网上发展业务,就不受法律限制。目前,股权众筹平台大多涉嫌违规,继续再看看钛媒体记者孙骋关于现在鱼龙混杂大量股权众筹交易平台的法律风险分析:

2015年8月7日,证监会发布了《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》、《中国证监会致函各地方政府 规范通过互联网开展股权融资活动》,决定近期对通过互联网开展股权融资中介活动的机构进行专项检查。

证监会称此次检查的目的有三点:

了解股权融资平台的实际运行情况,发现和纠正违法违规行为,督促其规范运作。

摸清股权融资平台的底数,排查潜在的风险隐患。

引导股权融资平台围绕市场需求明确定位,切实发挥服务实体经济的功能和作用。

可以看出,检查只是第一步,先让各地方政府摸底,一旦发现有关违法犯罪情况,将及时移送公安机关,了解总体情况后,证监会再出下一步监管对策。

大部分股权众筹平台是违法的吗?

2015年7月18 日,十部委出台《互联网金融指导意见》,规定:股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。股权众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台(互联网网站或其他类似的电子媒介)进行。

这次通知表示:一些市场机构开展的冠以“股权众筹”名义的活动,是通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为,不属于《指导意见》规定的股权众筹融资范围。

目前市面上很多股权众筹平台业务形态并不符合《指导意见》的要求,往往还混淆公募和私募,在两者政策之间钻空子。

首先我们来看证监强调的“互联网形式的非公开股权融资和私募股权投资基金募集”是什么?在这里,先要厘清公募、私募股权众筹的概念。

公募的股权融资募集对象是向不特定的投资者公开发行,非公开股权融资或私募是向特定投资者非公开发行。

证监会认为,根据《公司法》、《证券法》等有关规定,未经国务院证券监督管理机构批准,任何单位和个人都不得向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计不得超过200人,非公开发行证券不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。

目前《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》已经规定:

私募基金管理人不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金,

不得向不特定对象宣传推介,

合格投资者累计不得超过200人,

合格投资者的标准应符合《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定。

所以相对应的,这次证监会检查的重点内容包括:

平台上的融资者是否进行公开宣传,

是否向不特定对象发行证券,

股东人数是否累计超过200人,

是否以股权众筹名义募集私募股权投资基金。

现在,大多数股权众筹平台都有这几个特征:首先,互联网开放的特性,导致股权融资的募集必须公开发行,融资者对融资信息进行公开宣传;其次,投资者是通过网络来募集的,属于非特定对象。

很多股权众筹平台都有向不特定对象发行证券、通过广告等形式宣传等违法行为,对参与者人数也没有限制,投资者的标准往往没有《达到私募投资基金监督管理暂行办法》的要求。

股权众筹平台的很多行为,已经远远超过私募股权的权限了。“互联网形式的非公开股权融资和私募股权投资基金募集”,既不属于合法公募范畴,也不属于合法私募范畴。

针对这次检查,某股权众筹平台在其公众号发文如下:

截图:某股权众筹平台的公告

可以看出,这家平台认为央行针对公募股权众筹,并且觉得自己从事的是私募股权众筹,所以这些政策的出台都和自己没关系,甚至认为目前不存在单独申请私募牌照。

截图:平台声称互联网私募股权众筹不需要牌照

事实上,2014年12月,中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》,就股权众筹融资的性质、投资人门槛、融资者的准入范围等做出初步界定:投资者累计不得超过200人,参与股权众筹的投资人(个人)金融资产方面不低于100万元,或最近3年个人年均收入不低于30万元。

这些股权众筹平台声称,针对这次证监会检查需要做出这些调整:

所有项目融资信息将只对审核通过的跟投人展现,不再公开宣传,

未经平台审核通过的用户无法参与认购,

保证融资完成后累积项目股东不超过200个,

平台为用户设立有限合伙企业,不涉足投资基金

……

未来股权众筹平台必将对用户有更高标准的审核,股权众筹融资的性质、投资人门槛、融资者的准入范围都提高了,才会结束股权众筹的违法乱象。

即将推出牌照制吗?

在证监会的这份通知里,“未经国务院证券监督管理机构批准,任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动”这句话意味深长。

我们再来梳理一下去年以来与股权众筹相关的政策:

2014年12月,中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》,就股权众筹融资的性质、投资人门槛、融资者的准入范围等做出初步界定。管理办法要求,投资者累计不得超过200人,参与股权众筹的投资人(个人)金融资产方面不低于100万元,或最近3年个人年均收入不低于30万元。

2015年7月18日,央行会同有关部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,指出股权众筹融资业务由证监会负责监管。

2015年7月24日证监会新闻发布会,证监会新闻发言人张晓军答记者问时,明确将《指导意见》中的“股权众筹”与“通过互联网方式进行的私募股权融资”区分开来。

而证券业协会在7月29日发布的《场外证券业务备案管理办法》则将私募股权众筹列入其中,确立了备案制要求。这也许意味着公募股权众筹的牌照制管理与私募股权众筹的备案制管理就此确定。

昨日的通知也是证监会在《指导意见》发布后的首次发声,股权众筹融资业务的发展也将就此摆脱监管真空。

此前传闻公募股权众筹已经有三家试点:京东、阿里、平安。但此消息一直未获官方证实。《指导意见》要求公开、小额,未来还会发放牌照管理,要备案,要监管。实际情况中,公募比私募更难监管,涉足的人更多,监管条例也会更严格。

牌照制监管是必然趋势。

互联网能特殊化吗?

其实不管是公开发行还是非公开发行,“股权众筹”都是平台们寻找的更新鲜的说法而已,这些平台本质上是怎样的业务模式,就应该受限于相关的法律法规,而不能因为在互联网上做业务就不受法律限制。

金杜律师事务所的陈府申律师表示:把私募和公募搬到互联网上做,大家以为这些可以不受监管,所以把很多概念混淆了,对于公开发行,目前的证券法和刑法都有相关规定,甚至有罪刑叫作“擅自发行公司企业债券罪”,所以股权众筹的很多玩法,在现行法律里都可以找到对应的条款。

“最近出台了《私募基金管理人管理办法》,对于私募机构所了许多要求,比如是否达到管理资质,是否已经在中国基金业协会备案,有没有受限于合格投资者的规定,等等,私募机构必须在满足资质、备案等情况下募集资金。”陈府申认为:私募和公募都要受限于法律规定,不可以因为是互联网途径就搞特殊。

《指导意见》表示公开可以做股权众筹,所以一些平台大张旗鼓自称是公募,有意避开私募,但公募也可能有违法的情况,游走在公募和私募之间,妄图以此利益最大化,在法律的监管下,这些挣扎都是徒劳。

什么是中国现象

不过,虽然,有诸多法律上的风险和漏洞,过去一年,股权众筹确实正在形成中国现象,也取得了极大的发展,这就是大势所趋的力量。根据零壹数据、盈灿咨询的数据,钛媒体作者谢宏中、池冬对百花齐放的2015年股权众筹行业变化也作了如下总结,看完估计大家能更好理解:

回顾这一年里,股权众筹从相关政策风向变化,到各家平台的风景流转,客观解读行业中标志性转折点,细数年度里红与黑事件。立足行业观察,深度盘点股权众筹的元年发展足迹。

政策利好,却现“更名”奇观

互联网金融的关注度逐年上升。2014年相关部门共出台政策文件8个,2015年增加到17个。从政策的内容来看,2014年的关注重点为互联网金融,2015年深入关注股权众筹、P2P。

2015年3月份,国务院的《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》提到“开展互联网股权众筹融资试点,增强众筹对大众创新创业的服务能力”,可谓吹响了股权众筹春天的号角。

随后,6、7、8月份连续出台四大政策,从“大力推进”到“行动指导”,再到“健康发展”,最后落于“规范开展”。五大政策,五个力度与方向,为“股权众筹元年”做出强有力的注脚。政策的最后导向,是自由发展、宽松监管的维度。相比起对P2P的管制和监督,轻松得多。2015年度出台的中央层面政策见图1。

股权众筹的外延与内涵定义不够明确,各家众筹平台对自身的业务描述和定位也各有不同。在此情况下,证监会于8月17日发布的《证监会致函各地方政府 规范通过互联网开展股权融资活动》激起了一场特有的政策性“三天两度更名”奇观。各大平台更名情况如表1。

表1:2015年各大平台政策性更名列表

这一奇观背后的深层逻辑,是各平台方既想符合政策的表述要求,又想抢占“股权众筹”网络关键词带来的最大关注价值。毋庸置疑,“当良民”和“博出位”终难两全,矛盾之中也有对政策理解不到位的平台方,不明就里,犹如惊弓之鸟,盲目跟风。

在政策变化和不确定性中,“更名奇观”难判好坏。透露出大多数平台还是希望政策能提供合法合规经营的空间,获得健康发展机会。

股权众筹平台发展现状

1、行业爆发式增长 平台质量参差不齐

2013年至今,国家针对互联网金融(股权众筹)颁布的大小政策共有32个。伴随政策的明朗化,股权众筹平台的数量也迎来了爆发式增长。

零一数据显示,截至2015年9月底,国内上线的众筹平台至少有338家,在正常运营的288家平台中,涉及股权众筹业务的有186家,占比63.3%;涉及产品众筹业务的有142家,占比48.3%,兼有两种业务的平台则有45家。单纯的公益众筹平台仅有5家,但实际上很多综合型众筹平台都设有公益栏目。

平台数量的飙升是行业爆发式增长的体现。但实际的发展情况,还需看平台类型的分化。随着行业竞争的加剧,推动股权众筹的发展从草根探路阶段,走向专业与综合大平台掳夺的阶段。依据平台经营类目作为划分标准,进行了不穷尽、不排名的维度划分。

六大股权众筹平台经营类型

上图可见,当前股权众筹的发展重点在于消费类众筹平台和天使股权众筹平台。涵盖天使投资的热门行业,以及与实体经济挂钩的店铺领域。社会上资金流向哪,股权众筹的服务就扎根到哪,这是行业“健康发展”的正确方式。

2、股权众筹成为风险投资热点

2015年,股权众筹行业成为风险投资的热点领域。共有五家股权众筹平台获得千万级别(或以上)投资,取得过亿的估值。这透露出投资界对股权众筹行业真金白银的看好,也是资本寒冬里股权众筹暖冬的原因。

2015年股权众筹平台获得投资额列表

3、资本寒冬下逆势发展

2015年二季度互联网行业VC/PE融资规模环比下降50.36%,新三板投资从53亿直降至4亿。这些数据意味着国内投融资市场呈下滑态势。但十月的股权众筹市场却反势逆袭,成就了筹资总额8.14亿元的神话。不论是众筹项目的数量还是融资额都一再高企,纪录不断被刷新。

据盈灿咨询数据统计显示,今年10月,股权众筹行业共新增项目3760个,新增项目共完成筹资金额8.14亿元,比9月的7.32亿元上涨11.20%。许多众筹平台筹集资金超过预期,整体表现强劲。京东众筹以8010万元筹集金额高居榜首,淘宝众筹位居榜眼,云筹位列第三。苏宁众筹、人人投和天使客分别列居第四、五、六名。

股权众筹行业标志性四大转折

新生事物总是伴随成长的磨砺。2015年,股权众筹共有四次标志性转折点。股权众筹相关政策的出台,让疑云散去,朗月再现。巨头渗入,行业竞争更加考验智商。众筹从单一领域到重点多领域的延展,不仅是价值发现的拓展,更是经营理念更迭的表现。股权众筹的未来之路愈加清晰了。

1、政策转折——从“无法可依”到“有政可循”

2015年之前,股权众筹处于“无法可依”的状态。虽然政策频下,但无定论,行业的实践依然无所适从。2014年发布了《私募股权资产管理办法》,大有运用私募办法来管理股权众筹的风势。但这意味着大部分股权众筹平台都无法达到严苛的要求。行业从“徜徉风口”的喜悦中惊醒,进入政策敏感期。

2015年7月份,股权众筹迎来了政策转折点。央行与十部委的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的发布,放弃了“私募股权众筹”的概念,将股权众筹定义为通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动,必须通过股权众筹融资中介机构平台进行。清晰的“公开、小额、大众”明确了发展方向。从此,股权众筹从业者从“无法可依”进入“有政可循”的阶段。

2、玩法转折——从“草根创业”到“巨头渗入”

5月19日对股权众筹而言是一个玩法的转折日。促使玩法转变的诱因是“巨头渗入”。新入局的巨头,数阿里和中科招商的布局最引人注目。5月份,蚂蚁金服旗下的股权众筹平台“蚂蚁达客”在上海首获股权众筹营业执照。

7月份中科招商主导创办的股权众筹平台“云投汇”正式发布。运用互联网金融技术为新兴产业企业和项目投资人提供一站式投融资交易工具。

“草根创业”想登上股权众筹的舞台,已经不易。和巨头一起战斗,既需要细分领域、垂直发展,确保不被挤出局,也需要懂金融懂创业、另辟蹊径,方有立足之地。

3、项目转折——从“O2O、TMT”向“四大领域”拓展

伴随着一大批O2O项目死亡名单的出炉,股权众筹平台从单纯的紧盯O2O和TMT项目,向其他领域拓展。以年度五大平台的项目划分为基础,统计众筹项目的热门领域,见表2。股权众筹平台通过明星项目,不仅跑顺了业务流程,完成了自我涅槃,更形成了自家的项目价值发现体系。

表2:股权众筹平台热门领域列表(注:其中京东众筹只统计股权众筹项目)

数据显示,2015年众筹投资主要集中于“生活服务、文化传媒、智能硬件、企业服务”四大领域,这与传统天使投资所追捧的领域具有一定的契合度。可见,热门众筹项目,未必一定是最高精尖技术或者最缺钱的项目,而是天使投资界热点追踪的领域,拥有较高的成长空间,又易于被大众理解、看好的项目。

4、观念转折——投后、筹后管理萌芽和发展

大部分的众筹平台,将主要的精力和人力投入到项目的融资推荐中。随着行业的发展,股权众筹的一些问题也逐渐暴露,其中投后管理不足的问题最为严重,制约了股权众筹的进一步发展。2015年,国内90%的平台未有系统化的投后管理方案。

但是,随着行业的发展,从业者逐渐认识到,一个项目的众筹融资结束,既是交易的结束,又是投资的开始。筹后管理开始受到平台的重视。在云筹推出筹后管理模块后,人人投、筹道股权等在业内先后推出筹后管理模块。云筹目前投后管理的一系列工作,包括筹后项目的现场巡检,项目投资人可查阅定期发布的项目巡检报告,了解项目动态,并对接资源与资金。

股权众筹的红与黑

中国证券业协会原会长黄湘平表示:“股权众筹是解决中小微企业融资难、融资贵的最有效途径和方式。”股权众筹是金融资本市场体系的重要补充和完善。随着互联网的发展,股权众筹逐渐释放出更多红利,让传统行业迸发出新生命,带动多样化创业服务发展。

股权众筹让TMT、农业、公益、文创行业迎来了老树发新芽的机遇。最明显的例子是书籍的出版。在众筹出现之前,需要经历漫长且耗费巨大的宣发环节,想要一夜登上畅销榜,还需积淀。但利用众筹,《周鸿祎自述:我的互联网方法论》一个月内筹资160万元。《社交红利》在两周内筹资10万元。这股热潮大有颠覆传统出版行业之势。

法律、财务、技术创业外包服务、形形色色的创业CEO培训班,和众筹一起在风口中起飞。同时,也带火了一个名词“众筹营销”。这种从金融到营销的延伸,让众筹能够完成新品上市、用户参与、品牌传播等多种营销功效。

股权众筹之所以能成功释放诸多红利,究其原因是众筹将消费的终点与生产的起点进行链接,由一条线变成一个圆,形成了消费链条的闭环。这是众筹带动异业发展的本质原因。

但股权众筹仍处于快速发展的早期阶段,政策监管不到位、风险控制薄弱等让问题频现。比如沦为隐性营销炒作的众筹刷单、变相虚假融资的部分股权众筹项目。

例如京东“悟空i8”项目的刷单事件。项目上线1小时内预定金额突破100万元。奇怪的是,上线第二天,数据还停留在110万停滞不前。同时,评论内容单调、重复,不免存在刷单嫌疑。媒体怀疑,京东众筹平台对刷单早已知情。借众筹之名做营销,丧失了众筹的原貌。监管缺失,众筹营销与众筹预热之间的界限模糊。急功近利地追求短期利益最大化,最终损害的是投资人对众筹平台的信任和项目本身的形象和未来发展。

今年9月份出现了全国首例股权众筹案。北京飞度网络科技有限公司(人人投)与北京诺米多餐饮管理有限责任公司互相起诉。据调查该项目包括合同、经营数据、征信等多方面信息存在造假问题。平台随后将其列入黑名单。法院最终认为,诺米多公司提供的证件难以完全排除可能的交易风险,因此应对合同的解除承担更大责任。这意味着,众筹平台胜诉。

这些有猫腻的黑料事件,一时刷爆了朋友圈。通过“虚假”来夸大营销、通过“虚假”来骗取融资,不仅是对创业者、项目方道德诚信的拷问,更是对股权众筹平台风险控制环节的深刻警示。

2015年,是中国股权众筹的元年,但是机构呈现的趋势已经是多元化。有的众筹机构借助原有平台的流量和资本等优势,发展迅猛,如京东众筹、淘宝众筹、苏宁众筹等;有的平台先发制人,垂直细分,步步为营,专注股权或消费众筹领域,如众投邦、云筹、大家投等;有的平台一波三折,在曲折中摸索尝试,如点名时间,高调转型后又回归众筹;当然,也不乏有的平台大浪淘沙,已经销声匿迹,如奇点集众筹、魔方众筹。

股权众筹在国内作为一个新生事物,站在了“大众创业万众创新”风口上,用互联网技术、众筹理念、大数据等新增长点为全民投资打开一个窗口。随着行业的发展,相信股权众筹也会将从生活服务、文化传媒、智能硬件和企业服务四大领域向外辐射,覆盖到其他行业和领域,为互联网金融、创业领域 乃至产业升级和发展做出重要贡献。

许小年:真正让企业活下去的商业模式是创造价值!

来源:《价值线》

中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年再次大胆直言,政府不愿意也无力采取大规模的刺激政策,企业不应再寄望于此。同时,许小年还强调新一轮经济景气短期内不会到来。

本文为《价值线》记者根据许小年演讲整理,未经演讲者审阅。

我今天演讲的题目叫“面对现实,回归常识”,主要是我对宏观经济的一些判断和感觉,以及在这样的经济形势下,企业应该如何去应对。为什么叫做面对现实,现实到底是什么?

中国经济未来五年低速增长

我相信各位都已经感觉到,每天都是在市场在打拼,每天都要思考自己企业的经营问题,现实是比较严峻的,中国进入了一个新的常态,这个新的常态,各方面有不同的理解,我个人看法是在新的常态下,中国经济将进入一个中低速增长的时期。

这个中低速到底是多少?到底是7还是6,或者是5,这个我不好说。因为我们的统计数据和我们在微观层面上的观察有比较大的出入。如果硬让我说出一个数字,我真的说不出来。国际上一些媒体对于中国宏观数据和微观上的差距的问题,也都发表了一些文章,表示出他们的困惑。所以这个宏观的数字,我想我就不要讲了。

中低速增长也就是比过去要明显的低下来,而这个增长速度的放慢既是周期性的,更是结构性的。我个人认为,主要是结构性的放慢。结构调整的困难决定了我们经济的新常态将持续比较长的时间,这时间持续多久?我最近看到外电报道,财政部长在最近的一次会议上讲,中国经济面临困难的形势可能要持续5年的时 间。对于财政部长的估计,我本人表示同意。

中国政府已无力采取大规模刺激政策

在这样经济增长放慢的情况下,新常态会持续比较长的时间,政府会采取什么样的对策?这是大家关心的焦点。我自己的观察,在新常态的情况下,政府不愿意也无力采取大规模的刺激政策。我这样的观察是否准确,有待于进一步明确。但是我认为,不采取大规模的刺激政策,在当前的形势下,毫无疑问是正确的。原因我等一下会提到。

所以,现实就是经济进入新常态,增长速度放慢,而且放慢主要是结构性的。结构性调整的困难决定了新常态的长期性。政府不会出台大规模的刺激政策。这是我们面对的一个,和过去不同的形势。这是我们生活其中的现实。

在行业的层面上,我们观察到的是,过剩产能的普遍存在,各个行业为过剩产能而苦恼,在过剩产能的压力下,没有其他的办法,只有不断的降低价格,试图保住自己的市场份额,而降低价格在宏观层面上显示的是生产者价格指数连续30多个月负增长,在传统实体经济中,投资机会缺乏。所以,现在我们缺的不是钱,缺的是能够盈利的投资机会,这是另外一个现实。

再看企业层面,虽然经济增长速度在下滑,但是人工成本、资本价格、资金成本呈现出来的刚性,并没有随着经济增长的下滑而降低。一方面经济疲软,另一 方面成本出现刚性,换句话说就是企业的利润率受到了挤压。一些企业过去靠低成本扩张非常成功,而这种传统的经营模式不再适应市场,企业面临着严峻的挑战。

两个“中国模式”

造成这种现象的原因是多方面的。综合起来看是因为在90年代的中后期,中国经济的增长模式发生了本质的转变。这个转变具体是什么?1978年以来我们国家经济的高速增长是依靠经济体制的改革带来效率的提高而实现的。经济体制改革带来效率的提高,具体体现在由市场配置资源的方式比计划经济更加有效,资源从农业部门转到工业部门,资源从国有部门转向效率更高的民营部门转移。即资源配置在市场价格信号的引导下,朝着更有效率的部门和行业转移,这带来了中国经济的增长。

另外还有激励机制的改变,其中特别突出的是一大群企业家在改革的大潮中出现,这些企业家为了提高企业的效率,千方百计寻找市场急需的产品,千方百计降低成本。他们在市场经济中有着强烈的提高效率驱动,远远超过国有企业的经营者。因为国有企业受到体制的限制,对效率的提高是不敏感的。

所以当我们谈“中国模式”的时候,我们混淆了一个概念,其实我们有两个“中国模式”,从1978年到1990末是一个“中国模式”,从1990年末到现在是另外一个“中国模式”,我们经常把这两个“中国模式”混淆了,现在有必要区分一下。

从1990年到现在是什么模式?主要是依靠政府分配资源,刺激短期的需求拉动GDP的增长。现在中国模式主要是依靠借贷来实现的,我们知道,政府发钱、支配资源、拉动经济的增长。政府的资源从哪里来,来自于税收,来自于国有银行扩张信用,政府的资源来自于中央发行货币,主要是依靠这样一套方法来保持经济的高速增长。特别是,2009年启动了4万亿刺激计划,更是第二阶段中国模式的典型代表。靠政府花钱、靠银行发贷款,靠银行印钞票来拉动经济发展,跟前一个中国模式有本质上的区别。

这样一个靠政府拉动短期需求维持经济增长的“中国模式”是不可持续的。第一个“中国模式”和第二个“中国模式”的区别在于可持续性,如果依靠企业家的创造力、创新力提高效率,这个增长是可持续的。而依靠政府拉动增长,这是不可持续的。

有两个原因,第一个,政府的资源再多也是有限的,而企业家的创造力是无限的,这是第一个“中国模式”和第二个“中国模式”的区别。第二个原因,在经 济学上叫做投资的边际收益递减,政府不断发钱,央行不断印钞票,虽然可以促进短期的经济增长,但是促进的作用越来越弱,经济学上叫做边际效应递减。政策同样存在着边际效应递减。

我们可以看到,2009年我们曾有过4万亿刺激政策,2012年实际上执行的是4万亿2.0,4万亿2.0的效果就比4万亿1.0的要差。本届政府也试着采用一些刺激性政策,结果发现效果不理想。所以,现在就停下来了。

政策的效用递减和我们吃东西、用药是一样的,一种药用多了,药力会不断衰减,我们叫做投资的效用递减或者政府政策的作用递减。因此,依靠政府投资拉动增长,短期可以见效,但是长期无法持续。

4万亿刺激计划带来的隐患和经济景气的前提条件

2009年,我们执行了4万亿刺激计划,结果使得本来就已经产能过剩的各行各业又在执行过程中大幅增加了更多的产能。这是造成我们面临困难的一个原因。

另一方面,由于4万亿主要靠债务融资,结果形成了今天政府债务、银行坏账的问题,这是中国经济当前面临的一个很大隐患,这个隐患不清除,我们无法进入下一轮的增长。我认为,新一轮经济景气短期内不会到来,大家要做好长期的准备。

新一轮经济景气的前提条件有两个,第一个是清理过去积留下来的债务,中央政府已经采取措施了。今年“两会”时,财政部宣布推出1万亿的长期债务置换的计划,用长期债务置换地方政府已经到期的短期债务,说白了就是解决企业贷款展期的问题。年初提出1万亿,年中加到2万亿,现在加到3万亿,这说明地方经济的债务问题比当初估计的还要严重。

这是中国经济的一大隐患,如果地方政府债务不清理就会转换为银行的坏账,银行的坏账正在上升,如果地方债务问题划不出来,如果房地产市场价格下挫, 银行坏账会快速上升。所以,要想实现经济新一轮可持续发展,我们必须把过去单纯依靠政府政策拉动经济所遗留下的问题清理掉,不清理掉就变成中国经济增长的大包袱。第二个前提是必须从政府拉动需求的模式再回到1978年到1990年那种,通过改革释放市场能量的增长模式。

这两个前提没有达到之前,我们还是新常态,还是要在新常态下思考企业的经营。由于到目前为止,实质性的改革措施出台的不多,因此新常态可能会持续比较长的时间。在这样的情况下,企业怎么办?市场永远处于变化之中,企业必须求变,这就提出了转型的问题。

不仅国家经济要转型——经济增长模式从单纯依靠政府短期政策措施转向基于市场,释放市场力量,发挥企业家的创造和创新精神,提高效率、走可持续增长的道路。企业也需要转型——首先要转变观念,转型的最大障碍在每个人的头脑中,是传统观念,是习惯性思维。这是最困难的。

企业转变观念:不以小为卑贱,不以小为低下

昨天一个朋友告诉我,有一个企业家去以色列、德国、美国访问学习,我觉得非常有必要,第一就是要学人家的观念、人家的心理,其次才是学商业模式,学技术、学产品。以色列的企业家创造能力如此之强,并不是犹太人比中国人聪明,其实中国人的智商不亚于世界上任何一个地区,中国人非常聪明,但有时候太聪明了,聪明到了经常做蠢事。以色列企业家的创新精神和文化、宗教、社会、历史传统有很大的关系。德国的企业家缺少创新企业家,但有非常优秀的工业家,他们可以把汽 车、设备、化工产品做到世界第一,但是他缺乏以色列和美国硅谷那样的创新企业家,这也是和文化、历史分不开的。

我们可以去看、去学,但你要想照抄他们的商业模式极为困难,你让美国人生产奔驰、宝马,他们也生产不出来,你让德国人生产特斯拉,德国人也不行。所 以,第一是要学人家的心态,学人家的理念。德国那么多的优秀中小企业手里都有独特的技术,在上百年的市场竞争中屹立不倒,就那么一个小铺子,小作坊,专心致志走下去,在一项技术上做到世界领先,我们问一问自己,我们有没有这样的心态,有没有这样的定力,有没有这样的钻研和精神,这是我在德国看中小企业体会最深的。就是这种不以小为卑贱,不以小为低下的精神,这样一种内心的追求,他们认为把这件小事做好是非常有价值的,会为自己的小作坊感到骄傲,这样的精神是中国企业家缺乏的。

中国的企业家一说就是做大做强,把大放在强的前面,实际上强是一个陪衬,都是想着大,没有人专心一意做强。现在有一句非常流行的话,只要你找准风口,猪也能飞,这是一个非常真实的写照。有一个学生问我,你怎么理解这句话?我觉得做企业不是找风口,不是财权力,做企业的不必听我这个宏观经济学家在这讲宏观形势,宏观形势跟你们根本没什么关系。宏观好,有好企业;宏观差,也有好企业。企业的经营不是跟着政策的大风扬帆起航,企业本来的任务就是无论刮风下雨我都可以航行。转型难在我们的传统观念,第一叫做机会主义,转型之难第二是我们传统商业模式的惯性;三是三十年高速的发展,从短缺经济逐步过度到过剩经济,在短缺时代什么都是现成的,在经济开始起飞时候各项成本都是低的,所以我们过去的商业模式非常成功,就是低成本的扩张。那么企业的能力是什么呢?就是整合资源。

核心竞争力不是拉关系

我经常问我的学生,你的企业的核心竞争力到底是什么?在课堂上一半的人跟我说是资源整合。资源整合是什么意思?在过去十几年,资源整合第一叫政府资源,第二叫银行资源。你所谓的资源整合不就是政府那能拿到资源,银行那能拿到贷款吗?所谓的资源整合的能力不就是拉关系的能力吗?这不叫核心竞争力。

传统的商业模式当中,要有良好的政府关系,敏锐的市场嗅觉等等,但新常态下企业的关键在于创新能力。我们在传统的商业模式中不能自拔,总是习惯性的去寻找风口。认为过去的成功可以去保证未来的顺利发展。我想跟大家讲,已经不可能了,因为市场环境发生了根本的变化。

我们转型之难第三个问题是缺乏独立思考能力。一种从众的习惯,别人做什么我也做什么。长于模仿,短于创新。这是我们中国企业家的局限性。这和我们的传统文化有关系。我们的文化传统不鼓励独立思考,希望人们遵循集体规则,不管是显现的规则还是潜规则。我们的企业家带有这样烙印,干什么都是一窝蜂而上。 从改革开放初期,在东南沿海一带你可以看到皮鞋之乡、服装之乡、打火机之乡,几个镇几个县甚至只生产一类东西。

缺乏独立思考:中国人生产什么,什么价格就跌

我到以色列去,以色列人跟我讲了个故事,一个犹太人开了一个加油站,生意很好,因为位置很好,来来往往的车辆都停在这里加油。另外一个人去了,他在加油站边上搞一个便利店。我们中国人一看加油站生意很火,我会在街对面开另一个加油站,这就是中国人和犹太人的区别,和你竞争,我们经常是同行竞争而不是错位竞争。这就是不同文化背景企业家之间的差别。从众从改革开放开始我们就观察到这种现象,在执行4万亿计划的时候,人人都去做风电、太阳能,国际上那句话是正确的,中国人生产什么,什么价格就跌;买什么,什么价格就涨。为什么呢?因为中国人一生产什么不是几家企业生产,而是一窝蜂的。把那个产业搞的产能过剩,没什么钱好赚,当然这里面和政府政策有很大关系,另外一个就是企业家的仇恨心理,缺乏独立思考能力、缺乏创新,这是他们的短板。

现在这样的情况下,我们要认识到经济的问题是什么,也要认识到转型的迫切性,最迫切的是我们观念的转变。转变到什么上去,就是我讲的第二个题目,要回归常识——回归价值创造的常识。你不创造价值,你就赚不到钱。你可以在网上忽悠一大堆粉丝,但是你如何把大量网站访问转化成信息,这才是关键。你可以拿 VC 的钱去补贴消费者,搞一个巨大的客户群,但是你怎么从这个巨大的客户群赚钱,取决于你是否给他们创造了价值,不创造价值,即使赚到钱也无法持续。创造价值是赚钱的前提,这是一个常识。

中央银行印钞票不创造价值,因此它对经济没有什么帮助。我们无法把期望寄托在中央银行,降准降息没有关系。降准降息增加货币发行根本就不创造价值。炒股票不创造价值,我们在股市上有赚钱的有赔钱的。赚钱的不必为此而高兴,赔钱的也不必为此而悲伤。你赚了钱你没有创造价值,你在股市上没有创造价值,这是常识。印钞票印不出价值,这也是常识。所以我们不必看宏观政策,还是自己的企业,我在哪里、我是如何创造价值的。还有一个常识是什么,一个企业经营困难,他们总是把这个困难归结为融不到资,这个实际上是把常识搞颠倒了。不是因为你融不到钱才经营不好,而是因为你经营不好才融不到钱,这是常识。金融机构不是把钱借给一个经营困难的企业。金融机构永远是锦上添花。雪中送炭要自己送,自己把手中炭的问题解决了,银行才能给你锦上添花,这不是常识吗?如果让你去银行,你会把资本借给一个濒临倒闭的企业吗?你会把资金借给一个资金周转困难的企业吗?你不会的,这是常识。所以不要怨天尤人,要回归到常识。思考的问题如何去创造价值?什么是价值创造,我认为有两个标准。

怎样才算价值创造?

第一个标准是你能开发出市场接受的新产品和服务,你就为客户为市场为社会创造了价值。别人没有做的产品你做出来了,你创造价值了。这种手机过去没有,现在苹果把它做出来了,苹果就是一个价值创造者。我们现在已经离不开微信了,微信过去没有,腾讯把它做出来了,这是能够为市场所接受的新的产品和服 务,这叫价值创造。

第二个价值创造的方法,你可以用更低的成本,从而以更低的价格向市场提供产品和服务。你不能做出新产品没关系,你生产苹果产品的成本比别人低,这也叫创造价值。

那么创造价值和赚钱、和利润是什么关系?你赚钱未必创造价值,而创造价值总要赚钱,必然要赚钱。如果你创造价值而未赚到钱,这是短期的事情,从长期来说,你创造了价值,要想不赚钱都很难。一些好的公司现在头疼的不是赚不到钱,而是赚钱怎么花。只有价值创造,才奠定可持续发展的基础。对于一些不创造价值的活动,不要寄予过高的期望,甚至我认为可以忽视他。比如说炒股票不是创造价值的事,起码不是我们企业家主要的任务所在。

关于价值创造,我们经常把它和赚钱、融资、圈钱混到一起去。给大家举一个案例,前段时间P2P、金融互联网非常热闹。我问一个学生,在做什么,他说做P2P。这两天我问学生在做什么,他说做O2O,过两天再问,他说做一个平台,我说你们怎么老做一样的事情,能不能做点不一样的事情,这就是中国企业家的从众心理。不仅仅是企业家的心理,中国国民的习惯也是一样,一窝蜂做同样的事情。

而一窝蜂做同样的事情就谈不上创新,创新一定是独辟蹊径,一定是走一条别人没有走过的道路,那才叫创新。你做和别人一样的事情,那叫模仿,不叫创新。现在有一个口号叫做万众创新,我觉得这个题本来是自相矛盾的。如果万众都去创新,那没有创新了。创新是少数人的事儿,如果大家都做了就不是创新。

P2P不创造价值,很多O2O也不创造价值

我有个学生要做P2P,我坚决制止了他,我认为P2P不创造价值,甚至很多O2O也不创造价值,什么叫O2O?就是两边都是零,中间一个2,这就是 O2O。需求这端不着边,供给也不着边,中间幻想一个百亿市值的公司,这就是O2O,不是打击大家的积极性,要独立思考,思考自己的商业模式,你在什么地方创造价值,你在什么地方赚到钱,不要一窝蜂跟随潮流。

为什么说P2P不创造价值,因为P2P没有解决金融的关键问题——信用问题,信用的基础是什么?为什么这个企业申请贷款,我不敢给他,因为他的信用风险不好把握,这是什么意思?信息不对称,这家企业的经营状况我不清楚,他自己清楚,但又不会把真实的信息告诉我。这是金融最困难的地方,由于信息不对称,使得银行无法判断这些潜在客户的信用风险,这是金融的实质。

要想准确评估企业的信用风险,必须解决信息不对称的问题。P2P有没有解决信息不对称的问题?没有!P2P只是把企业和银行拉在一起,只是把借方和贷方拉到一起,最多相当于一个婚姻介绍所,他把男女拉到一起,至于婚姻成不成,介绍所不管。他最多就是创造了一点点价值,把男士女士拉到一起去。但是能不能成,他不知道,也不关心。

可是我们做金融必须要关心能不能成,不是把借方、贷方拉到一起就完了,我还要关心他们能不能成,如果不能成,失败了就是坏账,就是损失。所以,做金融虽然像婚姻介绍所,但是对它的要求比婚姻介绍所高多了,要想确保贷款成功,你要想办法降低银行和企业之间的信息不对称,你如果不能够在这方面做出贡献, 你就没有创造价值,你没有创造价值,哪怕你今天赚钱再多,你也无法持续。

为什么无法持续?因为你没有解决信息不对称的问题,所以连续出现坏账,出现了坏账太多了,你的平台信誉就垮掉了,你还做什么?你没法做了。很多做 P2P 的人根本不理解金融,他们不知道金融的要害是什么,搞了一个网站出去,左边拉理财投资人,右边拉资金的需求者,拉上来之后,交易两天,甚至贴点息, 热闹过了以后就垮了,因为坏账太多了。

这个案例说明什么?说明你要是不创造价值,企业就没有一个能够活下去的商业模式,没有一个可靠的商业模式,创业就要失败。为什么对P2P这么不看好,很多网络公司现在全都上网络金融呢?为什么?你没有数据,你没有帮助金融机构克服信息不对称问题,阿里可以这样做,腾讯可以这样做。但是这些数据,说老实话,质量很低,还不足以评判一个客户的信用风险,还需要其他的数据才能够解决借方和贷方之间的信息不对称问题。

这才叫创造价值,只有创造价值,解决了商业中的核心问题,企业盈利才有基础,企业发展才有可持续性。

对手能学的,不是核心竞争力

如何创造价值?这要提到多次我们提过的企业的核心竞争力,企业要思考的问题是如何建立和强化自己的核心竞争力,利用核心竞争力去创造价值,从而立足于可持续发展的基础之上。所谓的核心竞争力就是你独特的竞争优势。

那么,核心竞争力不仅仅是你特有的竞争优势,而且核心竞争力还是你竞争对手难以模仿的优势。你不能说我有一个竞争优势,我今天把这个新产品一推出, 明天我的竞争对手全仿制了。这不是核心竞争力,这只叫竞争力,不能叫核心竞争力。核心竞争力是什么?你的竞争对手看到了,他也没法模仿。比如说手机,过去我们做简单产品的时候,做这个麦克风,我不会做没关系。我把最强的麦克风全收进来做很多碎的再把它组装起来,我照样可以做。这就不叫核心竞争力,或者说你这个产品的技术壁垒太低。核心竞争是技术壁垒非常高的优势。你的竞争对手不花个三年五年,不投个千百万上亿的研发资金就没有办法模仿你,这叫核心竞争力, 或者说核心竞争力就是具有技术壁垒的技术产品或者商业模式的优势。

你把苹果手机拿回去,拆开了,把零件搞清楚了,你还是不会做,因为它有很多软件你看不见,你无法模仿,它是核心竞争力。你做麦克风你没有,别人都会 模仿。小米的手机可以被模仿,因为他的手机大家都知道怎么做,而苹果、华为、三星的手机都是自己研发的,其他人模仿不来,当然也有一些模仿,总体来说,必 须有自己的创新。什么手机容易被模仿?

“没有金刚钻不揽瓷器活”

所以我们企业现在要思考的什么问题?

现在企业家要思考自己的核心竞争力到底是什么,在市场竞争中立足,凭的是什么。中国有句谚语,“没有金刚钻不揽瓷器活”,你的“金刚钻”是什么,要 把这事搞清楚。德国那么多的中小企业,不靠规模,不靠市场份额,不靠产品售价,正好相反,这些中小企业的产品售价往往都偏高,因为生产批量小,成本高,他 靠的是“金刚钻”,有了这金刚钻在市场上具有一定的不可替代性。

你们看BMW,BMW底下的协作厂家上千家,为什么他自己不去做呢?因为他做的没有那些小企业好,它不具备小企业掌握的关键技术,所以他也认了,我不可能做所有的事,干脆包给你。

我们要思考的不是把企业做大,而是做强做精,在起码一段时间内的市场上,具备不可替代性。企业不仅获得订单,更重要的是获得定价能力。

由于我的不可替代性,你只能从我这儿买,你就获得了定价能力。一旦获得定价能力,就不怕成本提高,成本提高可以传递到终端用户那去。我的终端用户即使不高兴,但没办法,在市场上他找不到比我更好的供应商。

核心竞争力的目的就是定价能力。在成本不断上升的情况下,我可以把一部分成本的上升转移到终端用户,定价能力可以保护毛利率,让我可在这个竞争的环境中活下来,寻求发展。

在当前我们经济形势发生变化的时候,企业要思考我的核心竞争力是什么,如何围绕核心竞争力来构建商业模式,在市场上取得独特地位。

互联网不是神器

下面我想讲讲互联网。对于互联网,我是外行,但最近看了些案例,拜访了些企业,做了点研究。

在互联网上,我是一向倾向于“泼冷水”的,这可能跟性格有关,老扫人家兴,凡是“发烧”了,一阵风什么的,我就跑过去“泼盆冷水”。并不是不看重互联网,我认为互联网是非常有效的工具,但只此而已,不要提高到思维的层面上。

互联网只是人类过去200年间,自工业革命以来诸多技术创新中的一项,不是最后的一项,也不是终极的技术创新,将来还会有比互联网更厉害的技术出来。我百思不得其解,在过去的技术创新中,没有见过这思维那思维,现在就突然冒出来互联网思维。

从历史意义来讲,现代经济最重大的创新莫过于蒸汽机。蒸汽机是人类第一次利用非自然力量进行经济生产活动,在蒸汽机之前,人类使用的都是自然能源: 风能、水能、人力、畜力,这重大意义只有普罗米修斯发明火才能与之类比,但我们从来没有听说过蒸汽机思维。铁路是伟大的创新,我们也没有听说过铁路思维。 最近的技术还有电脑,我们也没听说过电脑思维。偏偏就有互联网思维,中国的学者生造词汇,以示高深,把大家说得越糊涂越听不懂,越显得他学问大。

对于企业来说,如何利用互联网降低成本,开发新的产品和新的服务,也就是如何利用互联网来创造价值。互联网只是企业转型的工具,不是神器。

从刚开始对互联网的漠视,转变为对互联网的盲目崇拜,好像不上网就死,上网就活。互联网思维的种种提法,大多数不是互联网特有的,是早就被人们总结出来的。

有些提法甚至是错误的,比如单品海量。这不是互联网之后才有的新东西,我们课堂上讲过,单品海量实际上就是规模经济效应,没什么新东西,我们早就知道了。除了单品海量以外,我们还有另外一种商业模式同样可以成功,那就是多品微量,多品微量照样可以利用互联网成功。

这都是把互联网带来的一切变化绝对化了,神圣化了。其他的很多提法,“客户体验第一”“找到痛点”“快”等等,这都是商业常识,跟互联网没什么关系。产品做到极致、客户体验极致,“极致”这就是个错误的提法,在商业经济中,我们不提极致,只提效益和成本的平点更合适。任何产品品质和客户体验的提高都是有成本的,把品质做到极致,也就意味着成本上升到极致,这是损害客户利益。因此我们的思维方式不应该做到极致,而应该做到效益和成本的平衡,这就可以了。

至于羊毛出在猪身上等等,我们时间没有展开,我想强调的是这些提法是商业常识,没有什么新颖之处。在互联网出现之后,这些原理的表现形式更加鲜明和突出,但是互联网没有改变经济学原理,没有改变商业的本质,只是提高了商业的效率。

我刚才讲的互联网金融,从本质上来说是金融,解决信息不对称的问题,控制信用风险,互联网应用只不过使我们克服信息不对称的成本下降,互联网应用只不过让我们更好的控制信用风险,但是互联网并没有改变信息的不对称,这是金融业的常识。

搞经济不能靠群众运动

互联网是定语,主语是金融。本质是金融,不是互联网。电商的本质是商,不是电,电商的本质是零售业,不是互联网。因此对于口号,我总是持怀疑态度。我本人经历过大跃进,经历过文革,知道群众运动的后果是什么,搞企业、经济的发展是不能靠群众运动的。凡是市场上流行起来的群众运动式的口号,我们要保持 高度的警惕,要经过自己的思维才把它接受下来,对于市场上广泛流传的互联网+,我提出一个观点是+互联网,不是互联网+,传统行业+互联网,不是互联网+ 传统行业。

因为传统行业的商业本质没有因互联网改变,必须遵循传统行业的商业原则和规矩,在这个基础之上,我才来考虑互联网的应用,而不是我有了互联网就把商业和金融的本质颠覆了。

我本人不反对互联网+,我只是说在互联网+和+互联网之间,我们要自己独立思考,看哪一种方式对企业的发展最有利的,看哪种方式能够提高企业的效率,能够进行创新。我在企业调研的时候,倾向于认为,对于大多数企业来说,应该是+互联网,而不是互联网+。

当然了,最后的结论是每个企业自己思考,自己做出判断,而判断分析就是经济学中的成本效益的分析方法。

我想强调一个观点,这个世界上没有成功的秘诀,也没有必胜的法则。猫有猫道,鼠有鼠道,你是老鼠就把老鼠的道做精,不要左顾右盼,看猫吃得多好;你是猫,就把猫道做好,世界上最悲惨的事儿是猫做了鼠道,鼠做了猫道,自己要有独立思考的能力,自己要有定力,自己要有内心的世界,做企业不是为了在社会上出人头地,不是比同班同学赚钱多,比过去的同事住的房子更大,不是比邻居更加富裕显赫,做企业是为了自己内心的追求。

只有内心的追求,才能支撑我们独立进行思考,才能支持我们进行创新。

提问环节

问:许教授,您能否分析一下,现在中国经济形势到了何种程度?

许小年:刚刚已经讲了,其实现在经济的形势跟做企业关系不大,所以即使我对未来的预测,能够被事实验证,对你还是没有什么帮助。我始终认为,做企业不是看天吃饭,不看天气预报,企业的经营跟宏观经济形势没有太大关系。

回到你的问题本身,我认为经济形势现在非常严峻,但没到最严峻的时候。为什么这么讲?过去我们常年的依靠发钞票,银行发信贷来拉动经济增长,而不去认真的做结构改革,所谓历史遗留问题,在我们的经济中越来越大,克服、解决这些问题,要相当长的时间,所以我说最严峻的时刻还没有到来。

至于新常态下的低位运行要持续多长时间,我想,最好的回答就是财政部长的估计,中国经济起码要面临五年的困难形势。

问:经济发展都有规律,未来企业家是否可以利用模型化或数据化,来帮助企业在发展过程中做出决策呢?如何令一门学科研究,不与现实脱离呢?

许小年:我认为企业的经营无法模型化、数字化。模型也罢、数字也罢,只能作为企业家决策的辅助和支撑依据,不能代替企业家判断。

在这个世界上,很多事情,科学还没有研究透。别管网上有多少大数据,它对客户信用的评价并不精确,有误差,所以线上永远代替不了线下。在相当长的一 段时间内,电脑不可能代替人脑。我到华为去,跟他们的高管讨论过这问题,这实际是一个哲学问题。我坚定地认为不可能,而华为的朋友们认为是有可能的。

只要电脑不能代替人脑,决策就始终要依赖个人的经验和判断,正是因为这个观点,我不相信互联网公司可以通吃。我也不相信,在未来的时代,谁掌握了大 数据,谁就占领了未来的制高点。科学是有边界的,解释力和预测力都极为有限,不管未来如何发展,这个世界总有相当大的一部分是我们无法用数据和模型来解释。